长城汽车(601633)2024年一季报深度解读:主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
长城汽车股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“魏建军”。公司成立于1998年7月1日,公司是中国最大的SUV和皮卡制造企业之一。公司主营为整车及主要汽车零部件的研发、生产、销售,公司主营业务归属汽车行业,产品分为整车、零部件、模具、劳务及其他。
根据长城汽车2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收428.60亿元,同比大幅增长47.60%。扣非净利润20.24亿元,扭亏为盈。长城汽车2024年第一季度净利润32.27亿元,业绩同比大幅增长17.37倍。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为汽车行业,其中销售汽车为第一大收入来源,占比88.49%。
1、销售汽车
2019年-2023年销售汽车营收呈大幅增长趋势,从2019年的862.51亿元,大幅增长到2023年的1,532.79亿元。2023年销售汽车毛利率为18.38%,同比去年的18.77%基本持平。
2、销售零配件
2017年-2023年销售零配件营收呈大幅增长趋势,从2017年的31.79亿元,大幅增长到2023年的126.14亿元。2019年-2023年销售零配件毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的41.66%,大幅下降到了2023年的23.46%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加47.60%,净利润同比增加17.37倍
2024年一季度,长城汽车营业总收入为428.60亿元,去年同期为290.38亿元,同比大幅增长47.60%,净利润为32.27亿元,去年同期为1.76亿元,同比大幅增长17.37倍。
净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为23.32亿元,去年同期为-3.40亿元,扭亏为盈;(2)其他收益本期为11.14亿元,去年同期为1.54亿元,同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 428.60亿元 | 290.38亿元 | 47.60% |
营业成本 | 342.72亿元 | 243.72亿元 | 40.62% |
销售费用 | 17.06亿元 | 14.54亿元 | 17.32% |
管理费用 | 10.02亿元 | 10.61亿元 | -5.49% |
财务费用 | 9,398.41万元 | 1,199.40万元 | 683.59% |
研发费用 | 19.60亿元 | 15.34亿元 | 27.73% |
所得税费用 | 5.31亿元 | -1.13亿元 | 567.96% |
2024年一季度主营业务利润为23.32亿元,去年同期为-3.40亿元,扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为428.60亿元,同比大幅增长47.60%;(2)毛利率本期为20.04%,同比增长了3.97%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
长城汽车2024年一季度非主营业务利润为14.26亿元,去年同期为4.03亿元,同比大幅增长。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 23.32亿元 | 72.26% | -3.40亿元 | 785.20% |
其他收益 | 11.14亿元 | 34.51% | 1.54亿元 | 621.30% |
其他 | 3.35亿元 | 10.38% | 2.63亿元 | 27.58% |
净利润 | 32.27亿元 | 100.00% | 1.76亿元 | 1737.35% |
全球排名
截止到2025年6月20日,长城汽车近十二个月的滚动营收为2022亿元,在新能源整车行业中,长城汽车的全球营收规模排名为8名,全国排名为3名。
新能源整车营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Toyota Motor 丰田汽车 | 23803 | 15.25 | 2361 | 18.69 |
比亚迪 | 7771 | 53.20 | 403 | 136.45 |
比亚迪股份 | 7771 | 54.36 | 403 | 136.45 |
Tesla 特斯拉 | 7023 | 21.98 | 510 | 8.71 |
上汽集团 | 6276 | -6.98 | 17 | -59.20 |
小米集团 | 3659 | 3.68 | 237 | 6.95 |
吉利汽车 | 2402 | 33.21 | 166 | 50.83 |
长城汽车 | 2022 | 14.02 | 127 | 23.57 |
长安汽车 | 1597 | 14.96 | 73 | 27.26 |
赛力斯 | 1452 | 105.54 | 59 | -- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
长城汽车属于乘用车及商用车制造行业,专注于SUV、轿车、皮卡等整车研发、生产和销售。 近三年中国汽车行业加速向新能源转型,2024年新能源汽车渗透率突破40%,智能化与全球化成为核心驱动力。预计至2025年,新能源车市场规模将超万亿元,海外出口年均增速保持20%以上,自动驾驶技术渗透率提升至30%。
2、市场地位及占有率
长城汽车在SUV和皮卡市场保持领先地位,2025年国内SUV市占率约12%,皮卡市占率近50%。新能源领域,其插混技术驱动销量增长,2025年新能源车销量占比超35%,海外市场贡献超40%营收。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
长城汽车(601633) | 聚焦SUV、皮卡及新能源车,拥有哈弗、坦克、欧拉等品牌 | 2025年皮卡市占率48%,新能源车销量占比36% |
比亚迪(002594) | 全球新能源车龙头,覆盖纯电及插混全产业链 | 2025年新能源车市占率32%,动力电池装机量全球第二 |
长安汽车(000625) | 综合性车企,燃油车与新能源双线布局 | 2025年自主品牌新能源渗透率28%,深蓝系列月销破万 |
上汽集团(600104) | 国内最大汽车集团,合资与自主品牌并行 | 2025年海外销量占比25%,智己品牌高阶智驾渗透率15% |
广汽集团(601238) | 以传祺、埃安为核心,发力高端新能源市场 | 2025年埃安品牌市占率9%,超快充车型占比40% |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司扣非净利润持续下降,2024年一季度扣非净利润20.24亿元,同比去年扭亏为盈。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,由于营收和毛利率的同步增长,2024年一季度主营利润23.32亿元,同比去年扭亏为盈。
总体来说,公司盈利能力不佳,且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 30 | 69 | 54 | 78 | 19 |
行业中位数 | 48 | 69 | 54 | 66 | 46 |
行业排名 | 4 | 2 | 3 | 1 | 5 |
新能源整车行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 宇通客车 | 57 | 比亚迪 | 85 |
2 | 比亚迪 | 56 | 宇通客车 | 81 |
3 | 长安汽车 | 53 | 长城汽车 | 78 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,长城汽车近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日,长城汽车的PE-TTM是17.00,而综合乘用车行业的PE-TTM是26.34,长城汽车的PE-TTM相比综合乘用车行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
长城汽车 | 4.423635 | 883 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
长城汽车 | 4.558325 | 703 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
长城汽车神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
4.4236 | 4.5583 | 1 | 617 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 长城汽车 | 1586 | 617 |
2 | 上汽集团 | 4187 | 2210 |
3 | 长安汽车 | 4297 | 2264 |
文章来源:碧湾App
免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。
查看更多上市公司分析报告,欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员,最低618元,看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...