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分析报告

蓝晓科技(300487)2023年年报解读:系统装置收入的大幅增长推动公司营收的增长,在建工程余额猛增

西安蓝晓科技新材料股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“高月静”。公司的主营业务是研发、生产和销售吸附分离材料以及围绕吸附分离材料核心形成的配套系统装置和吸附分离技术一体化的柔性解决方案。公司主要产品为吸附及离子交换树脂和吸附、交换分离系统装置。

根据蓝晓科技2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收24.89亿元,同比增长29.62%。扣非净利润7.23亿元,同比大幅增长47.63%。蓝晓科技2023年年度净利润7.22亿元,业绩同比大幅增长34.88%。本期经营活动产生的现金流净额为6.69亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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系统装置收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为吸附分离,占比高达98.28%,主要产品包括吸附材料和系统装置两项,其中吸附材料占比62.54%,系统装置占比33.14%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
吸附分离 24.46亿元 98.28% 48.90%
其他 4,286.51万元 1.72% 35.48%
分产品 营业收入 占比 毛利率
吸附材料 15.56亿元 62.54% 51.13%
系统装置 8.25亿元 33.14% 44.92%
技术服务 6,468.99万元 2.6% 45.92%
其他 4,286.51万元 1.72% 35.48%

2、系统装置收入的大幅增长推动公司营收的增长

2023年公司营收24.89亿元,与去年同期的19.20亿元相比,增长了29.62%。

营收增长的主要原因是:

(1)系统装置本期营收8.25亿元,去年同期为4.67亿元,同比大幅增长了76.44%。

(2)吸附分离材料本期营收15.56亿元,去年同期为13.72亿元,同比小幅增长了13.45%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
吸附分离材料 15.56亿元 13.72亿元 13.45%
系统装置 8.25亿元 4.67亿元 76.44%
其他业务 1.08亿元 8,068.97万元 -
合计 24.89亿元 19.20亿元 29.62%

3、系统装置毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的43.99%,同比小幅增长到了今年的48.67%,主要是因为系统装置本期毛利率44.92%,去年同期为43.33%,同比小幅增长3.67%,归因于其他费用成本在大幅下降。

4、吸附分离材料毛利率持续增长

产品毛利率方面,2021-2023年吸附分离材料毛利率呈增长趋势,从2021年的42.80%,增长到2023年的51.13%,2023年系统装置毛利率为44.92%,同比小幅增加3.67%。

5、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的28.77%,此前2021-2022年,前五大客户集中度分别为23.00%、26.95%,总体呈增长趋势,其中第一大客户占比17.23%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 4.29亿元 17.23%
第二名 9,150.44万元 3.68%
第三名 8,226.64万元 3.31%
第四名 5,756.88万元 2.31%
第五名 5,586.39万元 2.24%
合计 7.16亿元 28.77%

6、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降

从2019年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比3年下滑,从2019年的22.98%下降至2023年的11.77%。

PART 2
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净利润近10年整体呈现上升趋势

1、净利润同比大幅增长34.88%

本期净利润为7.22亿元,去年同期5.35亿元,同比大幅增长34.88%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为8.62亿元,去年同期为5.73亿元,同比大幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势,从5,970.35万元增长到7.22亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长50.44%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 24.89亿元 19.20亿元 29.62%
营业成本 12.78亿元 10.75亿元 18.81%
销售费用 8,886.06万元 6,732.62万元 31.99%
管理费用 1.08亿元 1.10亿元 -1.47%
财务费用 -2,004.93万元 -5,007.68万元 59.96%
研发费用 1.48亿元 1.21亿元 21.53%
所得税费用 9,586.36万元 7,673.56万元 24.93%

2023年年度主营业务利润为8.62亿元,去年同期为5.73亿元,同比大幅增长50.44%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为24.89亿元,同比增长29.62%;(2)毛利率本期为48.67%,同比小幅增长了4.68%。

3、费用情况

1)财务收益大幅下降

本期财务费用为-2,004.93万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅下降了59.96%。

主要是由于:

虽然利息收入本期为2,868.56万元,去年同期为866.60万元,同比大幅增长了近2倍;

但是(1)汇兑收益本期为2,139.24万元,去年同期为4,837.82万元,同比大幅下降了55.78%;(2)利息支出本期为2,894.01万元,去年同期为623.87万元,同比大幅增长了近4倍。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 2,894.01万元 623.87万元
利息收入 -2,868.56万元 -866.60万元
汇兑损益 -2,139.24万元 -4,837.82万元
其他 108.85万元 72.87万元
合计 -2,004.93万元 -5,007.68万元

PART 3
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存货周转率下降

2023年企业存货周转率为1.24,在2022年到2023年蓝晓科技存货周转率从1.50下降到了1.24,存货周转天数从240天增加到了290天。2023年蓝晓科技存货余额合计11.00亿元,占总资产的19.36%,同比去年的9.63亿元小幅增长了14.27%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看,在产品占存货的比例最大,达到44.26%,余额同比增长7.22%;其次,库存商品占比19.28%,余额同比增长34.14%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
在产品 4.88亿元 4.88亿元
库存商品 2.13亿元 2.13亿元
原材料 1.95亿元 1.95亿元

PART 4
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在建工程余额猛增

2023年,蓝晓科技在建工程余额合计2.19亿元,较去年的9,231.40万元大幅增长。

在建工程概况


项目名称 期末余额
高陵蓝晓新能源生产体系扩建项目 5,126.05万元
公司新能源研发中心项目 4,748.86万元
氢氧化锂生产线加工项目 4,247.10万元
蒲城项目 3,897.06万元
其他 3,845.85万元
合计 2.19亿元

其中,本期重要在建工程新增投入1.37亿元,这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中,高陵蓝晓新能源生产体系扩建项目本期新增投入5,534.31万元。

存在风险的项目

蒲城项目

项目预算为3.52亿元,本期投入3,436.40万元,本期转入固定资产1,755.11万元,项目工程进度为68.63%。

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