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分析报告

嘉化能源(600273)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

浙江嘉化能源化工股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“管建忠”。公司主营业务是制造和销售脂肪醇(酸)、聚氯乙烯(含氯乙烯)、蒸汽、氯碱、磺化医药以及硫酸(含精制硫酸)等系列产品。公司的主要产品为包括蒸汽、脂肪醇(酸)、磺化医药系列产品和氯碱、硫酸等。

根据嘉化能源2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收20.92亿元,同比小幅下降10.06%。扣非净利润2.05亿元,同比大幅下降45.89%。嘉化能源2024年第一季度净利润2.10亿元,业绩同比大幅下降45.36%。本期经营活动产生的现金流净额为2.53亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为化工,占比高达74.12%,主要产品包括脂肪醇(酸)系列产品、蒸汽、聚氯乙烯(氯乙烯)、氯碱四项,脂肪醇(酸)系列产品占比28.96%,蒸汽占比21.16%,聚氯乙烯(氯乙烯)占比19.69%,氯碱占比11.52%。

1、脂肪醇(酸)系列产品

2023年脂肪醇(酸)系列产品营收25.41亿元,同比去年的38.78亿元大幅下降了34.48%。同期,2023年脂肪醇(酸)系列产品毛利率为18.95%,同比去年的14.04%大幅增长了34.97%。

2022年,该产品名称由“脂肪醇(酸)”变更为“脂肪醇(酸)系列产品”。

2、蒸汽

2023年蒸汽营收18.57亿元,同比去年的21.74亿元小幅下降了14.58%。同期,2023年蒸汽毛利率为25.51%,同比去年的24.33%小幅增长了4.85%。

3、聚氯乙烯(氯乙烯)

2023年聚氯乙烯(氯乙烯)营收17.27亿元,同比去年的22.70亿元下降了23.92%。2021年-2023年聚氯乙烯(氯乙烯)毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的37.61%,大幅下降到了2023年的0.45%。

4、氯碱

2023年氯碱营收10.11亿元,同比去年的14.25亿元下降了29.04%。同期,2023年氯碱毛利率为46.82%,同比去年的53.53%小幅下降了12.54%。

5、贸易收入及其他

2021年-2023年贸易收入及其他营收呈大幅增长趋势,从2021年的1.45亿元,大幅增长到2023年的6.21亿元。2023年贸易收入及其他毛利率为3.7%,同比去年的0.57%大幅增长了近5倍。

2022年,该产品名称由“其他”变更为“贸易收入及其他”。

6、磺化医药系列产品

2021年-2023年磺化医药系列产品营收呈大幅下降趋势,从2021年的7.68亿元,大幅下降到2023年的4.49亿元。2019年-2023年磺化医药系列产品毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的60.74%,大幅下降到了2023年的5.24%。

2023年,该产品名称由“磺化医”变更为“磺化医药系列产品”。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅降低10.06%,净利润同比大幅降低45.36%

2024年一季度,嘉化能源营业总收入为20.92亿元,去年同期为23.26亿元,同比小幅下降10.06%,净利润为2.10亿元,去年同期为3.85亿元,同比大幅下降45.36%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出3,081.02万元,去年同期支出6,775.30万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为2.21亿元,去年同期为4.30亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降48.62%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 20.92亿元 23.26亿元 -10.06%
营业成本 17.35亿元 17.91亿元 -3.11%
销售费用 332.63万元 307.07万元 8.32%
管理费用 3,898.71万元 4,558.77万元 -14.48%
财务费用 1,149.97万元 -1,991.94万元 157.73%
研发费用 7,394.65万元 7,440.27万元 -0.61%
所得税费用 3,081.02万元 6,775.30万元 -54.53%

2024年一季度主营业务利润为2.21亿元,去年同期为4.30亿元,同比大幅下降48.62%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为20.92亿元,同比小幅下降10.06%;(2)毛利率本期为17.05%,同比下降了5.95%。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,嘉化能源近十二个月的滚动营收为92亿元,在有机化工原料行业中,嘉化能源的全球营收规模排名为10名,全国排名为6名。

有机化工原料营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
PTT Global Chemical 泰石油全球化工 1343 9.07 -65.81 --
Westlake Chemical 西湖化学 873 1.02 43 -33.15
卫星化学 456 16.92 61 0.36
华谊集团 451 4.05 9.11 -32.55
Methanex 梅思恩 267 -5.55 12 -30.21
齐翔腾达 252 -10.26 0.32 -76.34
中粮科技 201 -5.11 0.25 -71.91
Petkim Petrokimya 141 39.16 -11.55 --
维远股份 95 -0.39 0.57 -70.25
嘉化能源 92 0.73 10 -17.71

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

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