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分析报告

风神股份(600469)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长

风神轮胎股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“中央国资管理机构”。公司主营业务为轮胎的研制、设计、开发、生产、经营及轮胎进出口业务。公司的主要产品为轮胎。

根据风神股份2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收14.69亿元,同比增长15.57%。扣非净利润6,876.83万元,同比大幅增长49.13%。风神股份2024年第一季度净利润7,444.13万元,业绩同比大幅增长45.96%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,411.13万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为橡胶和塑料制品,其中轮胎为第一大收入来源。

1、轮胎

2023年轮胎营收56.24亿元,同比去年的47.57亿元增长了18.23%。2021年-2023年轮胎毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的10.2%,大幅增长到了2023年的19.49%。

2020年,该产品名称由“子午胎、斜交胎”,整合为“轮胎”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 14.69亿元 - - -
净利润 7,444.13万元 - - -
2023 营业收入 12.71亿元 15.02亿元 14.79亿元 14.87亿元
净利润 5,100.08万元 1.19亿元 1.12亿元 6,727.43万元
2022 营业收入 10.53亿元 13.38亿元 13.51亿元 12.46亿元
净利润 -4,125.48万元 5,213.44万元 5,248.67万元 2,115.52万元
2021 营业收入 15.46亿元 14.70亿元 12.50亿元 12.92亿元
净利润 2,727.85万元 -208.42万元 -1,516.08万元 -1.19亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占27%、三季度占25%、四季度占25%

PART 3
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主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加15.57%,净利润同比大幅增加45.96%

2024年一季度,风神股份营业总收入为14.69亿元,去年同期为12.71亿元,同比增长15.57%,净利润为7,444.13万元,去年同期为5,100.08万元,同比大幅增长45.96%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为-326.24万元,去年同期为202.61万元,由盈转亏;

但是(1)主营业务利润本期为9,612.55万元,去年同期为7,409.71万元,同比增长;(2)信用减值损失本期损失98.71万元,去年同期损失481.33万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比增长29.73%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 14.69亿元 12.71亿元 15.57%
营业成本 11.98亿元 10.45亿元 14.63%
销售费用 5,170.23万元 3,904.56万元 32.42%
管理费用 3,714.35万元 4,052.49万元 -8.34%
财务费用 -412.55万元 940.95万元 -143.84%
研发费用 8,101.03万元 4,941.45万元 63.94%
所得税费用 951.71万元 1,058.65万元 -10.10%

2024年一季度主营业务利润为9,612.55万元,去年同期为7,409.71万元,同比增长29.73%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为14.69亿元,同比增长15.57%;(2)毛利率本期为18.46%,同比小幅增长了0.67%。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,风神股份近十二个月的滚动营收为67亿元,在轮胎行业中,风神股份的全国排名为9名,全球排名为22名。

轮胎营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Continental 德国大陆 3288 5.56 97 -7.06
Michelin 米其林 2251 4.55 156 0.72
Bridgestone 普利司通 2195 10.92 141 -10.24
Goodyear 固特异 1357 2.60 5.03 -54.92
Sumitomo Rubber 住友橡胶 600 8.99 4.89 -30.57
Pirelli 倍耐力 561 8.31 41 18.28
Yokohama Rubber 横滨橡胶 542 17.73 37 4.58
Hankook Tire 韩泰轮胎 495 9.64 59 23.08
华谊集团 451 4.05 9.11 -32.55
中策橡胶 393 8.66 38 40.18
... ... ... ... ...
风神股份 67 6.47 2.81 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

风神股份属于汽车零部件领域的轮胎制造行业。 近三年中国轮胎行业受原材料价格波动、新能源车需求增长及出口政策影响,呈现结构性调整。2024年全球轮胎市场规模超1.3万亿元,国内替换市场占比超60%,新能源车专用轮胎需求年增25%以上。未来趋势聚焦绿色轮胎技术研发(如低滚阻材料)、海外产能布局加速(东南亚投资占比提升至40%),以及智能化生产线改造,预计2027年国内行业规模将突破8000亿元。

2、市场地位及占有率

风神股份在国内全钢子午胎领域处于第二梯队,2024年全钢胎市占率约6.5%,工程机械轮胎细分市场占有率超15%。海外业务占比51%,在俄罗斯及中东地区渠道优势显著,但新能源配套领域渗透率低于头部企业。

3、主要竞争对手

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