根据金安国纪2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收35.71亿元，同比小幅下降5.03%。扣非净利润-1.10亿元，由盈转亏。金安国纪2023年年度净利润-7,639.82万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司的主营业务为电子元器件制造业（覆铜板），其中覆铜板及其相关产品为第一大收入来源。

2023年公司营收35.71亿元，与去年同期的37.60亿元相比，小幅下降了5.03%，主要是因为覆铜板及其相关产品本期营收30.20亿元，去年同期为32.21亿元，同比小幅下降了6.25%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.76%，同比下降到了今年的8.61%，主要是因为覆铜板及其相关产品本期毛利率3.35%，去年同期为7.18%，同比大幅下降53.34%。

值得一提的是，覆铜板及其相关产品在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年覆铜板及其相关产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的20.60%，大幅下降到2023年的3.35%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售2.89亿元，2022年下降40.07%，2023年下降25.69%，同期2021年国内销售51.19亿元，2022年下降40.47%，2023年下降5.14%，国内销售下降率低于海外市场下降率。2019-2023年，国内营收占比从89.28%下降到80.94%，海外营收占比从10.72%增长到19.06%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从25.08%下降到14.69%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的34.69%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的29.79%上升至2023年的34.69%。

2023年年度，金安国纪营业总收入为35.71亿元，去年同期为37.60亿元，同比小幅下降5.03%，净利润为-7,639.82万元，去年同期为9,681.27万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为1,180.72万元，去年同期为-2,089.31万元，扭亏为盈；

但是（1）主营业务利润本期为-8,598.76万元，去年同期为2,574.28万元，由盈转亏；（2）资产处置收益本期为-324.16万元，去年同期为8,654.66万元，由盈转亏。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1.61亿元增长到7.01亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从7.01亿元下降到-7,639.82万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-8,598.76万元，去年同期为2,574.28万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为35.71亿元，同比小幅下降5.03%；（2）毛利率本期为8.61%，同比下降了3.15%。

2023年金安国纪固定资产合计15.97亿元，占总资产的25.95%，同比去年的13.99亿元增长了14.12%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.57亿元，主要为在建工程转入的3.48亿元，占比97.46%。

在此之中：房屋建筑物转入2.13亿元，机械设备等转入1.35亿元。

该项目本期投入1.20亿元，项目本期转入固定资产2.13亿元，期末账面余额1,712.03万元。

该项目本期投入1.40亿元，项目本期转入固定资产1.35亿元，期末账面余额2,970.69万元。

2023年年度，公司的其他收益为3,445.83万元，占净利润比重为45.10%，较去年同期增加34.56%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,964.06万元。

(2)本期共收到政府补助4,395.80万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,634.61万元，留存计入以后年度利润。

在2023年年报告期末，金安国纪形成的商誉为2.16亿元，占净资产的6.08%，商誉计提减值为2,146.25万元，占净利润-7,639.82万元的28.09%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备影响利润。其中，商誉的主要构成为上海埃尔顿医疗器械有限公司和广西禅方药业有限公司。

根据2023年年度报告获悉，广西禅方药业有限公司仍有商誉现值8,032.43万元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.35亿元，企业2023年期末的净利润增长率为23.77%且2023年末净利润为1,873.29万元，存在较大减值的风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

2019年，企业斥资2.16亿元的对价收购广西禅方药业有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.35亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达59.38%，形成的商誉高达8,032.43万元，占当年净资产的2.94%。

广西禅方药业有限公司承诺在2018年至2020年实现业绩累计不低于2.16亿元。实际2018-2020年末产生的业绩为N/A、N/A、N/A。

广西禅方药业有限公司的历史业绩数据如下表所示：

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为19.57%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为20.0%，减值风险低。

2018年，企业斥资1.98亿元的对价收购上海埃尔顿医疗器械有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,601.79万元，也就是说这笔收购的溢价率高达449.73%，形成的商誉高达1.62亿元，占当年净资产的6.35%。

上海埃尔顿医疗器械有限公司承诺在2018年至2020年实现业绩累计不低于2.16亿元。实际2018-2020年末产生的业绩为2,634.64万元、1,049.94万元、608.05万元，累计4,292.63万元，未完成承诺。

承诺期过后，此后的业绩依然不输承诺期。

上海埃尔顿医疗器械有限公司的历史业绩数据如下表所示：

上海埃尔顿医疗器械有限公司由于业绩没达到预期，在2019年末减值5,853.31万元，具体情况如下所示：

2023年，企业应收账款合计6.34亿元，占总资产的10.30%，相较于去年同期的7.31亿元小幅减少了13.37%。

本期，企业应收账款周转率为5.23。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.13增长到了5.23，平均回款时间从87天减少到了68天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为93.60%，2.30%和4.10%。

2023年，金安国纪的其他流动资产合计2.89亿元，占总资产的4.71%，相较于年初的2.07亿元大幅增长39.55%。

主要原因是质押式债券逆回购增加1.17亿元。

2023年，金安国纪的其他非流动资产合计7.90亿元，占总资产的12.84%，相较于年初的3.36亿元大幅增长134.81%。

主要原因是定期银行存款增加4.76亿元。

金安国纪属于电子元件制造业，核心业务为覆铜板及相关材料的研发、生产和销售。 覆铜板行业近三年受5G通信、新能源汽车及消费电子需求驱动，全球市场规模稳步增长，2024年预计突破200亿美元。未来趋势聚焦高频高速、高导热等高性能产品，环保及无卤化需求提升，下游PCB产业技术升级推动行业集中度提高，头部企业持续扩大产能以应对智能化与汽车电子化带来的增量市场。

金安国纪为国内覆铜板行业前三强企业，2024年营收29.48亿元（前三季度），净利润同比增幅超30倍，通用型产品市场份额约8%-10%，在铝基板及无卤环保细分领域技术优势显著，但高端市场仍落后于国际龙头。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年内的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降。

2023年主营利润亏损8,598.76万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

2023年扣非净利润亏损1.08亿元，由于政府补助贡献了3,445.83万元，净利润减亏至-7,639.82万元。

值得一提的是，2023年年报显示房屋建筑物、机械设备等阶段性投产3.48亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期金安国纪PE-TTM为负，参考价值不大。