根据积成电子2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收23.87亿元，同比小幅增长8.52%。扣非净利润2,448.23万元，扭亏为盈。积成电子2023年年度净利润7,728.69万元，业绩同比大幅增长8.97倍。

公司的主要业务为电力自动化，占比高达65.78%，主要产品包括配用电自动化、公用事业自动化、变电站自动化三项，配用电自动化占比33.34%，公用事业自动化占比22.21%，变电站自动化占比17.93%。

2023年公司营收23.87亿元，与去年同期的21.99亿元相比，小幅增长了8.52%，主要是因为变电站自动化本期营收4.28亿元，去年同期为2.98亿元，同比大幅增长了43.4%。

2023年公司毛利率从去年同期的27.92%，同比小幅增长到了今年的30.84%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）变电站自动化本期毛利率26.59%，去年同期为17.48%，同比大幅增长52.12%。

（2）电网调度自动化本期毛利率25.71%，去年同期为17.93%，同比大幅增长43.39%，主要是由于制造费用成本有所下降。

产品毛利率方面，2021-2023年配用电自动化毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的21.11%，大幅增长到2023年的29.55%，2023年公用事业自动化毛利率为33.12%，同比增加1.75%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2020年的21.13%下降至2023年的14.55%。

2023年年度，积成电子营业总收入为23.87亿元，去年同期为21.99亿元，同比小幅增长8.52%，净利润为7,728.69万元，去年同期为774.98万元，同比大幅增长8.97倍。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为5,155.43万元，去年同期为-272.58万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失1,627.40万元，去年同期损失2,499.46万元，同比大幅增长。

净利润从2016年年度到2021年年度呈现下降趋势，从1.04亿元下降到-2,954.03万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-2,954.03万元增长到7,728.69万元。

2023年年度主营业务利润为5,155.43万元，去年同期为-272.58万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为23.87亿元，同比小幅增长8.52%；（2）毛利率本期为30.84%，同比小幅增长了2.92%。

积成电子2023年年度非主营业务利润为2,571.18万元，去年同期为712.88万元，同比大幅增长。

2023年公司营收23.87亿元，同比小幅增长8.52%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为1,898.29万元，同比下降24.9%。财务费用下降的原因是：

（1）利息费用本期为2,479.30万元，去年同期为2,845.95万元，同比小幅下降了12.88%。

（2）利息收入本期为605.06万元，去年同期为368.40万元，同比大幅增长了64.24%。

2023年年度，积成电子净现金流为5,350.98万元，去年同期为211.93万元，同比大幅增长24.25倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）投资支付的现金本期为1.39亿元，同比大幅增长3.58倍；（2）经营性应付项目的增加本期为7,451.06万元，同比大幅下降34.57%。

但是（1）偿还债务支付的现金本期为3.50亿元，同比大幅下降39.39%；（2）净利润本期为7,728.69万元，同比大幅增长8.97倍。

2023年年度，公司的其他收益为5,383.22万元，占净利润比重为69.65%，较去年同期增加13.62%。

在2023年报告期末，积成电子用于对外股权投资的资产为2.39亿元，对外股权投资所产生的收益为759.07万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益831.59万元和处置外股权投资的收益-72.52万元。

江苏乐科节能科技股份有限公司业务性质为生产、销售。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

临沂实成新能源基金合伙企业业务性质为投资。

该公司近几年都有追加投资。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续增长，由2020年的-4,023.55万元增长至2023年的759.07万元，增长率为118.87%。

2023年，企业应收账款合计13.98亿元，占总资产的33.14%，相较于去年同期的13.12亿元小幅增长了6.54%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失2,355.20万元，导致企业净利润从盈利1.01亿元下降至盈利7,728.69万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,188.36万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按账龄组合计提坏账准备，合计2,188.22万元。在按账龄组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备2,188.22万元。

本期主要为5年以上新增坏账准备1,140.27万元。

本期，企业应收账款周转率为1.76。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为71.64%，17.75%和10.61%。

2023年，积成电子资产减值损失1,627.40万元，导致企业净利润从盈利9,356.09万元下降至盈利7,728.69万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,263.05万元。

其中，合同履约成本，原材料本期分别计提805.20万元，401.93万元。

目前，合同履约成本，原材料的账面价值仍分别为2.77亿元，2.40亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.88，在2021年到2023年积成电子存货周转率从2.41提升到了2.88，存货周转天数从149天减少到了125天。2023年积成电子存货余额合计5.57亿元，占总资产的14.05%。

从存货分类来看，合同履约成本占存货的比例最大，达到49.16%；其次，原材料占比42.83%，余额同比减少6.79%。

2023年，积成电子在建工程余额合计5,140.23万元，较去年的4,044.93万元上涨了27.08%。

其中，本期重要在建工程新增投入1,558.98万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，积成工业园本期新增投入1,236.40万元。

项目预算为2.32亿元，本期投入1,236.40万元，目前该项目累计投入占预算比例达117.10%，已较大幅度超出预算。当前项目完成情况为：在建。

积成电子属于电力自动化设备及系统行业，聚焦于智能电网、能源互联网及工业自动化领域。 电力自动化行业近三年受益于新型电力系统建设及能源数字化转型，市场规模年均复合增长率约8%，2024年预计突破1800亿元。未来发展趋势集中在智能化、分布式能源管理及电网数字化升级，国家电网“十四五”规划明确加大智能终端设备投资，行业市场空间有望在2025年超2000亿元，核心驱动力包括新能源并网需求、双碳目标及配电网改造。

积成电子在国内配电自动化终端领域市场份额约12%-15%，位列行业第二梯队，其电网调度自动化系统在省级市场覆盖率超30%，但综合市占率低于头部企业，核心优势在于配用电环节的定制化解决方案及区域性电网客户资源。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润7,728.69万元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润5,155.43万元，同比去年扭亏为盈。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入积成工业园、超声波水表智能制造，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，积成电子近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，积成电子的PE-TTM是212.31，而电网自动化设备行业的PE-TTM是28.42，积成电子的PE-TTM远高于电网自动化设备行业的PE-TTM。