凯赛生物(688065)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
上海凯赛生物技术股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“XIUCAILIU（刘修才）”。公司从事新型生物基材料的研发、生产及销售。公司目前主要产品为长链二元酸系列、生物基聚酰胺系列、生物基戊二胺。
根据凯赛生物2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.84亿元，同比大幅增长35.43%。扣非净利润1.03亿元，同比大幅增长124.96%。凯赛生物2024年第一季度净利润1.07亿元，业绩同比大幅增长48.72%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为合成生物材料行业，其中长链二元酸系列为第一大收入来源，占比90.24%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 长链二元酸系列 | 19.08亿元 | 90.24% | 37.86% |
| 生物基聚酰胺系列 | 1.54亿元 | 7.3% | -17.99% |
| 其他 | 493.47万元 | 0.23% | 100.00% |
| 其他业务 | 4,717.08万元 | 2.23% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长48.72%
本期净利润为1.07亿元，去年同期7,185.31万元，同比大幅增长48.72%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,693.73万元，去年同期支出734.89万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.25亿元，去年同期为6,362.53万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长96.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.84亿元 | 5.05亿元 | 35.43% |
| 营业成本 | 4.88亿元 | 3.33亿元 | 46.40% |
| 销售费用 | 1,229.06万元 | 1,206.52万元 | 1.87% |
| 管理费用 | 4,324.40万元 | 6,517.91万元 | -33.65% |
| 财务费用 | -3,742.75万元 | -2,679.61万元 | -39.68% |
| 研发费用 | 4,478.43万元 | 4,970.05万元 | -9.89% |
| 所得税费用 | 1,693.73万元 | 734.89万元 | 130.47% |
2024年一季度主营业务利润为1.25亿元，去年同期为6,362.53万元，同比大幅增长96.11%。
虽然毛利率本期为28.68%，同比下降了5.35%，不过营业总收入本期为6.84亿元，同比大幅增长35.43%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，凯赛生物近十二个月的滚动营收为30亿元，在合成生物学行业中，凯赛生物的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
合成生物学营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 川宁生物 | 58 | 21.23 | 14 | 132.55 |
| 凯赛生物 | 30 | 10.41 | 4.89 | -7.00 |
| 华恒生物 | 22 | 31.67 | 1.90 | 4.05 |
| Twist Bioscience | 22 | 33.23 | -15.01 | -- |
| Ginkgo Bioworks | 16 | -10.23 | -39.33 | -- |
| ST宁科 | 3.45 | 21.53 | -5.39 | -- |
| AbSci | 0.33 | -1.76 | -7.41 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
凯赛生物属于合成生物学行业，专注于生物基材料研发与产业化。 合成生物学行业近三年保持高速增长，中国市场规模从2022年67.6亿美元增至2023年86.3亿美元，增速超40%。政策与技术双轮驱动下，行业向化工、医疗等领域加速渗透，预计2028年全球市场规模将达567亿美元，年均复合增长率超25%，生物基材料替代传统化学法成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
凯赛生物是中国合成生物学领域龙头企业，全球长链二元酸市场占据主导地位，生物基戊二胺产业化规模领先，其生物法产品凭借成本与环保优势加速替代传统化工品，在聚酰胺产业链中形成独特竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 凯赛生物（688065） | 合成生物学领军企业，聚焦生物基聚酰胺全产业链 | 生物基戊二胺产能规模全球领先 |
| 华恒生物（688639） | 主营氨基酸及维生素产品，布局合成生物技术 | 2024年丙氨酸系列产品市场份额持续提升 |
| 梅花生物（600873） | 全球氨基酸产能龙头，涉足生物发酵与合成生物 | 赖氨酸产品全球市占率保持第一 |
| 新和成（002001） | 营养品与香精香料制造商，拓展生物发酵领域 | 维生素E系列产品占据国内主要市场份额 |
| 华熙生物（688363） | 透明质酸全球龙头，延伸合成生物原料研发 | 2024年医疗级透明质酸原料供应量居行业首位 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润1.07亿元，较上期大幅增长。
由于营收的大幅增长，2024年一季度主营利润1.25亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 49 | 59 | 45 | 56 | 45 |
| 行业中位数 | 56 | 68 | 53 | 65 | 52 |
| 行业排名 | 45 | 54 | 40 | 54 | 52 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，凯赛生物近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月24日，凯赛生物的PE-TTM是64.08，而其他化学制品行业的PE-TTM是27.34，凯赛生物的PE-TTM远高于其他化学制品行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 凯赛生物 | 1.253669 | 3099 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 凯赛生物 | 1.290183 | 2991 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
凯赛生物神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.2536 | 1.2901 | 54 | 3183 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 建业股份 | 524 | 96 |
| 2 | 嘉化能源 | 1039 | 329 |
| 3 | 康普化学 | 1065 | 344 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
