根据汇源通信2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.96亿元，同比小幅增长11.09%。扣非净利润1,372.09万元，同比增长17.55%。汇源通信2023年年度净利润2,064.71万元，业绩同比小幅增长7.46%。本期经营活动产生的现金流净额为233.43万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为通信行业，主要产品包括光缆和光纤产品和在线监测产品两项，其中光缆和光纤产品占比52.21%，在线监测产品占比37.83%。

2023年公司营收4.96亿元，与去年同期的4.46亿元相比，小幅增长了11.09%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）在线监测产品本期营收1.88亿元，去年同期为1.54亿元，同比增长了21.75%。

（2）光缆和光纤产品本期营收2.59亿元，去年同期为2.50亿元，同比小幅增长了3.71%。

2023年公司毛利率为29.42%，同比去年的30.08%基本持平。产品毛利率方面，2023年光缆和光纤产品毛利率为26.57%，同比下降19.87%，同期在线监测产品毛利率为37.05%，同比大幅增加30.78%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售4.78亿元，同比大幅增长19.81%，同期海外销售1,766.91万元，同比大幅下降62.59%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的49.98%，相较于2022年的33.95%，仍在大幅增长，公司对第一大客户(国家电网有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(国家电网有限公司)占总营收的比例高达31.23%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的32.11%。公司对第一大供应商(湖北长天通信科技有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(湖北长天通信科技有限公司)占年度采购的比例高达14.17%。第二大供应商(成都中住光纤有限公司)占比6.51%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2019年的28.66%上升至2023年的32.11%，小幅增加12.03%。

本期净利润为2,064.71万元，去年同期1,921.41万元，同比小幅增长7.46%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为1,914.30万元，去年同期为2,491.29万元，同比下降；

但是（1）所得税费用本期支出167.60万元，去年同期支出701.66万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失12.64万元，去年同期损失464.25万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为1,914.30万元，去年同期为2,491.29万元，同比下降23.16%。

虽然营业总收入本期为4.96亿元，同比小幅增长11.09%，不过毛利率本期为29.42%，同比有所下降了0.66%，导致主营业务利润同比下降。

本期销售费用为5,511.18万元，同比大幅增长38.96%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）投标服务及代理费本期为2,926.80万元，去年同期为1,870.93万元，同比大幅增长了56.44%。

（2）差旅费本期为548.09万元，去年同期为314.90万元，同比大幅增长了74.05%。

（3）招待费用本期为337.51万元，去年同期为161.07万元，同比大幅增长了109.55%。

汇源通信2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益621.82万元,占归母净利润的31.19%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为682.73万元。

(2)本期共收到政府补助592.95万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下589.25万元，留存计入以后年度利润。

2023年年度，汇源通信净利润为2,064.71万元，去年同期为1,921.41万元，同比小幅增长7.46%。净现金流为180.17万元，去年同期为558.33万元，同比大幅下降67.73%。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然经营性应收项目的减少本期为-1,569.93万元，去年同期为-3,139.91万元，同比大幅增长50.00%；

但是（1）经营性应付项目的增加本期为-864.14万元，去年同期为2,409.67万元，由正转负；（2）收回投资收到的现金本期为1,200.00万元，同比大幅下降50.16%；（3）支付的其他与投资活动有关的现金本期为1,200.00万元，同比增长1,200.00万元。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为2,064.71万元，而经营现金流净额为233.43万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-3,131.22万元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

汇源通信属于通信设备制造业，专注于光通信产品及智能电网应用领域 通信设备行业近三年受5G基建、数据中心扩容及智能电网升级驱动，市场规模从2023年360亿元增至2024年380亿元，年复合增速约5.6%。未来趋势聚焦于800G光模块技术迭代、全光网络部署及AI算力需求激增，预计2025年市场规模将突破400亿元，其中高速光模块和光纤光缆细分领域增速领跑

汇源通信在国内光通信设备领域处于区域型参与者地位，聚焦电力光缆和在线监测细分市场。2024年其光缆产品营收占比59.7%，但整体市占率不足1%，在光纤光缆行业排名未进入前十，属于中小规模企业

控股股东广州蕙富骐骥投资合伙企业（有限合伙）所持有公司股份冻结2,960.00万股，占其持股数量的100.0%。

公司从1995年上市以来，累计分红仅580.32万元，但从市场上融资5,289.30万元，且在2005年以后再也不分红。

2023年扣非净利润较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的下降，2023年主营利润1,914.30万元，较去年同期有所下降。

2023年扣非净利润1,442.89万元，由于政府补助贡献了645.41万元，净利润盈利2,064.71万元。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期汇源通信PE-TTM为负，参考价值不大。