北部湾港(000582)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
北部湾港股份有限公司于1995年上市，实际控制人为“广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司所从事的主要业务是为客户提供集装箱和散杂货的港口装卸、堆存及船舶港口等服务。公司的主要产品有装卸堆存、商品贸易销售、拖轮及港务管理、物流代理业务、理货业务。
根据北部湾港2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收15.40亿元，同比基本持平。扣非净利润1.76亿元，同比下降24.68%。北部湾港2024年第一季度净利润4.23亿元，业绩同比大幅增长61.07%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为港口板块，其中装卸堆存收入为第一大收入来源，占比94.24%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 装卸堆存收入 | 65.49亿元 | 94.24% | 33.68% |
| 其他业务 | 4.01亿元 | 5.76% | - |
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 15.40亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 4.23亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 15.14亿元 | 16.62亿元 | 17.20亿元 | 20.54亿元 |
| 净利润 | 2.63亿元 | 3.96亿元 | 2.73亿元 | 3.13亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 13.92亿元 | 16.26亿元 | 15.37亿元 | 18.25亿元 |
| 净利润 | 2.61亿元 | 3.47亿元 | 2.46亿元 | 2.77亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 12.49亿元 | 14.44亿元 | 14.38亿元 | 17.77亿元 |
| 净利润 | 2.60亿元 | 3.14亿元 | 2.61亿元 | 3.05亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占22%、二季度占24%、三季度占25%、四季度占29%
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加61.07%
2024年一季度，北部湾港营业总收入为15.40亿元，去年同期为15.14亿元，同比基本持平，净利润为4.23亿元，去年同期为2.63亿元，同比大幅增长61.07%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为2.64亿元，去年同期为3.31亿元，同比下降；
但是投资收益本期为2.11亿元，去年同期为-1,263.26万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比下降20.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.40亿元 | 15.14亿元 | 1.69% |
| 营业成本 | 10.50亿元 | 9.82亿元 | 6.98% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1.26亿元 | 1.14亿元 | 10.76% |
| 财务费用 | 8,332.08万元 | 7,332.76万元 | 13.63% |
| 研发费用 | 324.41万元 | 270.91万元 | 19.75% |
| 所得税费用 | 5,179.66万元 | 5,713.55万元 | -9.34% |
2024年一季度主营业务利润为2.64亿元，去年同期为3.31亿元，同比下降20.24%。
虽然营业总收入本期为15.40亿元，同比有所增长1.69%，不过（1）管理费用本期为1.26亿元，同比小幅增长10.76%；（2）毛利率本期为31.80%，同比小幅下降了3.37%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
北部湾港2024年一季度非主营业务利润为2.11亿元，去年同期为-1,086.72万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.64亿元 | 62.34% | 3.31亿元 | -20.24% |
| 投资收益 | 2.11亿元 | 49.94% | -1,263.26万元 | 1773.00% |
| 其他 | 106.79万元 | 0.25% | 1,365.43万元 | -92.18% |
| 净利润 | 4.23亿元 | 100.00% | 2.63亿元 | 61.07% |
全国排名
截止到2025年6月20日，北部湾港近十二个月的滚动营收为70亿元，在港口行业中，北部湾港的全国排名为10名，全球排名为14名。
港口营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 上港集团 | 381 | 3.59 | 150 | 0.61 |
| 宁波港 | 287 | 7.46 | 49 | 4.18 |
| Adani Ports & Special Economic Zone | 254 | 24.13 | 92 | 32.88 |
| 厦门港务 | 221 | -2.07 | 2.00 | -5.88 |
| 青岛港 | 189 | 5.57 | 52 | 9.71 |
| 招商港口 | 161 | 1.81 | 45 | 18.91 |
| 广州港 | 141 | 5.40 | 9.64 | -5.29 |
| 天津港发展 | 126 | -7.56 | 6.32 | -9.24 |
| 天津港 | 121 | -5.86 | 9.94 | 0.71 |
| 辽港股份 | 111 | -3.58 | 11 | -15.80 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 北部湾港 | 70 | 5.89 | 12 | 5.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
北部湾港隶属于港口航运业，是中国西南沿海港口群的核心枢纽及国际门户港。 近三年港口航运业加速智能化与区域协同发展，2024年数字化调度系统覆盖率超70%，港口群吞吐量年均增速约5%。未来行业将依托“一带一路”及西部陆海新通道，聚焦多式联运与绿色低碳转型，预计2025年西南区域港口市场空间突破8000万吨，年复合增长率达6%-8%。
2、市场地位及占有率
北部湾港作为西南地区最大综合性港口，2024年集装箱吞吐量占西南沿海港口群比重超60%，海铁联运业务规模连续三年增长超20%，区域市场主导地位显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 北部湾港（000582） | 西南沿海核心枢纽，东盟贸易门户 | 2025年西部陆海新通道货运量占比达35%，海铁联运业务月均发运量突破5000吨 |
| 青岛港（601298） | 环渤海综合性大港 | 2024年自动化码头作业效率全球领先，原油吞吐量占全国沿海港口15% |
| 宁波舟山港（601018） | 全球货物吞吐量第一大港 | 2024年集装箱吞吐量突破3500万标箱，国际中转业务占比超25% |
| 广州港（601228） | 珠三角核心枢纽港 | 2025年南沙港区四期全自动化码头产能释放，外贸集装箱吞吐量同比提升18% |
| 天津港（600717） | 北方国际航运核心区 | 2024年京津冀协同发展货源占比超40%，智能理货系统覆盖率提升至90% |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润2.08亿元，较上期有所下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，2024年一季度主营利润2.64亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是管理费用在小幅增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 53 | 71 | 54 | 71 | 52 |
| 行业中位数 | 54 | 71 | 54 | 70 | 52 |
| 行业排名 | 10 | 9 | 9 | 7 | 8 |
港口行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 珠海港 | 69 | 唐山港 | 86 |
| 2 | 唐山港 | 67 | 青岛港 | 84 |
| 3 | 青岛港 | 61 | 上港集团 | 82 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.12 | 1.07 | 1.12 | 1.13 | 1.17 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，北部湾港近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，北部湾港的PE-TTM是16.10，而港口行业的PE-TTM是12.99，北部湾港高于港口行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 北部湾港 | 2.985526 | 1649 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 北部湾港 | 4.314398 | 783 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
北部湾港神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.9855 | 4.3143 | 9 | 1146 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 青岛港 | 597 | 122 |
| 2 | 唐山港 | 671 | 145 |
| 3 | 上港集团 | 767 | 180 |
文章来源：碧湾App
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