根据中红医疗2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收21.05亿元，同比大幅增长33.87%。扣非净利润-2.16亿元，较去年同期亏损增大。中红医疗2023年年度净利润-1.28亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为4,170.87万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为医疗器械行业，其中健康防护产品为第一大收入来源，占比87.10%。

2023年公司营收21.05亿元，与去年同期的15.73亿元相比，大幅增长了33.87%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）健康防护产品本期营收18.34亿元，去年同期为15.40亿元，同比增长了19.06%。

（2）安全输注产品本期营收2.13亿元，去年同期为2,360.17万元，同比大幅增长了近8倍。

2023年公司毛利率从去年同期的9.7%，同比增长到了今年的12.1%，主要是因为健康防护产品本期毛利率9.92%，去年同期为9.46%，同比小幅增长4.86%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的44.07%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达15.75%。第二大供应商占比11.47%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的18.58%上升至2023年的44.07%。

2023年年度，中红医疗营业总收入为21.05亿元，去年同期为15.73亿元，同比大幅增长33.87%，净利润为-1.28亿元，去年同期为6,698.21万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失2.54亿元，去年同期损失1.44亿元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-79.70万元，去年同期为6,226.70万元，由盈转亏；（3）主营业务利润本期为1,889.05万元，去年同期为4,981.32万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2020年年度呈现上升趋势，从2,514.06万元增长到26.64亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从26.64亿元下降到-1.28亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为1,889.05万元，去年同期为4,981.32万元，同比大幅下降62.08%。

中红医疗2023年年度非主营业务利润为-1.57亿元，去年同期为145.84万元，由盈转亏。

本期研发费用为3,160.61万元，同比大幅增长近3倍。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,642.84万元，去年同期为691.17万元，同比大幅增长了137.69%。

（2）材料费本期为760.64万元，去年同期为79.14万元，同比大幅增长了近9倍。

（3）折旧与摊销费本期为443.08万元，去年同期为64.47万元，同比大幅增长了近6倍。

本期销售费用为1.06亿元，同比大幅增长89.18%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,702.34万元，去年同期为2,648.27万元，同比大幅增长了77.56%。

（2）佣金及服务费本期为2,783.48万元，去年同期为758.41万元，同比大幅增长了近3倍。

中红医疗2023年的非经常性损益为8,477.50万元，归母净利润亏损了1.31亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，中红医疗用于金融投资的资产为19.97亿元，占总资产的28.29%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为8,315.45万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的36.15亿元下滑至2023年的19.97亿元，变化率为-44.78%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,147.75万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,954.95万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助2,499.03万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,757.75万元，留存计入以后年度利润。

2023年，中红医疗资产减值损失2.54亿元，导致企业净利润从盈利1.26亿元下降至亏损1.28亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.55亿元。

其中，主要部分为库存商品本期计提1.46亿元。

目前，库存商品的账面价值仍有2.85亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.13，在2022年到2023年中红医疗存货周转率从2.99大幅提升到了4.13，存货周转天数从120天减少到了87天。2023年中红医疗存货余额合计5.05亿元，占总资产的7.87%，同比去年的4.22亿元大幅增长了19.74%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到58.23%，余额同比增长9.64%；其次，原材料占比19.72%，余额同比增长9.87%。

在2023年年报告期末，中红医疗形成的商誉为2.95亿元，占净资产的4.99%，商誉计提减值为7,188.96万元，占净利润-1.28亿元的56.31%。

商誉减值计提准备导致净利润亏损。其中，商誉的主要构成为桂林恒保健康防护有限公司。

2023年，企业斥资5.41亿元的对价收购桂林恒保健康防护有限公司70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.05亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达163.41%，形成的商誉高达3.36亿元，占当年净资产的5.67%。

桂林恒保健康防护有限公司的历史业绩数据如下表所示：

桂林恒保健康防护有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值7,188.96万元，具体情况如下所示：

2023年中红医疗固定资产合计19.26亿元，占总资产的27.30%，同比去年的16.38亿元增长了17.59%。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增5.02亿元，主要为企业合并增加的3.38亿元，占比67.32%。

中红医疗属于医疗器械行业（医用耗材领域）。 近三年，全球医疗器械行业受疫情催化加速扩容，2020-2022年医用耗材市场规模年均复合增长率达12.3%，2023年后需求逐步回归常态化，但老龄化与医疗消费升级驱动长期增长。未来五年行业增速预计保持在8%-10%，技术创新与国产替代为核心趋势，高值耗材及智能医疗设备成为增长新引擎。

中红医疗是国内一次性健康防护手套龙头企业，2025年丁腈手套产能位居全球前三，国内市场占有率约18%，出口规模占主营业务收入超70%，在国际医疗采购链中具备稳定供应优势。

2023年公司员工人数为4352人，同比2022年3350人，增加1002人，人数锐增29%。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员人数都有明显增加，分别从143、2548人增长到了219、3579人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从10.76万元下降到了8.29万元。

近4年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期大幅增大，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润1,889.05万元，较去年同期大幅下降。

中红医疗金融投资最近4年，收益平均占净利润43.38%，金融投资平均占总资产的32.75%，平均投资收益率为2.21%。金融投资金额连续3年下降。2023年金融投资20.11亿元，占总资产28.49%，收益8,315.45万元，占净利润124.14%。投资收益主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益、其他非流动金融资产公允价值变动收益等。

2023年扣非净利润亏损2.12亿元，由于非经常性损益贡献了8,477.50万元，净利润减亏至-1.28亿元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期中红医疗PE-TTM为负，参考价值不大。