根据锦龙股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1.92亿元，同比下降22.40%。扣非净利润-3.67亿元，较去年同期亏损有所减小。锦龙股份2023年年度净利润-4.24亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的核心业务有两块，一块是信用交易业务，一块是期货经纪业务。

2023年公司营收1.92亿元，与去年同期的2.47亿元相比，下降了22.4%。

营收下降的主要原因是：

（1）总部(含中山证券总部)本期营收-3.06亿元，去年同期为-1.76亿元，同比大幅下降了74.01%。

（2）结构化主体业务本期营收3,189.67万元，去年同期为1.35亿元，同比大幅下降了76.46%。

值得一提的是，虽然证券经纪业务营收额在下降，但是毛利率却在提升。2023年证券经纪业务毛利率为3.64%，同比大幅增加133.33%。

本期净利润为-4.24亿元，去年同期-4.47亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然投资收益本期为3.76亿元，去年同期为5.68亿元，同比大幅下降；

但是（1）公允价值变动收益本期为-1.07亿元，去年同期为-3.85亿元，亏损有所减小；（2）主营业务利润本期为-4.67亿元，去年同期为-5.78亿元，亏损有所减小。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从1.49亿元下降到-4.47亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-4.47亿元增长到-4.24亿元。

2023年年度主营业务利润为-4.67亿元，去年同期为-5.78亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为1.92亿元，同比下降22.40%，不过管理费用本期为6.47亿元，同比小幅下降10.83%，推动主营业务利润亏损有所减小。

锦龙股份2023年年度非主营业务利润为2.69亿元，去年同期为2.45亿元，同比小幅增长。

在2023年报告期末，锦龙股份用于对外股权投资的资产为36.35亿元，对外股权投资所产生的收益为2.54亿元，占净利润-4.24亿元的-59.84%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2.53亿元和处置外股权投资的收益-18.77万元。

东莞证券股份有限公司业务性质为证券投资。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2019年的25.92亿元小幅上升至2023年的36.35亿元，增长率为40.26%。而企业的对外股权投资收益持续下滑，由2021年的4亿元下滑至2023年的2.54亿元，增长率为-36.61%。

在2023年报告期末，锦龙股份用于投资的资产为48.34亿元，占总资产的24.3%。投资所产生的收益对净利润的贡献为1,545.87万元。

2023年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于金融工具投资收益-交易性金融工具和交易性金融资产公允价值变动收益。

在2023年年报告期末，锦龙股份形成的商誉为3.43亿元，占净资产的7.56%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为中山证券有限责任公司。

企业2021-2023年期末的净利润增长率为-161.17%，但是2023年商誉减值报告预测2024年未来现金流现值为52.46亿元，而2023年末净利润为-1.15亿元，预测数据是否太过乐观？？

中山证券有限责任公司的历史业绩数据如下表所示：

中山证券有限责任公司由于业绩没达到预期，分别在2020年末减值152.94万元、2021年末减值277.06万元，具体情况如下所示：

锦龙股份属于证券行业，核心业务为通过控股及参股证券公司开展证券经纪、承销保荐等金融服务。 证券行业近三年受资本市场改革、注册制深化及财富管理转型驱动，整体营收规模稳步增长。2024年行业集中度持续提升，头部券商在投行、资管等领域占据主导地位，中小券商通过区域深耕和特色业务突围。未来趋势聚焦金融科技赋能、跨境业务拓展及综合金融服务能力升级，预计行业营收年复合增长率将维持在5%-8%，市场空间向专业化、国际化延伸。

锦龙股份通过控股中山证券（持股67.78%）和参股东莞证券（40%）开展业务，营业网点布局集中于珠三角等经济活跃区域。由于资本规模较小且业务结构相对单一，其整体市占率处于行业中下游，经纪业务区域竞争力较强但全国排名未进前20，投行及资管业务尚未形成显著优势。

目前有3位股东均处于质押高位。控股股东东莞市新世纪科教拓展有限公司股权质押2.01亿股，质押比很高，高达80.4%。此外，第二大股东朱凤廉股权质押1.22亿股，质押股份占比非常高，高达92.64%。同时，实际控制人杨志茂股权直接质押6,580.00万股，质押比例几乎占其持股数量的全部，高达99.24%。共累计质押3.89亿股，占总股本比例的43.43%。

最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，2020-2022年净利润持续下降，2023年净利润亏损4.24亿元，亏损较上期有所好转。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，2020-2022年主营利润持续下降，2023年主营利润亏损4.67亿元，较去年同期的亏损有所好转，主要是因为管理费用的小幅下降，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。

锦龙股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润5.63%，对外股权投资平均占总资产的14.07%，平均投资收益率为9.9%。对外股权投资金额连续5年上升，对外股权投资收益连续3年下降。投资收益主要来源于东莞证券股份有限公司。2023年对外股权投资36.35亿元，占总资产18.27%，收益2.54亿元，占净利润59.84%。

风险方面，中山证券有限责任公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期锦龙股份PE-TTM为负，参考价值不大。