青岛双星(000599)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
青岛双星股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“青岛市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务有轮胎产品的生产、制造、研发及销售。
根据青岛双星2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收11.81亿元，同比小幅增长9.87%。扣非净利润-3,038.42万元，较去年同期亏损有所减小。青岛双星2024年第一季度净利润-3,648.06万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为轮胎制造业，其中轮胎为第一大收入来源，占比98.41%。
1、轮胎
2023年轮胎营收45.81亿元，同比去年的36.91亿元增长了24.11%。同期，2023年轮胎毛利率为8.22%，同比去年的1.08%大幅增长了近7倍。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅增加9.87%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，青岛双星营业总收入为11.81亿元，去年同期为10.74亿元，同比小幅增长9.87%，净利润为-3,648.06万元，去年同期为-1.16亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-6,990.08万元，去年同期为-1.52亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.81亿元 | 10.74亿元 | 9.87% |
| 营业成本 | 10.75亿元 | 10.43亿元 | 3.04% |
| 销售费用 | 4,261.40万元 | 4,183.66万元 | 1.86% |
| 管理费用 | 4,678.76万元 | 3,779.08万元 | 23.81% |
| 财务费用 | 4,255.32万元 | 5,635.18万元 | -24.49% |
| 研发费用 | 3,070.35万元 | 3,997.44万元 | -23.19% |
| 所得税费用 | 100.71万元 | 163.78万元 | -38.51% |
2024年一季度主营业务利润为-6,990.08万元，去年同期为-1.52亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为11.81亿元，同比小幅增长9.87%；（2）毛利率本期为8.95%，同比大幅增长了6.04%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
青岛双星2024年一季度非主营业务利润为3,442.72万元，去年同期为3,721.96万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,990.08万元 | 191.61% | -1.52亿元 | 53.87% |
| 投资收益 | 3,042.71万元 | -83.41% | 2,904.17万元 | 4.77% |
| 其他收益 | 901.25万元 | -24.71% | 1,060.84万元 | -15.04% |
| 其他 | -501.22万元 | 13.74% | -241.68万元 | -107.39% |
| 净利润 | -3,648.06万元 | 100.00% | -1.16亿元 | 68.54% |
行业分析
1、行业发展趋势
青岛双星属于橡胶和塑料制品业，核心业务为轮胎研发、制造及销售。 全球轮胎市场近年受新能源汽车增长驱动，加速向高性能、绿色化转型。2024年行业规模突破2400亿美元，中国轮胎企业凭借成本优势和技术迭代，海外市场占比持续提升，预计未来三年年复合增长率超4%。绿色轮胎及智能化生产成为主要趋势，头部企业加速整合产业链资源。
2、市场地位及占有率
青岛双星为国内轮胎行业骨干企业，年产能超千万条，全钢胎领域市占率约5%，位列行业前十；依托双星与锦湖双品牌协同，2025年目标进入全球轮胎企业前20强，目前海外营收占比约30%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 青岛双星（000599） | 轮胎制造龙头，布局全钢/半钢/巨型工程胎 | 全钢胎市占率约5%，2024年海外营收占比30% |
| 玲珑轮胎（601966） | 国内最大半钢子午胎供应商 | 半钢胎市占率超10%，2024年新能源车配套轮胎出货量同比增25% |
| 赛轮轮胎（601058） | 全球化布局的轮胎制造商 | 海外营收占比超40%，液体黄金轮胎技术获国际认证 |
| 三角轮胎（601163） | 工程子午胎领域领先企业 | 工程胎市占率约25%，2024年矿山胎供货规模突破10亿元 |
| 贵州轮胎（000589） | 特种轮胎及工程机械胎专业制造商 | 矿用轮胎市占率约15%，2024年定向增发募资12亿元扩产高性能轮胎 |
1、经营分析总结
最近5年一季度，公司净利润长期处于亏损状态，近3年一季度净利润亏损持续收窄，2024年一季度净利润亏损3,648.06万元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，主营利润近3年一季度亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润亏损6,990.08万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 16 | 22 | 18 | 30 | 17 |
| 行业中位数 | 50 | 72 | 54 | 75 | 57 |
| 行业排名 | 15 | 15 | 14 | 17 | 18 |
轮胎行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 通用股份 | 77 | 森麒麟 | 87 |
| 2 | 森麒麟 | 67 | 赛轮轮胎 | 86 |
| 3 | 赛轮轮胎 | 61 | 万通智控 | 85 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.54 | 0.66 | 0.35 | 0.28 | 0.21 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期青岛双星PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 青岛双星 | 0.003513 | 4180 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 青岛双星 | 0.004832 | 4190 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
青岛双星神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0035 | 0.0048 | 18 | 4213 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 赛轮轮胎 | 719 | 160 |
| 2 | 森麒麟 | 819 | 206 |
| 3 | S佳通 | 926 | 260 |
文章来源：碧湾App
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