根据华明装备2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收19.61亿元，同比小幅增长14.58%。扣非净利润5.02亿元，同比大幅增长46.48%。华明装备2023年年度净利润5.51亿元，业绩同比大幅增长51.34%。

公司主要从事装备制造、电力工程、其他，其中电力设备为第一大收入来源，占比82.87%。

2023年公司营收19.61亿元，与去年同期的17.12亿元相比，小幅增长了14.57%，主要是因为电力设备本期营收16.25亿元，去年同期为13.50亿元，同比增长了20.4%。

2023年公司毛利率从去年同期的49.3%，同比小幅增长到了今年的52.23%，主要是因为电力设备本期毛利率58.49%，去年同期为57.66%，同比增长1.44%。

产品毛利率方面，虽然数控设备营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年数控设备毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的27.69%，大幅下降到2023年的19.15%。2020-2023年电力设备毛利率呈小幅增长趋势，从2020年的55.84%，小幅增长到2023年的58.49%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售10.91亿元，2023年增长54.58%，同期2019年海外销售1.11亿元，2023年增长146.57%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2022-2023年，国内营收占比从91.06%下降到86.01%，海外营收占比从8.94%增长到13.99%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从56.38%增长到65.20%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的99.31%。2023年直销营收19.48亿元，相较于去年增长15.21%，同期毛利率为52.48%，同比上涨2.99个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.95%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为25.61%、27.71%，总体呈增长趋势。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的31.49%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达11.79%。第二大供应商占比8.68%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从38.10%下降至31.49%，减少17%。

2023年年度，华明装备营业总收入为19.61亿元，去年同期为17.12亿元，同比小幅增长14.58%，净利润为5.51亿元，去年同期为3.64亿元，同比大幅增长51.34%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出9,511.99万元，去年同期支出5,509.18万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为5.78亿元，去年同期为4.08亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为5.78亿元，去年同期为4.08亿元，同比大幅增长41.73%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为19.61亿元，同比小幅增长14.58%；（2）毛利率本期为52.23%，同比小幅增长了2.93%。

2023年，企业应收账款合计4.26亿元，占总资产的9.43%，相较于去年同期的5.26亿元减少了19.00%。

本期，企业应收账款周转率为4.12。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从188天减少到了87天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为57.48%，9.97%和32.55%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从32.45%上涨到57.48%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从49.22%大幅下降到32.55%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。

2023年企业存货周转率为2.78，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从197天减少到了129天，企业存货周转能力提升，2023年华明装备存货余额合计3.65亿元，占总资产的8.23%，同比去年的3.06亿元大幅增长了19.42%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到44.29%，余额同比增长19.43%；其次，原材料占比20.06%，余额同比减少19.01%。

2023年华明装备固定资产合计8.65亿元，占总资产的19.15%，同比去年的7.74亿元增长了11.75%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增1.63亿元，主要为购置新增的3,260.63万元，占比19.95%。

华明装备属于电力设备行业中的输变电设备细分领域。 输变电设备行业近三年在“双碳”政策驱动下保持稳定增长，2024年国内市场规模预计突破4000亿元，特高压、智能电网及海外需求成为核心增量。未来三年行业复合增速或达8%-10%，新能源并网、电网数字化及储能配套将持续释放需求，海外市场拓展加速。

华明装备在国内分接开关领域占据绝对主导地位，2024年其有载分接开关国内市场占有率超85%，全球市场份额约35%，特高压产品供货覆盖率100%，是该细分领域全球唯二具备全产业链能力的企业。

第二大股东上海华明电力发展有限公司持有公司股份的15.28%，所持股份处于质押高位状态，质押比例占其持股数量的全部，百分百质押。

2023年净利润5.51亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润5.78亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华明装备近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，华明装备的PE-TTM是26.13，而输变电设备行业的PE-TTM是22.84，华明装备高于输变电设备行业的PE-TTM。