根据宏达电子2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收17.06亿元，同比下降20.94%。扣非净利润3.80亿元，同比大幅下降49.68%。宏达电子2023年年度净利润5.30亿元，业绩同比大幅下降43.69%。本期经营活动产生的现金流净额为6.06亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主营业务为电子元器件，其中元器件为第一大收入来源，占比81.66%。

2023年公司营收17.06亿元，与去年同期的21.58亿元相比，下降了20.94%，主要是因为元器件本期营收13.93亿元，去年同期为17.66亿元，同比下降了21.11%。

2023年公司毛利率从去年同期的66.6%，同比小幅下降到了今年的59.37%，主要是因为元器件本期毛利率60.25%，去年同期为68.45%，同比小幅下降11.98%。

产品毛利率方面，2021-2023年元器件毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的70.09%，小幅下降到2023年的60.25%，2021-2023年模块及其他毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的60.49%，小幅下降到2023年的55.42%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的56.96%，相较于2022年的63.16%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达27.75%，第二大客户占比12.60%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的30.15%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达13.80%。第二大供应商占比7.82%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的35.16%下降至2023年的30.15%。

本期净利润为5.30亿元，去年同期9.42亿元，同比大幅下降43.69%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出6,919.63万元，去年同期支出1.53亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为5.48亿元，去年同期为10.16亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为5.48亿元，去年同期为10.16亿元，同比大幅下降46.07%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为17.06亿元，同比下降20.94%。

2023年公司营收17.06亿元，同比下降20.94%，虽然营收在下降，但是销售费用、管理费用却在增长。

本期销售费用为1.46亿元，同比大幅增长33.61%。

销售费用大幅增长的原因是：

虽然差旅费本期为1,399.70万元，去年同期为2,322.81万元，同比大幅下降了39.74%；

但是（1）工资薪酬本期为7,874.07万元，去年同期为4,011.95万元，同比大幅增长了96.27%；（2）招待费本期为2,500.80万元，去年同期为1,591.32万元，同比大幅增长了57.15%。

本期管理费用为1.40亿元，同比增长25.4%。

管理费用增长的原因是：

虽然其他本期为682.00万元，去年同期为1,000.36万元，同比大幅下降了31.82%；

但是（1）工资薪酬本期为7,859.60万元，去年同期为5,602.82万元，同比大幅增长了40.28%；（2）折旧费本期为1,798.78万元，去年同期为1,045.10万元，同比大幅增长了72.11%。

2023年宏达电子固定资产合计9.08亿元，占总资产的15.74%，同比去年的5.95亿元大幅增长了52.64%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.81亿元，主要为在建工程转入的3.81亿元，占比79.33%。

在此之中：军民电子创新产业基地项目转入3.77亿元。

该项目项目预算为3.08亿元，本期投入1.45亿元，目前该项目累计投入占预算比例已达135.52%，已大幅超出预算。项目本期转入固定资产3.77亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

宏达电子2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益9,206.46万元,占归母净利润的19.52%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为9,934.88万元，其中非经常性损益的政府补助金额为9,029.19万元。

往期留存政府补助剩余金额为2.52亿元，其中8,341.59万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助4,386.14万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.93亿元，留存计入以后年度利润。

委托他人投资或管理资产的损益主要为银行理财产品利息收益。

在2023年报告期末，宏达电子用于金融投资的资产为7.48亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,773.53万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的4,500万元大幅上升至2023年的7.48亿元，变化率为15.63倍。

2023年，企业应收账款合计13.86亿元，占总资产的24.05%，相较于去年同期的12.07亿元小幅增长了14.89%。

本期，企业应收账款周转率为1.32。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从2.74大幅下降到了1.32，平均回款时间从131天增加到了272天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为83.09%，16.13%和0.78%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从93.96%小幅下降到83.09%。

2023年，宏达电子资产减值损失6,488.00万元，导致企业净利润从盈利5.95亿元下降至盈利5.30亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计6,488.00万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提3,586.41万元，1,717.03万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为3.83亿元，2.80亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.62，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从391天增加到了580天，企业存货周转能力下降，2023年宏达电子存货余额合计10.26亿元，占总资产的19.94%，同比去年的11.21亿元小幅下降了8.44%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到39.61%，余额同比增长12.68%；其次，原材料占比27.28%。

2023年，宏达电子在建工程余额合计1,754.56万元。

项目预算为3.08亿元，本期投入1.45亿元，本期转入固定资产3.77亿元，目前该项目累计投入占预算比例已达135.52%，已大幅超出预算。目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

宏达电子属于电子元件行业，专注于高可靠钽电容器及电子元器件的研发与生产。 电子元件行业近三年受5G通信、新能源汽车、航空航天等领域需求驱动，市场规模持续扩大，预计2025年全球电子元件市场规模将突破6000亿美元。高可靠、耐极端环境元件成为核心增长点，国产化替代加速推动行业技术升级，特种电容器、高端集成电路封装等细分领域年均增速超15%，未来市场空间向智能化和高性能化延伸。

宏达电子是国内高可靠钽电容器领域的龙头企业，在军用及高端工业市场占据主导地位，其高能钽混合电容器国内市场占有率超30%，稳居行业第一梯队。

2015-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润5.30亿元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2023年主营利润5.48亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示军民电子创新产业基地项目完工投产3.77亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，宏达电子近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，宏达电子的PE-TTM是33.44，而军工电子行业的PE-TTM是44.59，宏达电子低于军工电子行业的PE-TTM。