根据德方纳米2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收169.72亿元，同比下降24.76%。扣非净利润-16.71亿元，由盈转亏。德方纳米2023年年度净利润-19.82亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2020年、2023年。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到19.82亿元，而总盈利只有16.67亿元，一年亏掉近十年的总盈利。本期经营活动产生的现金流净额为59.93亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为锂电池材料制造，主营产品为磷酸盐系正极材料。

2023年公司营收169.73亿元，与去年同期的225.57亿元相比，下降了24.76%，主要是因为磷酸盐系正极材料本期营收169.15亿元，去年同期为225.37亿元，同比下降了24.95%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.05%，同比大幅下降到了今年的0.19%，主要是因为磷酸盐系正极材料本期毛利率0.28%，去年同期为20.07%，同比大幅下降98.6%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的96.32%，相较于2022年的94.01%，基本保持平稳，公司对第一大客户(宁德时代新能源科技股份有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(宁德时代新能源科技股份有限公司)占总营收的比例高达51.90%，第二大客户占比31.30%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的48.82%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达16.55%。第二大供应商占比15.42%。

2023年年度，德方纳米营业总收入为169.72亿元，去年同期为225.57亿元，同比下降24.76%，净利润为-19.82亿元，去年同期为24.07亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-13.26亿元，去年同期为31.60亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失10.42亿元，去年同期损失2.24亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-3,486.58万元增长到24.07亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从24.07亿元下降到-19.82亿元。

在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到19.82亿元，而总盈利只有16.67亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度主营业务利润为-13.26亿元，去年同期为31.60亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为169.72亿元，同比下降24.76%；（2）毛利率本期为0.19%，同比大幅下降了19.86%。

德方纳米2023年年度非主营业务利润为-8.60亿元，去年同期为-3.35亿元，亏损增大。

2023年公司营收169.73亿元，同比下降24.76%，虽然营收在下降，但是研发费用、财务费用却在增长。

本期研发费用为5.52亿元，同比增长27.75%。

研发费用增长的原因是：

虽然股份支付本期为8,809.46万元，去年同期为1.92亿元，同比大幅下降了54.07%；

但是（1）材料费本期为2.03亿元，去年同期为1.03亿元，同比大幅增长了97.15%；（2）薪酬本期为1.73亿元，去年同期为9,393.33万元，同比大幅增长了84.01%。

本期财务费用为2.59亿元，同比增长18.04%。归因于利息支出本期为3.03亿元，去年同期为2.57亿元，同比增长了17.95%。

在2023年报告期末，德方纳米用于金融投资的资产为26.36亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为5,050.97万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于天齐锂业和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的0元大幅上升至2023年的26.36亿元，且企业的金融投资收益持续大幅上升，由2019年的337.03万元大幅上升至2023年的5,050.97万元，变化率为13.99倍。

2023年，企业应收账款合计22.83亿元，占总资产的11.01%，相较于去年同期的43.67亿元大幅减少了47.72%。

本期，企业应收账款周转率为5.14。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从7.93大幅下降到了5.14，平均回款时间从45天增加到了70天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，三年以上的应收账款占比分别为99.72%和0.28%。

2023年，德方纳米资产减值损失10.42亿元，导致企业净利润从亏损9.39亿元下降至亏损19.82亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计9.45亿元。

其中，主要部分为库存商品本期计提7.81亿元。

目前，库存商品的账面价值仍有2.73亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为5.49，在2022年到2023年德方纳米存货周转率从5.21小幅提升到了5.49，存货周转天数从69天减少到了65天。2023年德方纳米存货余额合计8.46亿元，占总资产的5.00%，同比去年的51.33亿元大幅下降了83.53%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到40.30%，余额同比减少81.86%；其次，原材料占比34.44%，余额同比减少82.09%。

2023年年度，德方纳米净利润为-19.82亿元，去年同期为24.07亿元，由盈转亏。净现金流为-2.41亿元，去年同期为10.18亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-2.41亿元，净现金流为负。而去年同期为10.18亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

2023年，德方纳米在建工程余额合计29.35亿元，较去年的35.81亿元上涨了18.05%。主要在建的重要工程是年产8万吨纳米磷酸铁锂项目和年产11万吨新型磷酸盐项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为15.76亿元，主要是年产11万吨新型磷酸盐项目和年产8万吨纳米磷酸铁锂项目。

在建工程本期新增投入金额为11.37亿元，其中追加投入年产8万吨纳米磷酸铁锂项目和年产11万吨新型磷酸盐项目10.37亿元。

该项目于2023年3月31日发布建设公告。

本项目主要建设内容包括：年产11万吨新型磷酸盐系正极材料生产所需的生产厂房、仓库以及生活、办公等配套设施；引进先进的生产及环保设备设施。项目建成投产后，公司正极材料产能将得到有效扩充，并实现产品的升级、产品结构的优化，有利于持续提升市场竞争力，满足下游客户日益增长的需求，巩固行业领先地位。

该项目于2022年1月20日发布建设公告。

项目一期及二期预计建设周期为14个月。本项目建设以甲、乙双方共同确定的开工建设之日起计算周期。若因手续审批办理或其他非乙方因素导致项目无法按时开工建设的，项目建设完成时间相应顺延。

4、 项目主要建设内容

2023年，德方纳米的无形资产合计5.75亿元，占总资产的2.77%，相较于年初的3.85亿元大幅增长49.32%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增2.08亿元，主要为购置新增的2.08亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计2.04亿元。

2023年德方纳米固定资产合计54.42亿元，占总资产的26.25%，同比去年的40.27亿元大幅增长了35.14%。

德方纳米属于锂离子电池核心材料制造行业，专注于纳米磷酸铁锂及新型正极材料的研发生产。 锂离子电池材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动高速增长，2023年全球市场规模突破800亿美元。短期面临产能结构性过剩压力，但高电压磷酸锰铁锂、补锂剂等新技术加速产业化，带动行业向高能量密度、低成本方向升级，预计2025年全球市场空间超1200亿美元，年复合增长率约18%。

德方纳米为国内磷酸盐系正极材料头部企业，2024年磷酸铁锂材料出货量稳居行业前三，在储能领域细分市场占有率超20%，核心客户包括宁德时代等一线电池厂商。

去年公司员工人数整体大幅下滑，从7822人下降至4839人，人数锐减38%。

其中，2023年公司的生产人员人数下降了39.19%，从2022年的4470人减少至2023年的2718人，当前人数占员工总数的56.16%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅减少，但是人均薪酬从11.82万元大幅上涨到了19.10万元。

公司从2018年上市以来，累计分红仅3.07亿元，但从市场上融资43.43亿元。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润亏损19.82亿元，同比去年由盈转亏。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损13.26亿元，同比去年由盈转亏。

值得一提的是，2023年年报显示年产11万吨新型磷酸盐项目、年产20000吨补锂剂项目（一期）投产，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期德方纳米PE-TTM为负，参考价值不大。