根据节能铁汉2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收14.18亿元，同比大幅下降49.18%。扣非净利润-15.92亿元，较去年同期亏损增大。节能铁汉2023年年度净利润-15.21亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1.34亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为生态环保及环境治理，主要产品包括生态环保和生态景观两项，其中生态环保占比48.81%，生态景观占比43.11%。

2023年公司营收14.18亿元，与去年同期的27.90亿元相比，大幅下降了49.17%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）生态环保本期营收6.92亿元，去年同期为14.86亿元，同比大幅下降了53.42%。

（2）生态景观本期营收6.11亿元，去年同期为11.57亿元，同比大幅下降了47.19%。

2023年公司毛利率从去年同期的7.04%，同比大幅下降到了今年的-29.27%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）生态环保本期毛利率-27.53%，去年同期为7.65%，同比大幅下降近5倍。

（2）生态景观本期毛利率-36.44%，去年同期为3.97%，同比大幅下降近10倍。

产品毛利率方面，2021-2023年生态环保毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的30.06%，大幅下降到2023年的-27.53%，2020-2023年生态景观毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的19.35%，大幅下降到2023年的-36.44%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的34.74%，相较于2022年的23.66%，仍在小幅增长。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从7.95%上升至11.75%，锐增47%。

本期净利润为-15.21亿元，去年同期-9.10亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-12.98亿元，去年同期为-8.12亿元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失1.41亿元，去年同期损失2,882.73万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现上升趋势，从-9.22亿元增长到5,756.93万元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从5,756.93万元下降到-15.21亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-12.98亿元，去年同期为-8.12亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为14.18亿元，同比大幅下降49.18%；（2）毛利率本期为-29.27%，同比大幅下降了36.31%。

2023年公司营收14.18亿元，同比大幅下降49.17%，虽然营收在下降，但是销售费用、研发费用却在增长。

本期销售费用为4,383.49万元，同比大幅增长56.8%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬支出本期为2,240.34万元，去年同期为1,615.19万元，同比大幅增长了38.7%。

（2）咨询服务费本期为529.60万元，去年同期为131.80万元，同比大幅增长了近3倍。

（3）差旅费本期为445.03万元，去年同期为128.25万元，同比大幅增长了近2倍。

（4）业务招待费本期为723.96万元，去年同期为411.26万元，同比大幅增长了76.03%。

本期研发费用为1.25亿元，同比大幅增长33.9%。研发费用大幅增长的原因是：虽然薪酬及福利费本期为4,947.11万元，去年同期为5,814.33万元，同比小幅下降了14.92%，但是材料费本期为6,137.29万元，去年同期为2,549.14万元，同比大幅增长了140.76%。

在2023年年报告期末，节能铁汉形成的商誉为6.45亿元，占净资产的11.05%，商誉计提减值为1.08亿元，占净利润-15.21亿元的7.1%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为中节能铁汉星河(北京)生态环境有限公司和铁汉生态建设有限公司。

2016年，企业斥资8.45亿元的对价收购中节能铁汉星河(北京)生态环境有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.93亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达337.24%，形成的商誉高达6.52亿元，占当年净资产的12.4%。

中节能铁汉星河(北京)生态环境有限公司收购前业绩展示如下表所示：

中节能铁汉星河(北京)生态环境有限公司的历史业绩数据如下表所示：

中节能铁汉星河(北京)生态环境有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年减值1.44亿元、2023年减值8,420.11万元，具体情况如下所示：

2017年，企业斥资1.35亿元的对价收购铁汉生态建设有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅-3,627.76万元，也就是说这笔收购的溢价率高达472.13%，形成的商誉高达1.71亿元，占当年净资产的2.69%。

铁汉生态建设有限公司收购前业绩展示如下表所示：

铁汉生态建设有限公司承诺在2015年至2017年实现业绩分别不低于6500万元、8450万元、10985万元，累计不低于2.59亿元。实际2015-2017年末产生的业绩为N/A、N/A、2,650.91万元。

铁汉生态建设有限公司的历史业绩数据如下表所示：

铁汉生态建设有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值2,382.93万元，具体情况如下所示：

节能铁汉属于生态环保和环境治理行业，聚焦生态修复、环保工程及生态景观建设。 近三年，生态环保行业受政策驱动加速发展，污染防治、生态修复需求持续释放，2023年市场规模超1.5万亿元。未来，双碳目标及绿色基建推动下，行业将向智能化、系统化转型，生态修复与环保工程细分领域增速显著，预计2025年市场规模突破2万亿元。

节能铁汉位列生态修复领域第一梯队，连续6年获评“中国环境企业50强”，2024年生态修复工程营收占比超35%，但受行业竞争加剧影响，整体市占率约2%-3%，处于行业中游水平。

从2019年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2019年的2854人下降至2023年的1315人，人数锐减53%。

其中，2023年公司的生产人员人数下降了55.55%，从2022年的828人减少至2023年的368人，当前人数占员工总数的27.98%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从20.06万元上涨到了26.07万元。

第二大股东刘水持有公司股份的11.14%，所持股份处于质押高位状态，质押比例占其持股数量的全部，百分百质押。

第二大股东刘水所持有公司股份冻结3.47亿股，占其持股数量的100.0%。

公司从2010年上市以来，累计分红仅4.28亿元，但从市场上融资41.60亿元，且在2019年以后再也不分红。

最近5年内，公司净利润长期处于亏损状态，近4年净利润持续下降，2023年净利润亏损15.21亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，主营利润近4年亏损持续增加，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2023年主营利润亏损12.98亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期节能铁汉PE-TTM为负，参考价值不大。