根据太钢不锈2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1,056.18亿元，同比小幅增长8.16%。扣非净利润-17.38亿元，由盈转亏。太钢不锈2023年年度净利润-12.69亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为26.66亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为冶金钢铁行业，主要产品包括不锈钢材和普通钢材两项，其中不锈钢材占比66.05%，普通钢材占比25.14%。

2023年公司营收1,056.18亿元，与去年同期的976.54亿元相比，小幅增长了8.15%，主要是因为不锈钢材本期营收697.60亿元，去年同期为594.39亿元，同比增长了17.37%。

2023年公司毛利率从去年同期的3.04%，同比大幅下降到了今年的0.67%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）不锈钢材本期毛利率0.12%，去年同期为2.74%，同比大幅下降95.62%，主要是由于原辅材料成本有所增长。

（2）普通钢材本期毛利率2.07%，去年同期为3.49%，同比大幅下降40.69%，主要是由于原辅材料成本有所增长。

产品毛利率方面，虽然普通钢材营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年普通钢材毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的15.75%，大幅下降到2023年的2.07%。2021-2023年不锈钢材毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的11.57%，大幅下降到2023年的0.12%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售997.90亿元，同比增长10.48%，同期海外销售58.28亿元，同比大幅下降20.54%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的78.7%。2023年直销营收831.21亿元，相较于去年增长6.45%，同期毛利率为0.83%，同比下降2.97个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的29.30%，其中第一大客户占比10.69%，第二大客户占比10.06%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的59.11%。公司对第一大供应商(公司1)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(公司1)占年度采购的比例高达35.35%。第二大供应商(公司2)占比8.59%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从54.73%上升至59.11%，增加8%。

2023年年度，太钢不锈营业总收入为1,056.18亿元，去年同期为976.54亿元，同比小幅增长8.16%，净利润为-12.69亿元，去年同期为1.45亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然投资收益本期为6.53亿元，去年同期为1.84亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-14.42亿元，去年同期为7.23亿元，由盈转亏。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从17.09亿元增长到62.48亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从62.48亿元下降到-12.69亿元。

2023年年度主营业务利润为-14.42亿元，去年同期为7.23亿元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为1,056.18亿元，同比小幅增长8.16%，不过毛利率本期为0.67%，同比大幅下降了2.37%，导致主营业务利润由盈转亏。

太钢不锈2023年年度非主营业务利润为2.39亿元，去年同期为-5.13亿元，扭亏为盈。

2023年，太钢不锈资产减值损失5.53亿元，导致企业净利润从亏损7.16亿元下降至亏损12.69亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计5.53亿元。

其中，在产品，库存商品本期分别计提2.36亿元，2.15亿元。

目前，在产品，库存商品的账面价值仍分别为31.48亿元，21.71亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为11.70，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从50天减少到了30天，企业存货周转能力提升，2023年太钢不锈存货余额合计84.37亿元，占总资产的12.93%，同比去年的97.64亿元小幅下降了13.60%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到37.53%，余额同比减少14.61%；其次，原材料占比29.48%，余额同比减少14.29%。

2023年，太钢不锈在建工程余额合计23.50亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计47.50亿元。在此之中，不锈热轧厂中厚板生产线智能化升级改造工程，本期转入固定资产21.59亿元。

该项目项目预算为25.48亿元，本期投入5.41亿元，项目本期转入固定资产21.59亿元，期末账面余额1,001.64万元，当前项目完成情况为：部分完工。

2023年，太钢不锈的无形资产合计21.83亿元，占总资产的3.20%，相较于年初的7.57亿元大幅增长188.49%。

其中，无形资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，企业无形资产新增15.34亿元，主要为在建工程转入的11.03亿元。在在建工程转入中，主要是产能指标，合计9.89亿元。

太钢不锈属于钢铁行业中的不锈钢细分领域。 近三年不锈钢行业受新能源、高端装备需求驱动稳步增长，2023年国内不锈钢产量达3200万吨，2025年市场空间预计突破4000亿元。行业趋势向高端化、绿色化转型，高性能不锈钢及低碳工艺占比提升，叠加出口政策优化，未来三年复合增长率约6%-8%

太钢不锈为国内不锈钢龙头企业，2024年市占率约18%，位居行业第二，其核电、军工用特种不锈钢市占率超30%，冷轧不锈钢板材细分领域占比达25%

5年内公司重要高管共计有19人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了3次，2019年张志方、2021年高建兵、2022年魏成文分别离职。总裁方面，2022年李华(总经理)离职。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的18985人下降至2023年的14012人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员381人，生产人员11013人，技术人员2219人。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近8年内的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降。

2023年主营利润亏损14.42亿元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于毛利率的大幅下降。

太钢不锈对外股权投资最近5年，收益平均占净利润21.8%，对外股权投资平均占总资产的3.06%，平均投资收益率为10.48%。2023年对外股权投资22.48亿元，占总资产3.29%，收益4.85亿元，占净利润38.23%。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。

2023年扣非净利润亏损19.26亿元，由于非经常性损益贡献了6.57亿元，净利润减亏至-12.69亿元。

值得一提的是，2023年年报显示太钢鑫海162万吨高端不锈钢合金材料工程、不锈热轧厂中厚板生产线智能化升级改造工程投产，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期太钢不锈PE-TTM为负，参考价值不大。