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分析报告

宝钢包装(601968)2024年一季报深度解读:所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比小幅下降

上海宝钢包装股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“中国宝武钢铁集团有限公司”。公司主要从事生产食品、饮料等快速消费品金属包装,产品包括金属两片罐及配套易拉盖、印铁产品和新材料包装。公司是国内快速消费品高端金属包装领域的领导者和行业标准制定者之一。

根据宝钢包装2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收19.82亿元,同比小幅增长12.65%。扣非净利润5,222.13万元,同比小幅下降10.48%。宝钢包装2024年第一季度净利润6,153.13万元,业绩同比小幅下降4.58%。本期经营活动产生的现金流净额为2.67亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年产品方面,金属饮料罐为第一大收入来源,占比93.56%。

1、金属饮料罐

2023年金属饮料罐营收72.61亿元,同比去年的77.10亿元小幅下降了5.83%。同期,2023年金属饮料罐毛利率为9.51%,同比去年的8.23%增长了15.55%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 19.82亿元 - - -
净利润 6,153.13万元 - - -
2023 营业收入 17.59亿元 20.29亿元 20.28亿元 19.44亿元
净利润 6,448.14万元 7,162.07万元 8,230.90万元 2,438.30万元
2022 营业收入 18.53亿元 19.83亿元 23.80亿元 23.28亿元
净利润 6,647.78万元 7,518.98万元 8,019.01万元 5,855.35万元
2021 营业收入 15.16亿元 16.73亿元 17.66亿元 20.28亿元
净利润 9,035.82万元 7,618.28万元 5,550.75万元 6,377.56万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占22%、二季度占24%、三季度占27%、四季度占27%

PART 3
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所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降4.58%

本期净利润为6,153.13万元,去年同期6,448.14万元,同比小幅下降4.58%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然主营业务利润本期为7,731.32万元,去年同期为7,068.92万元,同比小幅增长;

但是(1)所得税费用本期支出1,793.61万元,去年同期支出1,303.17万元,同比大幅增长;(2)资产减值损失本期收益463.77万元,去年同期收益842.13万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比小幅增长9.37%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 19.82亿元 17.59亿元 12.65%
营业成本 18.16亿元 16.04亿元 13.18%
销售费用 2,064.52万元 1,774.90万元 16.32%
管理费用 4,834.95万元 4,895.30万元 -1.23%
财务费用 600.74万元 939.18万元 -36.04%
研发费用 193.32万元 191.04万元 1.20%
所得税费用 1,793.61万元 1,303.17万元 37.63%

2024年一季度主营业务利润为7,731.32万元,去年同期为7,068.92万元,同比小幅增长9.37%。

虽然毛利率本期为8.38%,同比小幅下降了0.43%,不过营业总收入本期为19.82亿元,同比小幅增长12.65%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,宝钢包装近十二个月的滚动营收为83亿元,在金属包装行业中,宝钢包装的全球营收规模排名为9名,全国排名为2名。

金属包装营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Amcor 安姆科 981 1.98 52 -8.05
Crown Holdings 皇冠控股 848 1.18 30 --
Ball 鲍尔包装 848 -5.12 289 65.97
Silgan 421 1.03 20 -8.35
Sonoco Products 索那可 381 -1.73 12 --
Orora 220 9.91 8.69 10.90
奥瑞金 137 -0.51 7.91 -4.41
中粮包装 103 11.81 4.75 6.83
宝钢包装 83 6.08 1.72 -13.94
昇兴股份 71 11.34 4.23 35.41

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

宝钢包装属于金属包装行业,专注于食品饮料快消品金属容器制造。 金属包装行业近三年受消费升级和啤酒罐化率提升驱动,年均复合增速约5.3%,2024年市场规模突破1500亿元。未来智能化、绿色化转型加速,低碳技术应用和产能整合将重构竞争格局,预计2027年行业规模达2000亿元,饮料罐化率有望从40%向60%跃升。

2、市场地位及占有率

宝钢包装为国内金属两片罐产能龙头,2024年全球市占率约12%,位居行业前三,核心客户覆盖可口可乐、百威等头部品牌,啤酒罐供货量占国内市场超20%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
宝钢包装(601968) 金属包装行业央企龙头,产品涵盖两片罐、印铁等 2025年两片罐产能245亿罐/年全球第一,马口铁长协价锁定80%成本
昇兴股份(002752) 铝制饮料罐制造商,布局东南亚产能 铝瓶技术毛利率18%+,2025年河南研发基地投产
奥瑞金(002701) 红牛核心供应商,跨界新能源包装 并购中粮包装后全球市占率37%,红牛纠纷致40%收入存不确定性
嘉美包装(002969) 植物蛋白饮料罐细分市场主导者 养元饮品战略合作占比超60%,无菌冷灌装线产能利用率85%
英联股份(002846) 易开盖细分领域龙头,拓展预制菜包装 2024年斥资5.2亿元扩建复合盖产线,下游客户集中度68%

总结
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