浙商银行(601916)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
浙商银行股份有限公司于2019年上市。公司的主营业务是提供银行及相关金融服务。其主要产品有个人存款、贷款业务、财富管理、私人银行、信用卡（消费金融）业务、小企业业务、公司业务、国际业务、投行业务、金融市场业务、金融机构业务、票据业务、资产托管业务。
根据浙商银行2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收184.07亿元，同比增长16.65%。扣非净利润59.35亿元，同比小幅增长11.14%。浙商银行2024年第一季度净利润60.27亿元，业绩同比小幅增长5.04%。本期经营活动产生的现金流净额为-900.99亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 184.07亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 60.27亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 157.80亿元 | 174.47亿元 | 164.63亿元 | 140.14亿元 |
| 净利润 | 57.38亿元 | 22.27亿元 | 51.46亿元 | 23.82亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 153.91亿元 | 163.49亿元 | 159.77亿元 | 133.68亿元 |
| 净利润 | 52.22亿元 | 19.51亿元 | 46.51亿元 | 21.65亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 130.02亿元 | 129.01亿元 | 145.13亿元 | 140.55亿元 |
| 净利润 | 46.57亿元 | 23.31亿元 | 38.22亿元 | 21.06亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占25%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占25%
投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长5.04%
本期净利润为60.27亿元，去年同期57.38亿元，同比小幅增长5.04%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）投资收益本期为39.10亿元，去年同期为16.59亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为76.64亿元，去年同期为71.24亿元，同比小幅增长；（3）公允价值变动收益本期为5.62亿元，去年同期为1.51亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长7.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 184.07亿元 | 157.80亿元 | 16.65% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 50.65亿元 | 45.46亿元 | 11.42% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 16.11亿元 | 13.93亿元 | 15.65% |
2024年一季度主营业务利润为76.64亿元，去年同期为71.24亿元，同比小幅增长7.58%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为184.07亿元，同比增长16.65%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
浙商银行2024年一季度非主营业务利润为48.41亿元，去年同期为23.89亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 76.64亿元 | 127.16% | 71.24亿元 | 7.58% |
| 投资收益 | 39.10亿元 | 64.88% | 16.59亿元 | 135.68% |
| 其他 | 9.97亿元 | 16.54% | 7.37亿元 | 35.28% |
| 净利润 | 60.27亿元 | 100.00% | 57.38亿元 | 5.04% |
全球排名
截止到2025年6月20日，浙商银行近十二个月的滚动营收为677亿元，在区域性银行行业中，浙商银行的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
区域性银行营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 江苏银行 | 808 | 8.22 | 318 | 17.37 |
| 北京银行 | 699 | 1.80 | 258 | 5.14 |
| 浙商银行 | 677 | 7.49 | 152 | 6.29 |
| 宁波银行 | 666 | 8.08 | 271 | 11.54 |
| Fifth Third Bancorp 五三银行 | 610 | 2.44 | 166 | -5.82 |
| Citizens Financial | 561 | 5.52 | 108 | -13.34 |
| Huntington Bancshares 亨廷顿银行 | 531 | 21.65 | 139 | 18.94 |
| 上海银行 | 530 | -1.96 | 236 | 2.24 |
| 南京银行 | 503 | 7.10 | 202 | 8.36 |
| 杭州银行 | 384 | 9.34 | 170 | 22.40 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
浙商银行属于中国银行业，是经监管批准的全国性股份制商业银行。 近三年中国银行业面临净息差持续收窄、资产质量承压的挑战，行业整体净利润增速放缓。随着利率市场化深化和金融科技渗透，轻资本业务、财富管理及供应链金融成为转型方向，预计未来市场空间集中于差异化服务能力和数字化竞争力，头部机构将通过资产结构优化及中间业务拓展提升盈利韧性。
2、市场地位及占有率
浙商银行在股份制银行中处于中游梯队，2024年6月末总资产3.25万亿元，市场份额约1.5%，供应链金融领域服务超28000家客户，融资余额超1500亿元，普惠小微占比75%，在浙江区域中小企业信贷市场具有显著优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浙商银行（601916.SH） | 全国性股份制银行，深耕供应链金融与普惠小微 | 2024年供应链融资余额超1500亿元 |
| 宁波银行（002142.SZ） | 区域性银行，聚焦浙江中小企业及零售业务 | 2024年中小企业贷款市占率居浙江省首位 |
| 招商银行（600036.SH） | 零售银行龙头，财富管理业务领先 | 2024年零售金融营收占比超55% |
| 兴业银行（601166.SH） | 绿色金融特色，同业业务优势显著 | 2024年绿色融资余额突破1.6万亿元 |
| 平安银行（000001.SZ） | 科技驱动综合金融，依托集团生态资源 | 2024年科技投入占营收比例超4% |
1、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 51 | 65 | 48 | 63 | 47 |
| 行业中位数 | 49 | 64 | 47 | 60 | 47 |
| 行业排名 | 4 | 4 | 4 | 2 | 6 |
区域性银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宁波银行 | 67 | 西安银行 | 69 |
| 2 | 江苏银行 | 54 | 瑞丰银行 | 66 |
| 3 | 常熟银行 | 53 | 齐鲁银行 | 66 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.09 | 0.08 | 0.08 | 0.08 | 0.09 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，浙商银行近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，浙商银行的PE-TTM是5.22，而股份制银行行业的PE-TTM是5.88，浙商银行低于股份制银行行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 浙商银行 | -0.015559 | 4207 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 浙商银行 | -0.699134 | 4536 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
浙商银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.015 | -0.699 | 9 | 4382 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 光大银行 | 6514 | 3384 |
| 2 | 华夏银行 | 7811 | 3964 |
| 3 | 民生银行 | 8006 | 4056 |
文章来源：碧湾App
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