根据四方新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收19.87亿元，同比增长20.19%。扣非净利润961.13万元，扭亏为盈。四方新材2023年年度净利润1,218.88万元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为非金属矿物制品业，其中商品砼为第一大收入来源，占比93.59%。

2023年公司营收19.87亿元，与去年同期的16.53亿元相比，增长了20.19%，主要是因为商品砼本期营收18.60亿元，去年同期为15.58亿元，同比增长了19.39%。

2023年公司毛利率为13.85%，同比去年的13.91%基本持平。产品毛利率方面，2020-2023年商品砼毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的33.61%，大幅下降到2023年的14.10%，2023年湿拌砂浆毛利率为20.28%，同比大幅增加34.13%。

2023年年度，四方新材营业总收入为19.87亿元，去年同期为16.53亿元，同比增长20.19%，净利润为1,218.88万元，去年同期为-1.02亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）信用减值损失本期损失6,479.27万元，去年同期损失1.42亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失808.90万元，去年同期损失7,141.69万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从2.44亿元下降到-1.02亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.02亿元增长到1,218.88万元。

2023年年度主营业务利润为8,900.82万元，去年同期为9,618.04万元，同比小幅下降7.46%。

虽然营业总收入本期为19.87亿元，同比增长20.19%，不过毛利率本期为13.85%，同比有所下降了0.06%，导致主营业务利润同比小幅下降。

四方新材2023年年度非主营业务利润为-7,196.27万元，去年同期为-2.05亿元，亏损有所减小。

本期财务费用为4,000.68万元，同比大幅增长86.55%。归因于利息支出本期为3,887.74万元，去年同期为2,307.76万元，同比大幅增长了68.46%。

本期管理费用为1.04亿元，同比大幅增长36.43%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）折旧费及摊销费本期为2,390.01万元，去年同期为939.49万元，同比大幅增长了154.39%。

（2）薪酬福利本期为5,749.20万元，去年同期为4,412.90万元，同比大幅增长了30.28%。

2023年四方新材固定资产合计4.96亿元，占总资产的11.01%，同比去年的3.58亿元大幅增长了38.62%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.48亿元，主要为在建工程转入的2.36亿元，占比95.40%。

在此之中：两江保税港庆谊辉混凝土搅拌站项目转入1.57亿元，装配式混凝土预制构件项目转入7,738.64万元。

该项目于2022年6月25日发布建设公告。

1、庆谊辉的成立时间较短，目前正处于施工建设阶段，尚未开展实质业务，暂未实现营业收入和净利润，后续经营情况将受业务拓展、市场竞争等多种因素影响，存在不确定性；

该项目项目预算为4.51亿元，本期投入2,201.93万元，项目本期转入固定资产7,738.64万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年年度，四方新材净利润为1,218.88万元，去年同期为-1.02亿元，扭亏为盈。净现金流为-7,332.47万元，去年同期为-1.54亿元，较去年同期大幅增长52.27%。

净现金流同比大幅增长原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-7,332.47万元，净现金流为负。而去年同期为-1.54亿元，较去年同期大幅下降

净现金流本期为负的原因是：

2023年，企业应收账款合计22.30亿元，占总资产的49.52%，相较于去年同期的19.66亿元小幅增长了13.42%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失6,479.27万元，导致企业净利润从盈利7,698.16万元下降至盈利1,218.88万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计6,341.11万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计7,110.95万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备7,110.95万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了重庆中通建筑实业有限公司，重庆华力建设有限公司，广东蕉岭建筑工程集团有限公司等个别应收账款单项的减值准备，分别收回了668.20万元，260.03万元和181.82万元。

本期主要为2-3年新增坏账准备2,502.99万元。

本期，企业应收账款周转率为0.95。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.00小幅下降到了0.95，平均回款时间从360天增加到了378天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有50.81%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从61.83%持续下降到50.81%。三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从4.27%持续上涨到10.04%。

在2023年年报告期末，四方新材形成的商誉为2.28亿元，占净资产的10.24%，商誉计提减值为580.5万元，占净利润1,218.88万元的47.63%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备降低净利润。其中，商誉的主要构成为重庆鑫科新型建筑材料有限责任公司和重庆庆谊辉实业有限公司。

企业2023年期末的营业收入增长率为88.89%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为3.0%，商誉减值风险低。

2022年，企业斥资2.4亿元的对价收购重庆鑫科新型建筑材料有限责任公司78.0%的股份，但其78.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,040.6万元，也就是说这笔收购的溢价率高达689.32%，形成的商誉高达2.1亿元，占当年净资产的9.49%。

重庆鑫科新型建筑材料有限责任公司的历史业绩数据如下表所示：

重庆鑫科新型建筑材料有限责任公司由于业绩没达到预期，在2022年末减值2,797.95万元，具体情况如下所示：

重庆庆谊辉实业有限公司的历史业绩数据如下表所示：

重庆庆谊辉实业有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值107.43万元，具体情况如下所示：

四方新材属于建筑材料行业，主营商品混凝土及上下游建材产品的研发、生产和销售。 建筑材料行业近三年受房地产需求收缩及原材料价格波动影响，整体增速放缓，2023年全国混凝土产量同比下滑7.2%。未来行业将向绿色低碳转型，装配式建筑、高性能混凝土及固废资源化利用推动市场空间提升，预计2025年绿色建材市场规模突破1.2万亿元，智能化产线覆盖率提升至30%以上。

四方新材是重庆区域商品混凝土龙头企业，区域市场占有率约15%，但全国市占率不足3%；2024年其营收规模在A股同行业中排名第20位，核心业务集中于西南地区，产业链延伸至骨料开采增强成本控制能力。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润1,218.88万元，同比去年扭亏为盈，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近5年持续下降，由于毛利率的下降，2023年主营利润8,900.82万元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示两江保税港庆谊辉混凝土搅拌站项目、装配式混凝土预制构件项目阶段性投产2.34亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力不佳，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，四方新材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，四方新材的PE-TTM是54.94，而水泥制品行业的PE-TTM是27.17，四方新材的PE-TTM远高于水泥制品行业的PE-TTM。