根据华阳国际2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收15.07亿元，同比下降17.46%。扣非净利润1.29亿元，同比大幅增长48.07%。华阳国际2023年年度净利润1.89亿元，业绩同比大幅增长30.98%。本期经营活动产生的现金流净额为2.87亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的主要业务为建筑设计，占比高达74.16%，主要产品包括居住建筑设计、公共建筑设计、造价咨询、商业综合体设计四项，居住建筑设计占比33.63%，公共建筑设计占比27.88%，造价咨询占比12.66%，商业综合体设计占比12.66%。

2023年公司营收15.07亿元，与去年同期的18.25亿元相比，下降了17.46%。

营收下降的主要原因是：

（1）工程总承包本期营收1.60亿元，去年同期为3.18亿元，同比大幅下降了49.61%。

（2）居住建筑设计本期营收5.07亿元，去年同期为5.84亿元，同比小幅下降了13.19%。

（3）商业综合体设计本期营收1.91亿元，去年同期为2.53亿元，同比下降了24.62%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的36.49%，相较于2022年的48.70%，已经小幅下降，其中第一大客户占比12.82%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的36.66%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达20.65%。第二大供应商占比9.35%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2021年的84.50%下降至2023年的36.66%，锐减56%。

2023年年度，华阳国际营业总收入为15.07亿元，去年同期为18.26亿元，同比下降17.46%，净利润为1.89亿元，去年同期为1.44亿元，同比大幅增长30.98%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出2,539.59万元，去年同期支出1,575.03万元，同比大幅下降；

但是（1）信用减值损失本期损失3,145.32万元，去年同期损失6,201.22万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2.40亿元，去年同期为2.28亿元，同比小幅增长；（3）资产减值损失本期损失2,563.12万元，去年同期损失3,538.05万元，同比增长。

2023年年度主营业务利润为2.40亿元，去年同期为2.28亿元，同比小幅增长5.41%。

虽然营业总收入本期为15.07亿元，同比下降17.46%，不过毛利率本期为32.22%，同比小幅增长了3.01%，推动主营业务利润同比小幅增长。

华阳国际2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,220.61万元,占归母净利润的19.96%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,833.40万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,416.70万元。

(2)本期共收到政府补助2,833.40万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

2023年，企业信用减值损失3,145.32万元，其中主要是应收账款坏账损失3,425.50万元。

本期，企业应收账款周转率为2.88。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从6.29大幅下降到了2.88，平均回款时间从57天增加到了125天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有40.86%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从68.12%下降到40.86%。三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从2.02%大幅上涨到20.13%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

在2023年报告期末，华阳国际用于金融投资的资产为3.28亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为914.79万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的7.58亿元下滑至2023年的3.28亿元，变化率为-56.77%，且企业的金融投资收益持续下滑，由2019年的1,360.87万元下滑至2023年的914.79万元，变化率为-32.78%。

2023年，华阳国际在建工程余额合计3.81亿元，较去年的2.24亿元大幅增长了69.75%。

其中，本期重要在建工程新增投入1.57亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，龙华设计创意产业园本期新增投入1.57亿元。

该项目于2019年12月6日发布建设公告。

该项目达产后预计实现年均营业收入41,280万元，净利润8,593.98万元，深圳市华阳国际工程设计股份有限公司 公开发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告将大幅提升公司整体的盈利能力和竞争能力。

2023年，华阳国际的合同资产合计3.31亿元，占总资产的10.14%，相较于年初的2.40亿元大幅增长37.72%。

主要原因是组合1：建筑设计业务形成的合同资产增加877.79万元。

2023年华阳国际固定资产合计3.26亿元，占总资产的10.00%，同比去年的4.02亿元下降了18.87%。

其中，固定资产减少主要是因为其他减少所导致的，本期企业减少固定资产8,087.19万元，主要为其他减少的7,164.48万元，占比88.59%。

华阳国际属于建筑工程设计及咨询服务行业，聚焦建筑科技创新与装配式建筑领域 近三年受房地产行业调整影响，传统建筑设计市场规模增速放缓，但装配式建筑渗透率从2022年的24.5%提升至2024年的29.8%，政策驱动下2025年有望突破35%。行业正向数字化设计（BIM技术应用覆盖率已达67%）、绿色建筑（LEED认证项目年增21%）转型，全过程工程咨询模式占比提升至41%，预计2025年行业规模将突破8500亿元，年复合增长率9.3%

作为装配式建筑设计领域先行者，华阳国际在粤港澳大湾区民用建筑设计市场占有率约7.3%，2024年新签装配式设计合同6.0亿元，占建筑设计业务总量63.69%，自主研发的BIM平台服务项目覆盖全国12个重点城市

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的5173人下降至2023年的3281人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员92人，技术人员2913人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从20.85万元上涨到了25.50万元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润1.89亿元，较上期大幅增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

由于毛利率的小幅增长，2023年主营利润2.40亿元，较去年同期有所增长。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入龙华设计创意产业园，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华阳国际近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，华阳国际的PE-TTM是16.91，而工程咨询服务行业的PE-TTM是20.74，华阳国际低于工程咨询服务行业的PE-TTM。