根据金能科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收145.84亿元，同比小幅下降13.20%。扣非净利润731.25万元，同比大幅下降37.40%。金能科技2023年年度净利润1.37亿元，业绩同比大幅下降44.87%。本期经营活动产生的现金流净额为11.54亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为石油加工、炼焦和核燃料加工业，主要产品包括烯烃产品、炭黑产品、煤焦产品三项，烯烃产品占比35.13%，炭黑产品占比33.12%，煤焦产品占比24.17%。

2023年公司营收145.84亿元，与去年同期的168.01亿元相比，小幅下降了13.2%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）煤焦产品本期营收35.24亿元，去年同期为43.02亿元，同比下降了18.07%。

（2）炭黑产品本期营收48.31亿元，去年同期为51.73亿元，同比小幅下降了6.61%。

（3）烯烃产品本期营收51.23亿元，去年同期为54.05亿元，同比小幅下降了5.2%。

2023年公司毛利率从去年同期的4.01%，同比下降到了今年的3.31%。

毛利率下降的原因是：

（1）煤焦产品本期毛利率-0.57%，去年同期为4.58%，同比大幅下降112.45%，主要原因是能源动力成本和制造费用成本均在小幅增长。

（2）精化产品本期毛利率17.65%，去年同期为30.36%，同比大幅下降41.86%。

值得一提的是，虽然烯烃产品营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年烯烃产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-6.90%，大幅增长到2023年的-0.97%，2023年炭黑产品毛利率为7.37%，同比增加16.98%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的59.48%。2023年直销营收82.94亿元，相较于去年下降（）5.88%，同期毛利率为1.98%，同比减少2.25个百分点。

2023年年度，金能科技营业总收入为145.84亿元，去年同期为168.01亿元，同比小幅下降13.20%，净利润为1.37亿元，去年同期为2.49亿元，同比大幅下降44.87%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）所得税费用本期收益5,070.26万元，去年同期收益351.39万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1.51亿元，去年同期为1.10亿元，同比大幅增长。

但是（1）主营业务利润本期为-6,465.68万元，去年同期为6,171.72万元，由盈转亏；（2）资产处置收益本期为39.79万元，去年同期为1.07亿元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从7.62亿元增长到9.26亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从9.26亿元下降到1.37亿元。

2023年年度主营业务利润为-6,465.68万元，去年同期为6,171.72万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为145.84亿元，同比小幅下降13.20%；（2）毛利率本期为3.31%，同比下降了0.70%。

金能科技2023年年度非主营业务利润为1.51亿元，去年同期为1.84亿元，同比下降。

2023年年度，金能科技净现金流为3.19亿元，去年同期为-5,706.64万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年年度，公司的其他收益为1.51亿元，占净利润比重为110.23%，较去年同期增加38.01%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.03亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为9,920.12万元。

(2)本期共收到政府补助1.04亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.14亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计13.61亿元，占总资产的7.44%，相较于去年同期的10.51亿元大幅增长了29.40%。

2023年，企业信用减值损失1,578.92万元，导致企业净利润从盈利1.53亿元下降至盈利1.37亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,641.32万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计1,641.32万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,641.32万元。

本期主要为1年以内新增坏账准备1,622.99万元。

本期，企业应收账款周转率为12.09。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从22.20大幅下降到了12.09，平均回款时间从16天增加到了29天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.65%，0.06%和0.28%。

2023年，金能科技资产减值损失2,414.97万元，导致企业净利润从盈利1.62亿元下降至盈利1.37亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,414.97万元。

其中，原材料，库存商品，在产品本期分别计提1,095.11万元，668.41万元，607.73万元。

目前，原材料，库存商品，在产品的账面价值仍分别为5.75亿元，3.73亿元，8,262.24万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为13.42，在2022年到2023年金能科技存货周转率从14.82小幅下降到了13.42，存货周转天数从24天增加到了26天。2023年金能科技存货余额合计11.19亿元，占总资产的6.25%，同比去年的10.02亿元小幅增长了11.67%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到51.21%；其次，库存商品占比33.17%，余额同比增长43.68%。

2023年，金能科技在建工程余额合计40.19亿元，较去年的15.91亿元大幅增长。主要在建的重要工程是90万吨/年丙烷脱氢装置二期和2×45万吨/年高性能聚丙烯项目二期。

在建工程本期新增投入金额为22.98亿元，其中追加投入90万吨/年丙烷脱氢装置二期和2×45万吨/年高性能聚丙烯项目二期19.90亿元。

该项目于2022年6月30日发布建设公告。

经济效益：经估算，项目投产后预计年均销售收入1,166,390万元，静态投资回收期7.46年左右（含建设期）。

该项目于2021年8月18日发布建设公告。

本项目规划容量为1000MW，计划建设周期12个月，其中施工准备 1 个月，土建和光伏电池组件安装及设备安装 10 个月，缺陷处理及试运行等 1 个月。

该项目占地面积约1704公顷（折合25560亩）（具体以规划审批为准），其中，征海面积约1700公顷（折合25500亩），征地4公顷（折合60亩）。主要建设1000MW海上光伏发电装置，配套100MW/200MW储能设施，兼容发展海水渔业养殖和生态旅游，养殖采用延绳、吊笼方式养殖牡蛎等当地渔业品种。该项目投产后，预计年可实现发电约12亿度，减排二氧化碳135万吨。

本项目生产期为 25 年，运营期按照 0.3949 元/kWh 测算。测算得：本项目全部投资财务内部收益率（所得税前）为 7.60%，项目资本金财务内部收益率7.10%，投资回收期（所得税前）为 11.63 年。

金能科技属于煤化工行业，专注于焦炭及精细化工产品的研发、生产与销售。 近三年煤化工行业受环保政策驱动加速整合，传统焦化产能持续压减，绿色低碳转型成为主基调。2024年行业市场规模约1.2万亿元，未来五年复合增长率预计达4.5%，焦炉气制氢、高端炭材料等细分领域将成增长引擎，氢能产业链拓展或贡献超20%增量空间。

金能科技位列焦炭行业前五，2024年焦炭产能达500万吨/年，全国市场占有率约5%，在山东区域占据主导地位，其副产品深加工链条完整，煤焦油加工规模居行业前十。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

2023年主营利润亏损6,465.68万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

2023年扣非净利润731.25万元，由于政府补助贡献了1.03亿元，净利润盈利1.37亿元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入90万吨/年丙烷脱氢装置二期、2×45万吨/年高性能聚丙烯项目二期，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，金能科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，金能科技的PE-TTM是30.24，而焦炭行业的PE-TTM是21.95，金能科技高于焦炭行业的PE-TTM。