根据华邦健康2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收115.95亿元，同比小幅下降12.38%。扣非净利润2.43亿元，同比大幅下降40.55%。华邦健康2023年年度净利润6.77亿元，业绩同比大幅下降39.95%。

公司主要从事农化新材料行业、医药行业、旅游服务业，主要产品包括农化新材料和医药产品两项，其中农化新材料占比57.36%，医药产品占比25.57%。

2023年公司营收115.95亿元，与去年同期的132.32亿元相比，小幅下降了12.38%，主要是因为农化新材料本期营收66.50亿元，去年同期为89.50亿元，同比下降了25.69%。

2023年公司毛利率从去年同期的40.49%，同比小幅下降到了今年的39.11%，主要是因为农化新材料本期毛利率19.27%，去年同期为27.45%，同比下降29.8%。

产品毛利率方面，2021-2023年医药产品毛利率呈下降趋势，从2021年的79.69%，下降到2023年的78.87%，2023年农化新材料毛利率为19.27%，同比下降29.8%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售63.18亿元，2023年增长24.49%，同期2019年海外销售37.73亿元，2023年下降1.16%。2022-2023年，国内营收占比从59.05%增长到67.83%，海外营收占比从40.95%下降到32.17%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从30.68%下降到21.43%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从14.18%上升至14.50%，增加2%。

本期净利润为6.77亿元，去年同期11.27亿元，同比大幅下降39.95%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.16亿元，去年同期支出4.96亿元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为11.46亿元，去年同期为16.75亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为752.14万元，去年同期为4.42亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为11.46亿元，去年同期为16.75亿元，同比大幅下降31.62%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为115.95亿元，同比小幅下降12.38%；（2）毛利率本期为39.11%，同比小幅下降了1.38%。

华邦健康2023年年度非主营业务利润为-2.53亿元，去年同期为-5,253.74万元，亏损增大。

2023年年度，公司的其他收益为1.27亿元，占净利润比重为18.70%，较去年同期增加0.83%。

在2023年报告期末，华邦健康用于对外股权投资的资产为27.55亿元，对外股权投资所产生的收益为-2,883.92万元。

ALBAUGH,LLC业务性质为主要生产销售非专利农化产品。

从下表可以明显的看出，ALBAUGH,LLC带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2014年的-62.67%增长至-3.95%。同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为-2,883.92万元，相比去年同期下滑了4.66亿元，变化率为-106.59%。

2023年，企业应收账款合计15.02亿元，占总资产的4.89%，相较于去年同期的19.19亿元减少了21.72%。

本期，企业应收账款周转率为6.80。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从64天减少到了52天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为95.69%，1.77%和2.55%。

2023年，华邦健康资产减值损失3.80亿元，导致企业净利润从盈利10.57亿元下降至盈利6.77亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计9,149.63万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提8,448.24万元。

目前，库存商品的账面价值仍有16.37亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.67，在2021年到2023年华邦健康存货周转率从3.53下降到了2.67，存货周转天数从101天增加到了134天。2023年华邦健康存货余额合计26.75亿元，占总资产的9.13%，同比去年的25.36亿元小幅增长了5.48%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到62.28%，余额同比增长12.29%；其次，原材料占比19.76%，余额同比减少11.53%。

2023年，华邦健康在建工程余额合计17.90亿元，较去年的14.34亿元大幅增长了24.81%。主要在建的重要工程是二期新厂区（高效低毒低残留原药及光气化新材料项目）、年产15200吨农药原药和中间体搬迁升级改造等。

在建工程本期转入固定资产的金额为5.93亿元，主要是10000吨/年高性能聚芳醚酮新材料一体化产业链项目和农药原药产品转型升级及副产精酚综合回收利用项目。

在建工程本期新增投入金额为11.55亿元，其中追加投入二期新厂区（高效低毒低残留原药及光气化新材料项目）、年产15200吨农药原药和中间体搬迁升级改造等10.00亿元。

该项目于2012年3月24日发布建设公告。

项目总投资36,619万元，建设期二年，由公司全资子公司颖新泰康负责实施。该项目实施地点为中关村生命科学园（北京市昌平区生命园路29号）内23号地块，颖新泰康已与北京中关村生命科学园发展有限责任公司签订《宗地开发建设合同》，约定北京中关村生命科学园发展有限责任公司将位于中关村生命科学园内23号地块出让给颖新泰康进行开发建设，目前用地出让手续正在办理过程中。

本项目用地面积为21,929.401平方米，建筑面积30,296.77平方米，其中地上建筑面积18,311.05平方米，地下建筑面积11,985.72平方米。地上2至6层，地下2层。

新研发中心项目建成后，第一年将新增8,000万元的技术转让或服务收入，实现年均净利润5,856万元。

在2023年年报告期末，华邦健康形成的商誉为27.4亿元，占净资产的16.52%，商誉计提减值为2.08亿元，占净利润6.77亿元的30.75%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备降低净利润。其中，商誉的主要构成为百盛药业和瑞士生物。

2015年，企业斥资20.25亿元的对价收购百盛药业100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7.23亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达180.28%，形成的商誉高达13.03亿元，占当年净资产的12.51%。

百盛药业承诺在2014年至2017年实现业绩分别不低于18000.00万元、21600.00万元、24000.00万元、24188.27万元，累计不低于8.78亿元。实际2014-2017年末产生的业绩为8.87亿元、2.17亿元、2.8亿元、2.05亿元，累计15.89亿元，超额完成承诺。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

百盛药业的历史业绩数据如下表所示：

百盛药业由于业绩没达到预期，分别在2021年减值1,952.2万元、2022年减值4.56亿元、2023年减值2.08亿元，具体情况如下所示：

，企业先以0元的对价收购瑞士生物0%的股份，后在，企业再斥资0元收购了瑞士生物0%的股份，共计收购0%，但其0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,016.91万元，也就是说这笔收购的溢价率高达100.0%，形成的商誉高达1.39亿元，占当年净资产的1.3%。

瑞士生物承诺在2014年至2016年实现业绩分别不低于18000.00万元、21600.00万元、24000.00万元，累计不低于6.36亿元。实际2014-2016年末产生的业绩为N/A、N/A、N/A。

瑞士生物由于业绩没达到预期，分别在2018年减值7,648.32万元、2019年减值6,286.77万元，具体情况如下所示：

从同期对比来看，企业的商誉账面原值期末余额相比去年大幅下降了36.14亿元，增速为-100.0%。

2023年，华邦健康的其他流动资产合计14.54亿元，占总资产的4.73%，相较于年初的10.56亿元大幅增长37.65%。

主要原因是理财及定期存款增加3.98亿元。

2023年华邦健康固定资产合计77.26亿元，占总资产的25.14%，同比去年的70.18亿元增长了10.08%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增16.36亿元，主要为在建工程转入的13.05亿元，占比79.75%。

华邦健康属于化学原料及化学制品制造业，聚焦医药、农化细分领域。 化学原料及化学制品制造业近三年受环保政策收紧、产业升级驱动，行业集中度持续提升，头部企业通过技术创新扩大优势。2025年农化细分领域市场规模预计突破3000亿元，医药中间体及原料药受益于全球供应链重构，年均增速达8%-10%，未来绿色合成技术及高附加值产品研发将成为竞争核心。

华邦健康在皮肤科药物及农药中间体领域居国内领先地位，皮肤药市占率约12%，农化业务出口规模位列行业前五，2025年农药原药产能超15万吨，占国内总产能约6%。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润6.77亿元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润11.46亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华邦健康近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，华邦健康的PE-TTM是38.91，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，华邦健康高于化学制剂行业的PE-TTM。