根据国药现代2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收120.70亿元，同比小幅下降6.86%。扣非净利润6.83亿元，同比增长23.61%。国药现代2023年年度净利润9.65亿元，业绩同比小幅增长11.20%。

公司主要从事制剂、原料药及医药中间体、大健康，主要产品包括全身用抗感染药、心血管系统用药、泌尿生殖系统用药及激素制剂三项，全身用抗感染药占比20.98%，心血管系统用药占比9.16%，泌尿生殖系统用药及激素制剂占比5.77%。

2023年公司营收120.70亿元，与去年同期的129.59亿元相比，小幅下降了6.86%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）心血管系统用药本期营收11.06亿元，去年同期为17.99亿元，同比大幅下降了38.51%。

（2）消化道和新陈代谢用药本期营收2.81亿元，去年同期为4.20亿元，同比大幅下降了32.94%。

2023年公司毛利率为38.33%，同比去年的38.08%基本持平。产品毛利率方面，2023年全身用抗感染药毛利率为31.53%，同比下降15.74%，同期心血管系统用药毛利率为71.99%，同比小幅下降12.55%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的77.18%。2023年经销营收90.97亿元，相较于去年下降5.63%，同期毛利率为42.94%，同比减少3.67个百分点。

本期净利润为9.65亿元，去年同期8.68亿元，同比小幅增长11.20%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失7,910.55万元，去年同期损失4,670.43万元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为-3,184.50万元，去年同期为-110.34万元，亏损增大。

但是主营业务利润本期为10.70亿元，去年同期为9.15亿元，同比增长。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现下降趋势，从10.70亿元下降到8.21亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从8.21亿元增长到9.65亿元。

2023年年度主营业务利润为10.70亿元，去年同期为9.15亿元，同比增长16.93%。

虽然营业总收入本期为120.70亿元，同比小幅下降6.86%，不过（1）销售费用本期为21.54亿元，同比下降21.59%；（2）毛利率本期为38.33%，同比有所增长了0.25%，推动主营业务利润同比增长。

2023年，企业应收账款合计13.42亿元，占总资产的6.93%，相较于去年同期的18.92亿元大幅减少了29.09%。

本期，企业应收账款周转率为7.47。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从6.19增长到了7.47，平均回款时间从58天减少到了48天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.57%，0.58%和0.86%。

2023年企业存货周转率为3.15，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从151天减少到了114天，企业存货周转能力提升，2023年国药现代存货余额合计22.80亿元，占总资产的12.16%，同比去年的24.40亿元小幅下降了6.53%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到34.94%；其次，原材料占比30.06%，余额同比减少18.06%。

2023年，国药现代在建工程余额合计1.00亿元。

该项目项目预算为10.71亿元，本期投入1.08亿元，项目本期转入固定资产6.50亿元，期末账面余额39.76万元，项目工程进度为99.00%。

2023年，国药现代的其他非流动资产合计12.17亿元，占总资产的6.29%，相较于年初的1.15亿元大幅增长961.43%。

主要原因是大额存单及利息增加10.51亿元。

国药现代属于化学制药行业，主要从事化学原料药及制剂的研发、生产和销售。 中国化学制药行业近三年市场规模稳步增长，2023年市场规模达9148亿元，预计2025年将突破万亿元。政策驱动下，行业加速向创新药和高端仿制药转型，带量采购常态化推动集中度提升，生物药及靶向治疗领域成为新增长点，行业复合增长率维持在5%-7%。

国药现代为国内化学制药头部企业，青霉素类产品市场份额居前，2024年净利润同比增长超50%，规模化生产优势显著，但在创新药领域市占率仍低于头部创新药企。

公司上市20年来虽然坚持分红15年，但累计分红金额仅9.74亿元，而累计募资金额却有77.71亿元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润9.65亿元，较上期有所增长。

2023年主营利润10.70亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司销售费用在下降，另一方面则是毛利率在增长。

值得一提的是，2023年年报显示国药现代新型制剂战略升级项目、国药威奇达头孢原料二车间回收工艺优化项目投产，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，国药现代近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，国药现代的PE-TTM是15.03，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，国药现代的PE-TTM相比化学制剂行业的PE-TTM较低。