根据长城电工2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收21.21亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.54亿元，较去年同期亏损有所减小。长城电工2023年年度净利润-1.15亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主要业务为电工电器，占比高达96.72%，主要产品包括中高压开关柜、低压控制电器、接触器、断路器等电器元件三项，中高压开关柜占比38.37%，低压控制电器占比23.51%，接触器、断路器等电器元件占比19.86%。

2023年公司毛利率从去年同期的18.13%，同比下降到了今年的15.32%。

毛利率下降的原因是：

（1）自动化装置系统本期毛利率16.87%，去年同期为27.88%，同比大幅下降39.49%，主要是由于直接人工成本在小幅增长。

（2）中高压开关柜本期毛利率16.07%，去年同期为18.39%，同比小幅下降12.62%。

（3）工程项目本期毛利率5.26%，去年同期为16.61%，同比大幅下降68.33%，主要原因是小计成本和直接材料成本均在大幅增长。

本期净利润为-1.15亿元，去年同期-1.33亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然主营业务利润本期为-1.21亿元，去年同期为-4,231.43万元，亏损增大；

但是（1）信用减值损失本期损失4,135.54万元，去年同期损失1.07亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为4,189.55万元，去年同期为2,217.43万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为-1.21亿元，去年同期为-4,231.43万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为21.21亿元，同比有所下降1.87%；（2）销售费用本期为1.34亿元，同比小幅增长8.69%；（3）毛利率本期为15.32%，同比下降了2.81%。

2023年年度，长城电工净现金流为-3,594.64万元，去年同期为-447.24万元，较去年同期大幅下降7.04倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

长城电工2023年的归母净利润亏损了1.10亿元，而非经常性损益盈利了4,385.51万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,188.81万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,523.15万元。

(2)本期共收到政府补助1.07亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.12亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业信用减值损失4,135.54万元，其中主要是应收账款坏账损失4,133.10万元。

本期，企业应收账款周转率为1.44。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.61小幅下降到了1.44，平均回款时间从223天增加到了250天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有54.71%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

2023年，长城电工资产减值损失277.12万元，导致企业净利润从亏损1.12亿元下降至亏损1.15亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,196.86万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提2,171.87万元。

目前，库存商品的账面价值仍有6.31亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.51，在2021年到2023年长城电工存货周转率从1.68小幅下降到了1.51，存货周转天数从214天增加到了238天。2023年长城电工存货余额合计11.66亿元，占总资产的24.12%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到55.03%，余额同比减少19.02%；其次，在产品占比17.51%。

长城电工属于电气机械及器材制造业中的输配电及控制设备行业，聚焦高中低压电器设备及新能源装备研发制造。 输配电及控制设备行业近三年受新能源转型驱动加速发展，2023年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率超8%。未来随新型电力系统建设及“双碳”目标深化，智能化、数字化设备需求持续释放，预计2025年市场空间将达1.5万亿元，新能源配套设备占比提升至35%以上。

长城电工在西北地区配电设备市场占据领先地位，区域市占率约12%-15%，但全国市场占有率不足3%。其新能源业务通过EPC模式切入光伏、风电领域，2024年相关营收占比提升至18%，尚未形成规模化竞争优势。

2023年公司员工人数为3710人,同比2022年3751人，下降41人，小幅减少1.09%。

其中，公司的销售人员人数上升了32.91%，从2022年的316人增加到2023年的420人。

公司从1998年上市以来，累计分红仅9,549.04万元，但从市场上融资7.21亿元，且在2020年以后再也不分红。

最近10年内，公司扣非净利润基本处于亏损状态，近3年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损较上期有所好转，主要是由于减值损失的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损1.21亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

2023年扣非净利润亏损1.59亿元，由于政府补助贡献了3,079.18万元，净利润减亏至-1.15亿元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期长城电工PE-TTM为负，参考价值不大。