根据利君股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10.73亿元，同比小幅增长5.17%。扣非净利润1.10亿元，同比大幅下降48.08%。利君股份2023年年度净利润1.23亿元，业绩同比大幅下降43.91%。

公司的主营业务为制造业，主要产品包括航空航天零部件制造、矿山用高压辊磨机及配套、辊系（子）三项，航空航天零部件制造占比38.95%，矿山用高压辊磨机及配套占比26.67%，辊系（子）占比15.28%。

2023年公司营收10.73亿元，与去年同期的10.20亿元相比，小幅增长了5.17%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）航空航天零部件制造本期营收4.18亿元，去年同期为2.91亿元，同比大幅增长了43.46%。

（2）矿山用高压辊磨机及配套本期营收2.86亿元，去年同期为2.13亿元，同比大幅增长了34.44%。

2023年公司毛利率从去年同期的39.86%，同比小幅增长到了今年的41.69%，主要是因为矿山用高压辊磨机及配套本期毛利率45.13%，去年同期为35.9%，同比增长25.71%，主要原因是一方面是制造费用成本在小幅下降，另一方面其他成本也有所下降。

产品毛利率方面，2020-2023年航空航天零部件制造毛利率呈下降趋势，从2020年的58.63%，下降到2023年的42.29%，2020-2023年矿山用高压辊磨机及配套毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的25.32%，大幅增长到2023年的45.13%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售396.42万元，2023年增长2231.43%，同期2021年国内销售8.76亿元，2023年增长2.96%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从91.34%下降到84.07%，海外营收占比从8.66%增长到15.93%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从56.96%下降到45.35%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的50.99%，相较于2022年的47.20%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达27.89%。

2023年年度，利君股份营业总收入为10.73亿元，去年同期为10.20亿元，同比小幅增长5.17%，净利润为1.23亿元，去年同期为2.19亿元，同比大幅下降43.91%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为2,718.53万元，去年同期为858.16万元，同比大幅增长；

但是资产减值损失本期损失1.05亿元，去年同期收益267.30万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.78亿元增长到2.19亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.19亿元下降到1.23亿元。

2023年年度主营业务利润为2.35亿元，去年同期为2.43亿元，同比小幅下降3.33%。

虽然营业总收入本期为10.73亿元，同比小幅增长5.17%，不过（1）销售费用本期为8,098.62万元，同比大幅增长76.82%；（2）管理费用本期为1.10亿元，同比增长22.21%，导致主营业务利润同比小幅下降。

利君股份2023年年度非主营业务利润为-7,199.82万元，去年同期为1,244.71万元，由盈转亏。

本期销售费用为8,098.62万元，同比大幅增长76.82%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增销售服务费2,351.40万元。

（2）售后服务费本期为588.61万元，去年同期为235.20万元，同比大幅增长了150.26%。

本期财务费用为-3,669.90万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了46.29%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到29.86%。归因于利息收入本期为3,580.74万元，去年同期为2,390.27万元，同比大幅增长了49.8%。

本期管理费用为1.10亿元，同比增长22.21%。管理费用增长的原因是：虽然股权激励费用本期为283.33万元，去年同期为1,259.64万元，同比大幅下降了77.51%，但是职工薪酬本期为7,711.21万元，去年同期为4,615.78万元，同比大幅增长了67.06%。

2023年年度，公司的其他收益为2,718.53万元，占净利润比重为22.12%，较去年同期增加216.79%。

在2023年年报告期末，利君股份形成的商誉为2.39亿元，占净资产的8.87%，商誉计提减值为9,995.08万元，占净利润1.23亿元的81.33%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为德坤航空。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为6.76%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为35.62%，预测数据是否过于乐观？

2015年，企业斥资3.7亿元的对价收购德坤航空100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,093.92万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1095.89%，形成的商誉高达3.39亿元，占当年净资产的18.2%。

德坤航空的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业应收账款合计2.18亿元，占总资产的6.61%，相较于去年同期的2.62亿元减少了16.82%。

本期，企业应收账款周转率为4.49。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.64增长到了4.49，平均回款时间从98天减少到了80天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为69.99%，9.36%和20.65%。

2023年企业存货周转率为1.39，在2022年到2023年利君股份存货周转率从1.22小幅提升到了1.39，存货周转天数从295天减少到了258天。2023年利君股份存货余额合计3.80亿元，占总资产的11.65%，同比去年的5.18亿元大幅下降了26.73%。

从存货分类来看，合同履约成本（含“已交付受占存货的比例最大，达到44.38%，余额同比减少23.21%；其次，原材料占比38.29%，余额同比减少27.25%。

2023年，利君股份的其他非流动资产合计2.72亿元，占总资产的8.25%，相较于年初的8,212.35万元大幅增长230.74%。

主要原因是定期存款及应收利息增加2.04亿元。

利君股份属于专用设备制造业，核心业务为辊压机等粉磨系统设备及航空航天零部件制造。 近三年，受全球经济波动及供应链挑战，专用设备制造业增速放缓，国内竞争加剧。未来行业将向高效节能、智能化及大型化转型，下游矿山、水泥等行业技改需求驱动市场扩容，绿色制造政策加速技术升级，预计中长期市场空间稳步提升。

利君股份在辊压机领域处于国内领先地位，是国家制造业单项冠军，但未公开具体市占率；航空航天零部件业务通过全资子公司拓展，市场份额尚未披露。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的1737人下降至2023年的1216人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员79人，生产人员667人，技术人员217人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从15.57万元上涨到了19.17万元。

2018-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.23亿元，较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润2.35亿元，较去年同期有所下降，主要是因为销售费用、管理费用的增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，利君股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，利君股份的PE-TTM是268.97，而航空装备行业的PE-TTM是48.63，利君股份的PE-TTM远高于航空装备行业的PE-TTM。