隆鑫通用(603766)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
隆鑫通用动力股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“涂建华”。公司的主营业务为摩托车及发动机、通用机械产品、商用发电机组、低速四轮电动车、高端零部件、无人直升机等。公司目前的主要产品包括两轮摩托车、三轮摩托车、摩托车发动机、全地形车、通用机械和充电桩等。
根据隆鑫通用2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收32.96亿元，同比增长20.42%。扣非净利润2.47亿元，同比大幅增长60.70%。隆鑫通用2024年第一季度净利润2.54亿元，业绩同比大幅增长40.13%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,054.08万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主营业务为机械制造，主要产品包括摩托车及发动机和通用机械产品两项，其中摩托车及发动机占比72.46%，通用机械产品占比20.92%。
2020年-2023年摩托车及发动机营收呈大幅增长趋势，从2020年的57.89亿元，大幅增长到2023年的94.67亿元。2021年-2023年摩托车及发动机毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的13.4%，大幅增长到了2023年的17.85%。
2023年，该产品名称由“摩托车产品”变更为“摩托车及发动机”。
2021年-2023年通用机械产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的42.03亿元，大幅下降到2023年的27.33亿元。2021年-2023年通用机械产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的12.98%，大幅增长到了2023年的20.85%。
本期净利润为2.54亿元，去年同期1.81亿元，同比大幅增长40.13%。
虽然公允价值变动收益本期为-1,360.24万元，去年同期为1,302.62万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为2.41亿元，去年同期为1.74亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期收益4,071.53万元，去年同期损失28.06万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
32.96亿元 |
27.37亿元 |
20.42% |
| 营业成本 |
27.12亿元 |
22.37亿元 |
21.25% |
| 销售费用 |
6,028.48万元 |
3,468.15万元 |
73.82% |
| 管理费用 |
1.45亿元 |
1.21亿元 |
20.01% |
| 财务费用 |
-3,263.16万元 |
656.90万元 |
-596.75% |
| 研发费用 |
1.06亿元 |
1.17亿元 |
-9.23% |
| 所得税费用 |
4,591.78万元 |
3,373.96万元 |
36.10% |
2024年一季度主营业务利润为2.41亿元，去年同期为1.74亿元，同比大幅增长38.26%。
虽然毛利率本期为17.71%，同比小幅下降了0.57%，不过营业总收入本期为32.96亿元，同比增长20.42%，推动主营业务利润同比大幅增长。
隆鑫通用2024年一季度非主营业务利润为5,881.33万元，去年同期为4,062.47万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2.41亿元 |
94.93% |
1.74亿元 |
38.26% |
| 资产减值损失 |
4,071.53万元 |
16.02% |
-28.06万元 |
14608.63% |
| 其他 |
2,142.78万元 |
8.43% |
5,211.69万元 |
-58.89% |
| 净利润 |
2.54亿元 |
100.00% |
1.81亿元 |
40.13% |
截止到2025年6月20日，隆鑫通用近十二个月的滚动营收为168亿元，在摩托车行业中，隆鑫通用的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
摩托车营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Bajaj Auto 巴贾汽车 |
437 |
40.64 |
61 |
36.46 |
| Hero MotoCorp 英雄摩托 |
341 |
11.46 |
36 |
23.63 |
| Eicher Motors 埃契汽车 |
168 |
25.13 |
39 |
41.34 |
| 隆鑫通用 |
168 |
8.81 |
11 |
42.83 |
| 春风动力 |
150 |
24.14 |
15 |
52.93 |
| 宗申动力 |
105 |
3.91 |
4.61 |
-1.35 |
| 千里科技 |
70 |
20.94 |
0.40 |
-10.41 |
| 钱江摩托 |
60 |
11.85 |
6.77 |
41.75 |
| 林海股份 |
11 |
7.69 |
0.18 |
24.65 |
| KR Motors |
0.84 |
-50.67 |
-0.60 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
隆鑫通用属于摩托车及其发动机制造业，涵盖两轮摩托车、三轮摩托车、发动机、全地形车及通用机械产品的研发与生产。 近三年，摩托车行业呈现结构性调整，传统燃油车市场增速放缓，但新能源摩托车及高端智能化产品需求上升。海外市场尤其是东南亚、非洲等地成为增长引擎，2024年国内头部企业海外订单占比超40%。未来行业将加速向电动化、品牌高端化转型，预计2025年全球摩托车市场规模突破1200亿美元，其中新能源产品渗透率将提升至15%-20%。
隆鑫通用在国内摩托车行业位列前三，2024年三轮摩托车市占率8.69%，发动机销量居行业第二。其自主品牌“无极VOGE”在高端摩托车市场占据约5%份额，2024年净利润同比增幅达79.97%-122.82%，营收规模突破120亿元，综合竞争力稳居行业第一梯队。
