根据柳药集团2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收208.12亿元，同比小幅增长9.23%。扣非净利润8.37亿元，同比增长20.42%。柳药集团2023年年度净利润9.07亿元，业绩同比增长19.45%。

公司的主要业务为批发，占比高达80.67%，其中药品为第一大收入来源，占比87.17%。

2023年公司营收208.12亿元，与去年同期的190.53亿元相比，小幅增长了9.23%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）药品本期营收181.41亿元，去年同期为164.77亿元，同比小幅增长了10.1%。

（2）医疗器械本期营收24.15亿元，去年同期为20.12亿元，同比增长了20.01%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.51%，同比小幅增长到了今年的11.89%，主要是因为药品本期毛利率11.7%，去年同期为10.73%，同比小幅增长9.04%。

本期净利润为9.07亿元，去年同期7.59亿元，同比增长19.45%。

净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为10.86亿元，去年同期为9.26亿元，同比增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从7.82亿元下降到6.41亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从6.41亿元增长到9.07亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为10.86亿元，去年同期为9.26亿元，同比增长17.21%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为208.12亿元，同比小幅增长9.23%；（2）毛利率本期为11.89%，同比小幅增长了0.38%。

2023年，企业应收账款合计104.43亿元，占总资产的51.80%，相较于去年同期的87.13亿元增长了19.86%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为2.17。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从141天增加到了165天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为90.29%，7.41%和0.17%。

2023年企业存货周转率为7.69，2023年柳药集团存货周转率为7.69，同比去年无明显变化。2023年柳药集团存货余额合计23.06亿元，占总资产的11.44%，同比去年的24.62亿元小幅下降了6.34%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到84.03%，余额同比减少8.09%。

2023年年度，柳药集团净利润为9.07亿元，去年同期为7.59亿元，同比增长19.45%。净现金流为-468.38万元，去年同期为-6.08亿元，较去年同期大幅增长99.23%。

净现金流同比大幅增长原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为9.07亿元，而经营现金流净额为5.94亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-8.34亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

自2020年以来净现金流连续3年为负。

2023年年度净现金流-468.38万元，净现金流为负。自2020年以来净现金流连续3年为负。

净现金流本期为负的原因是：

在2023年年报告期末，柳药集团形成的商誉为7.65亿元，占净资产的10.84%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为购买广西万通制药有限公司股权。

2018年，企业斥资7.16亿元的对价收购购买广西万通制药有限公司股权60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,790.56万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1394.19%，形成的商誉高达6.68亿元，占当年净资产的16.5%。

购买广西万通制药有限公司股权收购前业绩展示如下表所示：

购买广西万通制药有限公司股权的历史业绩数据如下表所示：

柳药集团属于医药流通行业，核心业务涵盖医药批发、零售、工业及供应链服务。 医药流通行业近三年在政策推动下加速整合，市场规模稳步增长，2024年预计突破2.4万亿元。行业趋势聚焦数字化与智能化转型，如SPD供应链管理平台普及，推动降本增效。未来五年，区域龙头通过兼并重组提升集中度，创新业务如互联网医疗、智慧药房等将成增长引擎，市场空间持续扩容。

柳药集团为广西区域医药流通龙头企业，省内市场份额超40%，全国排名前十五。2024年上半年营收106.42亿元，供应链服务覆盖超2000家医疗机构，零售门店突破1300家，工业板块营收占比提升至12%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的4215人上升至2023年的5582人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为5582人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的53.58%。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润9.07亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润10.86亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力较好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，柳药集团近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，柳药集团的PE-TTM是7.99，而医药流通行业的PE-TTM是15.82，柳药集团的PE-TTM相比医药流通行业的PE-TTM较低。