根据许继电气2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收170.61亿元，同比小幅增长13.51%。扣非净利润8.69亿元，同比增长21.82%。许继电气2023年年度净利润11.86亿元，业绩同比增长19.15%。

公司的主营业务为电气机械及器材制造业，主要产品包括智能变配电系统、新能源及系统集成、智能电表、智能中压供用电设备四项，智能变配电系统占比26.83%，新能源及系统集成占比23.10%，智能电表占比20.42%，智能中压供用电设备占比18.41%。

2023年公司营收170.61亿元，与去年同期的150.30亿元相比，小幅增长了13.51%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）新能源及系统集成本期营收39.41亿元，去年同期为27.75亿元，同比大幅增长了42.03%。

（2）智能电表本期营收34.83亿元，去年同期为29.81亿元，同比小幅增长了12.55%。

（3）智能中压供用电设备本期营收31.41亿元，去年同期为27.49亿元，同比小幅增长了14.25%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.35%，同比小幅下降到了今年的18.0%，主要是因为智能变配电系统本期毛利率22.66%，去年同期为23.18%，同比下降2.24%。

值得一提的是，智能变配电系统在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年智能变配电系统毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的25.92%，小幅下降到2023年的22.66%，2023年新能源及系统集成毛利率为5.42%，同比小幅增加6.27%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的65.15%，相较于2022年的61.69%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达44.11%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的30.92%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达21.97%。第二大供应商占比5.59%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从33.70%下降至30.92%，减少8%。

本期净利润为11.86亿元，去年同期9.95亿元，同比增长19.15%。

净利润同比增长的原因是（1）所得税费用本期支出4,924.67万元，去年同期支出1.17亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为5,490.11万元，去年同期为-363.51万元，扭亏为盈；（3）其他收益本期为1.27亿元，去年同期为7,630.73万元，同比大幅增长；（4）主营业务利润本期为11.37亿元，去年同期为10.94亿元，同比小幅增长。

净利润从2016年年度到2018年年度呈现下降趋势，从9.40亿元下降到2.74亿元，而2018年年度到2023年年度呈现上升状态，从2.74亿元增长到11.86亿元。

2023年年度主营业务利润为11.37亿元，去年同期为10.94亿元，同比小幅增长3.88%。

虽然毛利率本期为18.00%，同比小幅下降了1.35%，不过营业总收入本期为170.61亿元，同比小幅增长13.51%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2023年，企业应收账款合计72.25亿元，占总资产的32.99%，相较于去年同期的64.40亿元小幅增长了12.20%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为2.50。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从262天减少到了144天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为66.18%，23.09%和10.73%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从58.14%小幅上涨到66.18%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从16.44%下降到10.73%。

2023年企业存货周转率为5.08，在2021年到2023年许继电气存货周转率从3.66大幅提升到了5.08，存货周转天数从98天减少到了70天。2023年许继电气存货余额合计27.08亿元，占总资产的12.40%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到45.19%，余额同比减少6.54%；其次，在产品占比36.04%。

许继电气属于电力设备行业，专注于电力系统二次设备和一次设备的研发与制造。 电力设备行业近三年在国家新型电力系统建设推动下稳步增长，特高压、智能电网及新能源领域投资加速，2024年国内特高压项目核准规模超3000亿元，柔性直流输电、虚拟电厂等技术突破驱动市场扩容，预计2025年行业规模将突破1.5万亿元，年均复合增长率超8%，未来聚焦于电网数字化、低碳化及海外市场拓展。

许继电气在电力设备领域位列第一梯队，特高压直流换流阀市占率约25%，智能变配电系统占据国内15%以上份额，2024年国网集采中标金额超50亿元，稳居行业前三，直流输电及智能电表业务贡献核心竞争优势。

近6年公司净利润持续增长，2023年净利润11.86亿元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润11.37亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，许继电气近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，许继电气的PE-TTM是30.70，而电网自动化设备行业的PE-TTM是28.42，许继电气高于电网自动化设备行业的PE-TTM。