根据四川路桥2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1,150.42亿元，同比小幅下降14.88%。扣非净利润90.18亿元，同比小幅下降6.98%。四川路桥2023年年度净利润90.37亿元，业绩同比下降20.48%。

公司的主要业务为工程施工，占比高达90.31%。

2023年公司营收1,150.42亿元，与去年同期的1,351.51亿元相比，小幅下降了14.88%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）工程施工本期营收1,038.89亿元，去年同期为1,140.73亿元，同比小幅下降了8.93%。

（2）贸易本期营收52.22亿元，去年同期为140.59亿元，同比大幅下降了62.86%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.05%，同比小幅增长到了今年的18.14%，主要是因为公路投资运营本期毛利率66.28%，去年同期为58.39%，同比小幅增长13.51%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的67.03%，公司对第一大客户(蜀道投资集团有限责任公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(蜀道投资集团有限责任公司)占总营收的比例高达62.81%。

本期净利润为90.37亿元，去年同期113.65亿元，同比下降20.48%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出19.31亿元，去年同期支出22.92亿元，同比增长；

但是主营业务利润本期为116.62亿元，去年同期为138.89亿元，同比下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从9.25亿元增长到113.65亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从113.65亿元下降到90.37亿元。

2023年年度主营业务利润为116.62亿元，去年同期为138.89亿元，同比下降16.04%。

虽然毛利率本期为18.14%，同比小幅增长了1.09%，不过营业总收入本期为1,150.42亿元，同比小幅下降14.88%，导致主营业务利润同比下降。

2023年公司营收1,150.42亿元，同比小幅下降14.88%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为21.21亿元，同比增长26.51%。

管理费用增长的原因是：

虽然其他本期为1.26亿元，去年同期为1.55亿元，同比下降了18.67%；

但是（1）职工薪酬本期为14.39亿元，去年同期为10.98亿元，同比大幅增长了31.12%；（2）差旅及车辆使用费本期为8,323.29万元，去年同期为5,167.35万元，同比大幅增长了61.07%。

2023年，企业应收账款合计207.72亿元，占总资产的8.62%，相较于去年同期的164.84亿元增长了26.01%。

本期，企业应收账款周转率为6.18。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从7.71下降到了6.18，平均回款时间从46天增加到了58天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为72.92%，20.41%和6.67%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从64.75%小幅上涨到72.92%。

2023年，四川路桥的合同资产合计745.71亿元，占总资产的30.95%，相较于年初的581.25亿元增长28.29%。

主要原因是基础设施建设合同形成的已完工未结算资产增加121.61亿元。

2023年，四川路桥的长期应收款合计167.25亿元，占总资产的6.94%，相较于年初的80.49亿元大幅增长107.79%。

主要原因是PPP项目应收款增加105.19亿元。

2023年四川路桥固定资产合计133.66亿元，占总资产的5.55%，较去年的37.06亿元增长了2.61倍。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增125.23亿元，主要为企业合并增加的96.31亿元，占比76.91%。

四川路桥属于工程建设行业，核心业务涵盖交通基础设施的设计、投资、建设及运营。 工程建设行业近三年在政策驱动下保持稳健增长，受益于“一带一路”、交通强国战略及新型城镇化推进，西南地区基建需求尤为突出。2025年四川省规划新增高速公路里程年均投资超千亿元，叠加绿色低碳转型与智能化升级，行业市场空间持续扩容，未来将向高技术、高附加值领域倾斜，头部企业整合资源能力成为竞争关键。

四川路桥为西南地区路桥工程龙头企业，在四川省高速公路建设中占据主导地位，累计建成省内公路里程占比73%，在建项目份额达81%，区域市场占有率显著，但全国性竞争中面临央企挤压，需强化跨区域拓展能力。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的11746人上升至2023年的18198人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员155人，生产人员4182人，技术人员9733人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从28.05万元下降到了25.23万元。

2017-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润90.37亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2023年主营利润116.62亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，四川路桥近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，四川路桥的PE-TTM是9.00，而基建市政工程行业的PE-TTM是6.94，四川路桥高于基建市政工程行业的PE-TTM。