根据南卫股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.00亿元，同比小幅增长10.04%。扣非净利润-1.47亿元，较去年同期亏损增大。南卫股份2023年年度净利润-1.47亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1,550.95万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为工业，主要产品包括创可贴、防护用品、胶布胶带及绷带三项，创可贴占比34.39%，防护用品占比32.96%，胶布胶带及绷带占比25.83%。

2023年公司营收6.00亿元，与去年同期的5.45亿元相比，小幅增长了10.03%，主要是因为防护用品本期营收1.98亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长了80.87%。

2023年公司毛利率从去年同期的13.24%，同比下降到了今年的9.28%，主要是因为防护用品本期毛利率-6.43%，去年同期为5.13%，同比大幅下降近2倍。

产品毛利率方面，2020-2023年防护用品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的45.69%，大幅下降到2023年的-6.43%，2023年创可贴毛利率为21.41%，同比增加17.12%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2021-2023年公司国内销售大幅增长，2021年国内销售2.24亿元，2022年增长7.0%，2023年增长47.86%，同期2021年海外销售3.03亿元，2022年增长0.73%，2023年下降19.71%。2020-2023年，国内营收占比从28.10%大幅增长到59.16%，海外营收占比从71.90%大幅下降到40.84%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从34.68%大幅下降到15.52%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的97.24%。2023年直销营收5.84亿元，相较于去年增长11.97%，同期毛利率为8.89%，同比减少4.09个百分点。

2023年年度，南卫股份营业总收入为6.00亿元，去年同期为5.45亿元，同比小幅增长10.04%，净利润为-1.47亿元，去年同期为-1,493.78万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）资产减值损失本期损失5,606.66万元，去年同期损失455.40万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失3,890.12万元，去年同期损失546.03万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为-6,122.86万元，去年同期为-3,019.84万元，亏损增大。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-6,122.86万元，去年同期为-3,019.84万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为6.00亿元，同比小幅增长10.04%，不过毛利率本期为9.28%，同比下降了3.96%，导致主营业务利润亏损增大。

南卫股份2023年年度非主营业务利润为-8,729.06万元，去年同期为85.41万元，由盈转亏。

本期财务费用为2,176.86万元，同比大幅增长69.69%。财务费用大幅增长的原因是：虽然汇兑损失本期为57.88万元，去年同期为584.56万元，同比大幅下降了90.1%，但是利息支出本期为2,318.78万元，去年同期为2,017.73万元，同比小幅增长了14.92%。

2023年，企业应收账款合计1.37亿元，占总资产的10.72%，相较于去年同期的1.32亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失3,890.12万元，导致企业净利润从亏损1.08亿元下降至亏损1.47亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,988.90万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计2,988.90万元，占整个应收账款坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提2,918.32万元，按组合计提坏账准备本期计提55.23万元。

本期，企业应收账款周转率为4.47。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从38天增加到了80天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为59.38%，25.38%和15.24%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从73.22%下降到59.38%。

2023年，ST南卫资产减值损失5,606.66万元，导致企业净利润从亏损9,122.24万元下降至亏损1.47亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,190.16万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提1,974.83万元。

目前，库存商品的账面价值仍有2.11亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.94，2023年ST南卫存货周转率为1.94，同比去年无明显变化。2023年ST南卫存货余额合计2.68亿元，占总资产的23.17%，同比去年的2.89亿元小幅下降了7.44%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到78.95%；其次，原材料占比15.71%，余额同比减少12.31%。

2023年，ST南卫在建工程余额合计867.11万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计4,633.47万元。在此之中，安徽南卫丁腈手套项目，本期转入固定资产4,633.47万元。

该项目于2021年2月26日发布建设公告。

当项目资金正式投入时，项目进入实施建设阶段。项目建设期为项目正式实施建设到项目全面建成投产所需的时间，项目完全建设完成投产时可年产30亿只医用手套。项目分两期建设，第一期投资1.5亿元，项目完全建设完成投产是可年产10亿只医用手套，预计为12个月。第二期视市场情况决定是否追加投资，从资金正式投入起预计12个月建成投产。

（一）项目建设内容：年产30亿只高端医用手套

2023年ST南卫固定资产合计5.48亿元，占总资产的42.89%，同比去年的5.77亿元小幅下降了5.00%。

南卫股份属于医疗器械行业中的医用敷料细分领域，核心产品包括创可贴、绷带、医用胶带等一次性卫生材料。 医用敷料行业近三年因老龄化加速、慢性伤口护理需求上升及院内感染防控标准提高，市场规模年均增速超12%，2023年达450亿元。未来三年，行业将聚焦高端功能性敷料（如水胶体、硅胶类）研发，叠加国产替代政策推动，预计2025年市场规模突破600亿元，复合增长率维持在10%-15%。

南卫股份在国内医用敷料领域位于第二梯队，市场份额约3%-5%，主要覆盖基层医疗机构及零售渠道。其产品以性价比为核心竞争力，但高端敷料领域布局较弱，2024年医用胶带类产品在公立医院渠道供货规模约8.6亿元，占主营业务收入62%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的1023人下降至2023年的858人。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了44.15%，从2022年的77人减少至2023年的43人，当前人数占员工总数的5.01%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从10.59万元上涨到了12.37万元。

最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，2023年净利润亏损1.47亿元，亏损较上期大幅增大，主要是由于计提减值损失9,496.78万元，其中包括固定资产减值、应收账款减值等。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，主营利润近4年持续下降，由于毛利率的下降，2023年主营利润亏损6,122.86万元，较去年同期亏损大幅加剧。

值得一提的是，2023年年报显示安徽南卫丁腈手套项目投产，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST南卫PE-TTM为负，参考价值不大。