根据盛德鑫泰2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收19.81亿元，同比大幅增长64.13%。扣非净利润1.19亿元，同比大幅增长66.28%。盛德鑫泰2023年年度净利润1.26亿元，业绩同比大幅增长72.08%。

公司主要从事钢管、汽车配件、钢格板，主要产品包括合金钢管和不锈钢管两项，其中合金钢管占比49.16%，不锈钢管占比31.94%。

2023年公司营收19.81亿元，与去年同期的12.07亿元相比，大幅增长了64.13%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）不锈钢管本期营收6.33亿元，去年同期为2.99亿元，同比大幅增长了111.5%。

（2）合金钢管本期营收9.74亿元，去年同期为6.88亿元，同比大幅增长了41.52%。

产品毛利率方面，2021-2023年合金钢管毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的7.96%，大幅增长到2023年的10.48%，2020-2023年不锈钢管毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的28.86%，大幅下降到2023年的18.62%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的84.83%，相较于2022年的88.18%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达32.14%，第二大客户占比25.13%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的64.72%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达40.77%。第二大供应商占比8.49%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的56.08%上升至2023年的64.72%。

本期净利润为1.26亿元，去年同期7,345.05万元，同比大幅增长72.08%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失1,729.38万元，去年同期收益485.32万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为1.52亿元，去年同期为7,208.34万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为1.52亿元，去年同期为7,208.34万元，同比大幅增长110.45%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为19.81亿元，同比大幅增长64.13%；（2）毛利率本期为14.09%，同比小幅增长了1.23%。

2023年年度，盛德鑫泰净现金流为7,433.08万元，去年同期为-3,109.76万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）经营性应收项目的减少本期为-17.52亿元，去年同期为-4.43亿元，同比大幅下降2.96倍；（2）收回投资收到的现金本期为2,950.00万元，同比大幅下降94.43%。

但是经营性应付项目的增加本期为16.80亿元，同比大幅增长12.17倍。

2023年，企业应收账款合计6.16亿元，占总资产的21.73%，相较于去年同期的2.16亿元大幅增长了184.38%。

2023年，企业信用减值损失1,729.38万元，导致企业净利润从盈利1.44亿元下降至盈利1.26亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,406.34万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项，合计1,406.34万元。在按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项中，主要为新计提的坏账准备1,406.34万元。

本期，企业应收账款周转率为4.78。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从92天减少到了75天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.05%，0.91%和1.04%。

在2023年年报告期末，盛德鑫泰形成的商誉为1.62亿元，占净资产的15.16%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为江苏锐美汽车零部件有限公司。

2023年，企业斥资2.81亿元的对价收购江苏锐美汽车零部件有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.19亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达135.84%，形成的商誉高达1.62亿元，占当年净资产的15.16%。

江苏锐美汽车零部件有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，盛德鑫泰的无形资产合计1.07亿元，占总资产的3.77%，相较于年初的5,626.98万元大幅增长89.60%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增5,561.65万元，主要为企业合并增加的5,526.65万元。在企业合并增加中，主要是非专利技术，合计4,731.60万元。

2023年盛德鑫泰固定资产合计3.92亿元，占总资产的13.83%，较去年的5,947.83万元增长了5.59倍。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增4.16亿元，主要为企业合并增加的2.01亿元，占比48.28%。

盛德鑫泰属于特钢行业，主营能源设备用无缝钢管产品。 近三年，特钢行业受火电投资复苏、超超临界机组建设提速驱动，高压锅炉管需求显著增长，2024年国内市场规模超300亿元。未来，火电灵活性改造及清洁能源装备升级将持续推动高端合金钢、不锈钢管需求，预计2025年市场空间达350亿元，石化领域耐腐蚀钢管需求同步增长超15%

盛德鑫泰在小口径高压锅炉管细分领域市占率居国内前三，2024年合金钢管产量同比增长8.56%，不锈钢管产量增幅超30%，核心产品在超超临界锅炉管市场占有率约18%，火电领域客户覆盖率达90%

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的534人上升至2023年的1437人。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从416、80人增长到了1090、145人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从19.27万元大幅下降到了7.82万元。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润1.26亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.52亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，盛德鑫泰近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，盛德鑫泰的PE-TTM是18.61，而特钢行业的PE-TTM是12.28，盛德鑫泰的PE-TTM相比特钢行业的PE-TTM较高。