根据美锦能源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收208.11亿元，同比下降15.40%。扣非净利润2.50亿元，同比大幅下降88.87%。美锦能源2023年年度净利润1.57亿元，业绩同比大幅下降92.97%。

公司的主要业务为焦化行业，占比高达97.91%，其中焦化产品及副产品为第一大收入来源。

2023年公司营收208.11亿元，与去年同期的246.00亿元相比，下降了15.4%，主要是因为焦化产品及副产品本期营收203.77亿元，去年同期为239.24亿元，同比小幅下降了14.83%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.99%，同比大幅下降到了今年的11.48%，主要是因为焦化产品及副产品本期毛利率11.6%，去年同期为21.26%，同比大幅下降45.44%。

值得一提的是，焦化产品及副产品在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年焦化产品及副产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的30.47%，大幅下降到2023年的11.60%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.21%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为67.03%、62.17%、52.36%、39.51%，总体呈大幅下降趋势，其中第一大客户(天津中诚能源科技有限公司)占比10.59%，第二大客户(河钢集团有限公司及其关联方)占比10.50%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的30.58%。公司对第一大供应商(山西长宏洗煤有限公司及其关联方)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(山西长宏洗煤有限公司及其关联方)占年度采购的比例高达14.37%。第二大供应商(国网山西省电力公司太原供电公司)占比4.64%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的59.42%下降至2023年的30.58%。

2023年年度，美锦能源营业总收入为208.11亿元，去年同期为246.00亿元，同比下降15.40%，净利润为1.57亿元，去年同期为22.29亿元，同比大幅下降92.97%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.26亿元，去年同期支出7.66亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为4.38亿元，去年同期为31.58亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从8.51亿元增长到30.99亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从30.99亿元下降到1.57亿元。

2023年年度主营业务利润为4.38亿元，去年同期为31.58亿元，同比大幅下降86.13%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为208.11亿元，同比下降15.40%；（2）毛利率本期为11.48%，同比大幅下降了9.51%。

2023年美锦能源固定资产合计189.90亿元，占总资产的44.67%，同比去年的154.55亿元增长了22.88%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增50.06亿元，主要为在建工程转入的37.54亿元，占比75.01%。

在此之中：美锦煤化工焦化升级改造项目转入26.75亿元，青岛投资氢燃料电池商用车零部件生产项目转入3.71亿元。

该项目于2013年6月6日发布建设公告。

该项目于2020年4月20日发布建设公告。

（四）项目建设内容：项目内容包括年产5,000套氢燃料电池动力系统、50万KW氢燃料电池电堆生产能力以及办公、研发、共用动力等相关配套设施。

2023年年度，美锦能源净利润为1.57亿元，去年同期为22.29亿元，同比大幅下降92.97%。净现金流为-4.62亿元，去年同期为14.46亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然投资支付的现金本期为10.52亿元，同比大幅下降87.37%；

但是（1）收回投资收到的现金本期为30.29亿元，同比大幅下降49.90%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为55.06亿元，同比大幅增长106.33%；（3）净利润本期为1.57亿元，同比大幅下降92.97%；（4）取得借款收到的现金本期为35.43亿元，同比大幅下降36.44%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-4.62亿元，净现金流为负。而去年同期为14.46亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.10亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为5,874.68万元。

(2)本期共收到政府补助1.67亿元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.77亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，美锦能源在建工程余额合计56.29亿元，较去年的32.37亿元大幅增长了73.88%。主要在建的重要工程是贵州美锦六枝煤焦氢综合利用示范项目和美锦华盛人才公寓项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为30.46亿元，主要是美锦煤化工焦化升级改造项目。

在建工程本期新增投入金额为45.97亿元，其中追加投入贵州美锦六枝煤焦氢综合利用示范项目和美锦煤化工焦化升级改造项目40.35亿元。

该项目于2013年6月6日发布建设公告。

该项目于2021年11月5日发布建设公告。

费用占当期净利润的比例分别为9.59%、23.33%、29.88%和6.82%；虽然得益于

2023年，美锦能源的无形资产合计49.33亿元，占总资产的11.60%，相较于年初的40.99亿元增长20.33%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增9.98亿元，主要为购置新增的9.98亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计9.76亿元。

美锦能源属于煤炭行业，并延伸布局氢能全产业链。 煤炭行业近三年受能源保供政策支撑保持稳健发展，2024年国内煤炭消费量约45亿吨，市场空间超2.5万亿元。在双碳目标下，行业加速向清洁高效利用转型，预计未来五年煤炭在能源结构中占比将缓降至50%以下，但煤制氢、煤基新材料等高端化利用领域年增速超20%，成为万亿级新兴增长极。

美锦能源位列中国煤炭企业20强，焦炭年产能715万吨居全国前五，氢能领域建成全国最大燃料电池车运营平台，2024年氢能装备市占率突破18%。其焦化-氢能协同模式形成独特竞争力，在山西煤企中综合实力稳居前三。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的4106人上升至2023年的8629人。

其中，公司的生产人员人数上升了66.76%，从2022年的3550人增加到2023年的5920人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的68.6%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从16.03万元大幅下降到了11.12万元。

控股股东美锦能源集团有限公司持有公司股份的38.05%，所持股份处于质押高位状态，股权质押15.76亿股，即实控人姚俊良股权间接质押比例非常高，占其持股数量的95.74%。

公司从1996年上市以来，累计分红仅19.75亿元，但从市场上融资111.95亿元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润1.57亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润4.38亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示美锦煤化工焦化升级改造项目、青岛投资氢燃料电池商用车零部件生产项目阶段性投产30.46亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期美锦能源PE-TTM为负，参考价值不大。