ST中南：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
ST中南2023年年报解读
江苏中南建设集团股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“陈锦石”。公司主营业务是房地产开发和建筑施工。主要产品是房地产开发、建筑施工、酒店。
根据ST中南2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收684.88亿元，同比增长16.01%。扣非净利润-46.27亿元，较去年同期亏损有所减小。ST中南2023年年度净利润-48.64亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为1.27亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的主要业务为房地产开发，占比高达93.34%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 房地产开发 | 639.26亿元 | 93.34% | 11.22% |
| 酒店及其他 | 8.98亿元 | 1.31% | 25.95% |
| 其他业务 | 36.63亿元 | 5.35% | - |
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加16.01%，净利润亏损有所减小
2023年年度，ST中南营业总收入为684.88亿元，去年同期为590.36亿元，同比增长16.01%，净利润为-48.64亿元，去年同期为-96.42亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出14.72亿元，去年同期支出3.71亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为5.95亿元，去年同期为16.82亿元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为-2.62亿元，去年同期为-75.17亿元，亏损有所减小。
净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从78.04亿元下降到-96.42亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-96.42亿元增长到-48.64亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 684.88亿元 | 590.36亿元 | 16.01% |
| 营业成本 | 617.96亿元 | 590.89亿元 | 4.58% |
| 销售费用 | 16.37亿元 | 18.16亿元 | -9.86% |
| 管理费用 | 19.68亿元 | 22.66亿元 | -13.15% |
| 财务费用 | 18.36亿元 | 24.94亿元 | -26.39% |
| 研发费用 | 351.37万元 | - | |
| 所得税费用 | 14.72亿元 | 3.71亿元 | 296.71% |
2023年年度主营业务利润为-2.62亿元，去年同期为-75.17亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为684.88亿元，同比增长16.01%；（2）毛利率本期为9.77%，同比大幅增长了9.86%。
3、非主营业务利润亏损增大
ST中南2023年年度非主营业务利润为-31.30亿元，去年同期为-17.54亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.62亿元 | 5.39% | -75.17亿元 | 96.51% |
| 投资收益 | 5.95亿元 | -12.23% | 16.82亿元 | -64.62% |
| 资产减值损失 | -21.64亿元 | 44.49% | -25.91亿元 | 16.48% |
| 营业外支出 | 6.66亿元 | -13.69% | 4.32亿元 | 54.30% |
| 信用减值损失 | -8.57亿元 | 17.62% | -9.44亿元 | 9.20% |
| 其他 | -3,837.75万元 | 0.79% | 5.30亿元 | -107.24% |
| 净利润 | -48.64亿元 | 100.00% | -96.42亿元 | 49.56% |
1、经营分析总结
最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，2020-2022年净利润持续下降，2023年净利润亏损48.64亿元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近4年长期处于亏损状态，2020-2022年主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润亏损2.62亿元，较去年同期的亏损有大幅好转。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 16 | 16 | 18 | 16 | 27 |
| 行业中位数 | 55 | 44 | 60 | 41 | 48 |
| 行业排名 | 75 | 47 | 63 | 64 | 51 |
住宅开发行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 京基智农 | 91 | 京基智农 | 85 |
| 2 | 沙河股份 | 90 | 卧龙地产 | 79 |
| 3 | 津滨发展 | 88 | 春兰股份 | 77 |
3、特别预警
| 科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.38 | 0.15 | 0.15 | 0.16 | 0.02 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，近期ST中南PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
暂无本公司排名。
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 津滨发展 | 317 | 42 |
| 2 | 春兰股份 | 941 | 267 |
| 3 | 衢州发展 | 971 | 287 |
文章来源：碧湾App
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