根据四川美丰2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收41.74亿元，同比小幅下降14.98%。扣非净利润3.14亿元，同比大幅下降45.38%。四川美丰2023年年度净利润4.10亿元，业绩同比大幅下降44.30%。

公司主要从事化学肥料制造业、天然气供应、贸易及其他，主要产品包括天然气供应、尿素、复合肥、其他产品及贸易四项，天然气供应占比22.73%，尿素占比22.67%，复合肥占比21.72%，其他产品及贸易占比13.79%。

2023年公司营收41.74亿元，与去年同期的49.10亿元相比，小幅下降了14.98%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）天然气供应本期营收9.49亿元，去年同期为13.43亿元，同比下降了29.35%。

（2）其他产品及贸易本期营收5.76亿元，去年同期为7.09亿元，同比下降了18.82%。

（3）复合肥本期营收9.07亿元，去年同期为9.94亿元，同比小幅下降了8.77%。

2023年公司毛利率从去年同期的25.62%，同比下降到了今年的20.42%。

毛利率下降的原因是：

（1）天然气供应本期毛利率9.0%，去年同期为17.69%，同比大幅下降49.12%。

（2）三聚氰胺本期毛利率22.79%，去年同期为42.99%，同比大幅下降46.99%。

（3）车用尿素本期毛利率21.77%，去年同期为30.45%，同比下降28.51%。

产品毛利率方面，2021-2023年天然气供应毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的19.97%，大幅下降到2023年的9.00%，2023年尿素毛利率为27.20%，同比下降23.21%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的22.43%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为13.47%、14.16%、20.61%、21.63%，总体呈增长趋势。

本期净利润为4.10亿元，去年同期7.35亿元，同比大幅下降44.30%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为4.11亿元，去年同期为8.24亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为4.11亿元，去年同期为8.24亿元，同比大幅下降50.18%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为41.74亿元，同比小幅下降14.98%；（2）毛利率本期为20.42%，同比下降了5.20%。

2023年公司营收41.74亿元，同比小幅下降14.98%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为8,608.15万元，同比增长22.73%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为5,568.07万元，去年同期为4,758.79万元，同比增长了17.01%。

（2）广告宣传费本期为1,102.08万元，去年同期为633.20万元，同比大幅增长了74.05%。

（3）其他本期为426.83万元，去年同期为156.93万元，同比大幅增长了171.99%。

2023年四川美丰固定资产合计19.75亿元，占总资产的34.57%，同比去年的16.68亿元增长了18.45%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.40亿元，主要为在建工程转入的5.29亿元，占比98.06%。

在此之中：高分子材料产业园项目转入2.98亿元，油田助剂建设项目转入1.67亿元。

该项目于2021年3月26日发布建设公告。

项目规模及建设周期:用地面积198,799 平方米（约298亩），形成年产3万吨高分子材料产能规模。计划工期18个月，在取得首期项目用地后120个工作日内开工建设。

该项目于2023年1月6日发布建设公告。

投资进度：该项目已完成项目备案、可行性研究报告及安全预评价报告评审并通过，已取得建设用地规划许可、环评报告批复、节能评审报告批复、建设工程规划许可、施工许可等项目开工建设所需的行政许可手续，完成了初步设计和安全设施设计审查并通过、施工图设计、项目安装工程施工和防腐保温施工的选商、设备材料采购等工作，生产准备工作正有序推进中。根据建设进度安排，该项目预计于2023年4月30日前建成试生产，具体建成试生产时间将根据项目工程施工进度适时调整并及时披露。

项目规模：总用地面积约27115.6m（约40.7亩），可生产6大类20余种高性能油田助剂产品，形成年产5万吨高性能油田助剂产能规模。

3.技术风险。本项目生产装置工艺设计包来源于国内知名的石油工程公司，工艺技术先进，已分别进行了小试、中试、小批量试制和工业化生产。本项目采用的生产工艺不涉及国家明令淘汰类生产工艺。应对措施：工程设计阶段，委托具有相应资质且拥有丰富经验的设计单位进行工程设计；建设过程中，严格按照设计资料施工；项目建成投产前，严格按照国家法律法规和标准规范要求，认真落实各项生产准备和试车工作，确保项目一次性投料开车成功。

四川美丰2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益6,851.52万元,占归母净利润的17.91%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，四川美丰用于金融投资的资产为15亿元，占总资产的26.26%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,493.41万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的590.39万元大幅上升至2023年的15亿元，变化率为253.12倍。

2023年企业存货周转率为6.81，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从30天增加到了52天，企业存货周转能力下降，2023年四川美丰存货余额合计6.06亿元，占总资产的10.84%，同比去年的3.68亿元大幅增长了64.78%。

从存货分类来看，开发成本占存货的比例最大，达到51.42%，余额同比增长177.35%；其次，原材料占比24.80%，余额同比增长24.34%。

2023年，四川美丰在建工程余额合计3,313.41万元。

该项目于2021年3月26日发布建设公告。

项目规模及建设周期:用地面积198,799 平方米（约298亩），形成年产3万吨高分子材料产能规模。计划工期18个月，在取得首期项目用地后120个工作日内开工建设。

四川美丰属于化肥与天然气双轮驱动的化工行业，核心产品包括尿素、复合肥及液化天然气。 近三年化肥行业受原材料价格波动、环保政策趋严及农业需求升级影响，市场呈现结构性调整。绿色高效肥料需求增长，行业向节能降耗转型，预计2025年国内化肥市场规模将突破6000亿元，复合增长率约3.5%，其中新型肥料占比提升至25%以上。

四川美丰在氮肥领域处于国内第二梯队，尿素和复合肥产能分别位列行业前十，区域市场占有率约5%-8%，其车用尿素在西南地区市占率超15%，依托“化肥+天然气”协同优势巩固产业链地位。

公司1996年上市以来，公司坚持20年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红13.74亿元，超过累计募资11.20亿元。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润4.09亿元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润4.11亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示高分子材料产业园项目、油田助剂建设项目完工投产4.64亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，四川美丰近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，四川美丰的PE-TTM是13.72，而氮肥行业的PE-TTM是15.00，四川美丰低于氮肥行业的PE-TTM。