根据航新科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收15.79亿元，同比小幅增长13.01%。扣非净利润496.82万元，同比大幅下降62.72%。航新科技2023年年度净利润2,969.54万元，业绩同比小幅增长12.56%。本期经营活动产生的现金流净额为4,764.85万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为航空制造及服务，主要产品包括航空维修及服务和设备研制及保障两项，其中航空维修及服务占比74.81%，设备研制及保障占比24.95%。

2023年公司营收15.79亿元，与去年同期的13.97亿元相比，小幅增长了13.01%，主要是因为航空维修及服务本期营收11.81亿元，去年同期为9.47亿元，同比增长了24.73%。

2023年公司毛利率为29.98%，同比去年的29.2%基本持平。产品毛利率方面，2023年航空维修及服务毛利率为23.85%，同比小幅增加8.21%，同期设备研制及保障毛利率为47.99%，同比小幅增加9.97%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售5.38亿元，2022年增长45.96%，2023年增长17.39%，同期2021年国内销售4.67亿元，2022年下降0.08%，2023年下降26.47%。2021-2023年，国内营收占比从40.28%大幅下降到21.75%，海外营收占比从59.72%大幅增长到78.25%，国内虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从45.94%增长到51.14%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的34.64%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为44.91%、38.74%，总体呈下降趋势，其中第一大客户占比17.08%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从14.93%下降至13.88%，减少7%。

本期净利润为2,969.54万元，去年同期2,638.22万元，同比小幅增长12.56%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失7,917.74万元，去年同期损失1,947.76万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为6,772.10万元，去年同期为4,675.98万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,709.14万元，去年同期为293.11万元，同比大幅增长；（3）资产减值损失本期损失1,069.31万元，去年同期损失2,360.24万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为6,772.10万元，去年同期为4,675.98万元，同比大幅增长44.83%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为15.79亿元，同比小幅增长13.01%；（2）毛利率本期为29.98%，同比有所增长了0.78%。

航新科技2023年年度非主营业务利润为-4,399.20万元，去年同期为-2,394.31万元，亏损增大。

本期财务费用为5,043.59万元，同比大幅增长48.93%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为5,128.70万元，去年同期为4,145.98万元，同比增长了23.7%。

（2）汇兑收益本期为117.46万元，去年同期为687.75万元，同比大幅下降了82.92%。

航新科技2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2,403.51万元，非经常性损益为1,906.69万元。

本期非经常性损益项目概览表：

其他符合非经常性损益定义的损益项目主要原因是本期收回MagneticPartsTradingLtd偿还的长期应收款，其中冲回前期已确认损失。

(1)本期计入利润的政府补助金额748.21万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为872.39万元，其中242.00万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助506.21万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下630.39万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计6.93亿元，占总资产的27.81%，相较于去年同期的6.63亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失7,917.74万元，导致企业净利润从盈利1.09亿元下降至盈利2,969.54万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计7,905.58万元。

应收账款坏账中计提的坏账准备共计7,905.58万元，占整个应收账款坏账的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提405.46万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提7,455.38万元。

其中，按单项计提主要是企业对HongKongAirlinesLimited计提了3,329.51万元的减值准备。

本期主要为2-3年新增坏账准备120.24万元。

本期，企业应收账款周转率为2.33。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从2.02增长到了2.33，平均回款时间从178天减少到了154天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有40.64%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从63.79%小幅下降到40.64%。三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从3.99%大幅上涨到23.57%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

2023年，航新科技资产减值损失1,069.31万元，导致企业净利润从盈利4,038.85万元下降至盈利2,969.54万元，其中主要是存货跌价准备减值合计858.70万元。

其中，原材料，在产品本期分别计提671.29万元，132.53万元。

目前，原材料，在产品的账面价值仍分别为1.95亿元，1.91亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.45，2023年航新科技存货周转率为2.45，同比去年无明显变化。2023年航新科技存货余额合计4.83亿元，占总资产的22.70%，同比去年的3.95亿元大幅增长了22.20%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到44.43%；其次，在产品占比34.06%，余额同比增长13.73%。

2023年航新科技固定资产合计3.98亿元，占总资产的15.97%，同比去年的3.45亿元增长了15.46%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增9,903.53万元，主要为购置新增的7,474.79万元，占比75.48%。

航新科技属于航空维修与制造行业，聚焦于航空设备研发、维修保障及机载设备研制。 航空维修与制造行业近三年受民航复苏及国产大飞机产业链推动，市场规模年均增速超8%，2024年全球MRO（维护、维修、运行）市场达1000亿美元，中国占比提升至15%。未来五年，行业将向智能化、国产化加速转型，航电系统及部件维修需求持续释放，预测2025年后复合增长率维持6%-8%。

航新科技在国内航空机载设备维修领域位列第二梯队，核心业务覆盖直升机、运输机等机型，在军用航电系统维修市场占有率约7%-9%，民品业务受民航维修资质壁垒限制，份额不足5%。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润1,062.85万元，较上期有所下降。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润6,772.10万元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，航新科技近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，航新科技的PE-TTM是90.64，而航空装备行业的PE-TTM是48.63，航新科技的PE-TTM相比航空装备行业的PE-TTM较高。