根据航天机电2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收92.26亿元，同比小幅增长4.78%。扣非净利润-5.54亿元，较去年同期亏损增大。航天机电2023年年度净利润-4.93亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2019年、2022年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为4.70亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的核心业务有两块，一块是光伏，一块是汽车零配件，主要产品包括太阳能系统产品、PTC/发动机制冷系统、HVAC/座舱空调系统三项，太阳能系统产品占比51.77%，PTC/发动机制冷系统占比26.66%，HVAC/座舱空调系统占比9.36%。

2023年公司营收92.26亿元，与去年同期的88.04亿元相比，小幅增长了4.78%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）PTC／发动机制冷系统本期营收24.59亿元，去年同期为18.78亿元，同比大幅增长了30.96%。

（2）HVAC／座舱空调系统本期营收8.63亿元，去年同期为5.14亿元，同比大幅增长了67.89%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的42.44%，其中第一大客户占比17.10%，第二大客户占比10.06%。

2023年年度，航天机电营业总收入为92.26亿元，去年同期为88.04亿元，同比小幅增长4.78%，净利润为-4.93亿元，去年同期为-1.35亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然信用减值损失本期收益6,805.36万元，去年同期损失7,287.60万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-2.08亿元，去年同期为-1,239.44万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失2.54亿元，去年同期损失6,014.36万元，同比大幅下降；（3）所得税费用本期支出1.84亿元，去年同期支出1,351.50万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为-2.08亿元，去年同期为-1,239.44万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为92.26亿元，同比小幅增长4.78%，不过毛利率本期为7.36%，同比小幅下降了0.41%，导致主营业务利润亏损增大。

航天机电2023年年度非主营业务利润为-1.01亿元，去年同期为-1.09亿元，亏损有所减小。

本期销售费用为2.32亿元，同比大幅增长75.96%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）销售佣金本期为1.00亿元，去年同期为4,087.88万元，同比大幅增长了145.12%。

（2）售后服务费本期为2,272.17万元，去年同期为963.43万元，同比大幅增长了135.84%。

本期研发费用为2.54亿元，同比增长26.78%。

研发费用增长的原因是：

虽然委托研发费本期为713.51万元，去年同期为3,982.95万元，同比大幅下降了82.09%；

但是（1）职工薪酬本期为1.38亿元，去年同期为8,800.96万元，同比大幅增长了56.31%；（2）直接材料及样品、能源消耗本期为4,306.58万元，去年同期为1,566.84万元，同比大幅增长了174.86%；（3）外部服务、中介费用及手续费本期为2,118.89万元，去年同期为503.79万元，同比大幅增长了近3倍。

航天机电2023年的归母净利润亏损了4.26亿元，而非经常性损益盈利了1.28亿元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，航天机电用于金融投资的资产为3.27亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,521.16万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,123.77万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,123.77万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,835.07万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，航天机电用于对外股权投资的资产为5.59亿元，对外股权投资所产生的收益为3,809.88万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益3,854.53万元和处置外股权投资的收益-44.64万元。

上海复合材料科技有限公司业务性质为复合材料技术研究开发。

从下表可以明显的看出，上海复合材料科技有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2018年的1.91%增长至6.61%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2019年的4.47亿元小幅上升至2023年的5.59亿元，增长率为25.07%。

2023年，企业应收账款合计17.46亿元，占总资产的16.00%，相较于去年同期的19.49亿元小幅减少了10.42%。

本期，企业应收账款周转率为4.99。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.71小幅到了4.99，平均回款时间从76天减少到了72天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为56.88%，29.83%和13.29%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从68.33%下降到56.88%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从4.65%大幅上涨到13.29%。

航天机电属于新能源光伏及汽车热系统行业。 新能源光伏行业近三年保持年均15%以上增速，受全球能源转型驱动，2025年市场规模预计突破3000亿美元。汽车热系统行业受益于新能源汽车渗透率提升（2024年达35%），智能化需求推动热管理系统集成化，2025年全球市场规模有望突破500亿美元。未来两大行业将持续向高效技术迭代、产业链协同整合方向发展。

航天机电在新能源光伏领域位居国内第二梯队，光伏组件全球市占率约1.5%-2%；汽车热系统领域为国内头部供应商，车用空调系统市占率约6%，主要配套合资及自主品牌车企。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的2251人上升至2023年的2785人。

其中，公司的生产人员人数上升了33.85%，从2022年的1155人增加到2023年的1546人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的55.51%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从31.77万元下降到了28.46万元。

公司上市26年来虽然坚持分红16年，但累计分红金额仅9.37亿元，而累计募资金额却有54.62亿元。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损4.93亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，2019-2022年主营利润亏损持续收窄，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润亏损2.08亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期航天机电PE-TTM为负，参考价值不大。