根据宇新股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收66.09亿元，同比小幅增长5.52%。扣非净利润4.31亿元，同比基本持平。宇新股份2023年年度净利润4.47亿元，业绩同比小幅增长5.24%。本期经营活动产生的现金流净额为6.75亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主要业务为化工行业，占比高达99.99%，主要产品包括化工及新材料和能源类两项，其中化工及新材料占比60.83%，能源类占比39.16%。

2023年公司营收66.09亿元，与去年同期的62.63亿元相比，小幅增长了5.52%，主要是因为化工及新材料本期营收40.20亿元，去年同期为31.62亿元，同比增长了27.13%。

在销售模式上，企业主要渠道为化工行业，占主营业务收入的33.33%。2023年化工行业营收62.63亿元，相较于去年增长95.63%，同期毛利率为12.84%，同比上涨1.97个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的33.84%，相较于2022年的28.97%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比10.99%，第二大客户占比10.03%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的61.29%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达33.22%。第二大供应商占比13.96%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从78.61%下降至61.29%，锐减22%。

本期净利润为4.47亿元，去年同期4.24亿元，同比小幅增长5.24%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出9,207.71万元，去年同期支出6,812.06万元，同比大幅下降；

但是（1）其他收益本期为4,029.96万元，去年同期为487.79万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,531.97万元，去年同期为-889.14万元，扭亏为盈。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现下降趋势，从2.39亿元下降到3,082.40万元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从3,082.40万元增长到4.47亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年宇新股份固定资产合计20.56亿元，占总资产的31.97%，同比去年的12.72亿元大幅增长了61.59%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增9.64亿元，主要为在建工程转入的9.33亿元，占比96.81%。

在此之中：降解塑料PBAT项目转入3.99亿元，丁酮项目转入3.97亿元，催化剂装置转入1.37亿元。

该项目项目预算为5.62亿元，本期投入1.82亿元，项目本期转入固定资产3.99亿元，期末账面余额8,600.79万元，项目工程进度为0.95%。

该项目于2020年8月12日发布建设公告。

项目建设期为12个月，计划2021年1月开工建设，预计于2022年1月建成投用。

4、项目建设内容及规模

为进一步完善公司循环经济产业链，充分利用现有技术储备和资源优势，为股东创造更大的价值，公司拟通过控股子公司投资建设年产10万吨丁酮联产13万吨乙酸乙酯项目，项目计划投资40,219万元，投产后预计可实现年均销售收入142,020万元，净利润6,900万元。

该项目于2021年10月27日发布建设公告。

项目建设期为36个月，计划2022年1月开工建设，预计于2024年12月前建成投用。

受目前国内可降解塑料发展趋势及双碳政策的影响，为满足公司碳四产业链顺酐发展需求，轻烃综合利用项目一期（一）拟调整为轻烃综合利用项目一期，相应具体内容拟调整为一套24万吨/年顺酐装置、一套28万吨/年顺酐酯化加氢装置、一套6万吨/年PBAT/PBS装置、一套5万吨/年PTMEG装置、一套360吨/年氧化催化剂装置、项目配套公用工程，投资金额拟对应项目建设内容进行调整。公司于2021年10月26日召开第二届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于调整轻烃综合利用项目一期（一）建设内容及投资金额的议案》。前述事项不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，但需获得股东大会批准后方可实施。

项目达产后，预计可实现年均销售收入299,051万元，净利润66,314万元。预估投资内部收益率（税后）为24.5%，投资回收期（税后，含建设期）为5.42年。

2023年企业存货周转率为21.37，在2022年到2023年宇新股份存货周转率从32.32大幅下降到了21.37，存货周转天数从11天增加到了16天。2023年宇新股份存货余额合计3.16亿元，占总资产的4.92%，同比去年的2.00亿元大幅增长了58.41%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到60.79%，余额同比增长56.79%；其次，原材料占比36.28%，余额同比增长70.72%。

2023年，宇新股份在建工程余额合计11.68亿元，较去年的8.63亿元大幅增长了35.37%。主要在建的重要工程是轻烃综合利用项目一期和BDO项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为9.33亿元，主要是降解塑料PBAT项目和丁酮项目。

在建工程本期新增投入金额为12.60亿元，其中追加投入轻烃综合利用项目一期、BDO项目等10.08亿元。

该项目于2021年10月27日发布建设公告。

项目建设期为36个月，计划2022年1月开工建设，预计于2024年12月前建成投用。

受目前国内可降解塑料发展趋势及双碳政策的影响，为满足公司碳四产业链顺酐发展需求，轻烃综合利用项目一期（一）拟调整为轻烃综合利用项目一期，相应具体内容拟调整为一套24万吨/年顺酐装置、一套28万吨/年顺酐酯化加氢装置、一套6万吨/年PBAT/PBS装置、一套5万吨/年PTMEG装置、一套360吨/年氧化催化剂装置、项目配套公用工程，投资金额拟对应项目建设内容进行调整。公司于2021年10月26日召开第二届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于调整轻烃综合利用项目一期（一）建设内容及投资金额的议案》。前述事项不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，但需获得股东大会批准后方可实施。

项目达产后，预计可实现年均销售收入299,051万元，净利润66,314万元。预估投资内部收益率（税后）为24.5%，投资回收期（税后，含建设期）为5.42年。

该项目于2021年4月24日发布建设公告。

项目建设期为36个月，计划2022年1月开工建设，预计于2024年12月前建成投用。

轻烃综合利用项目一期（一）建设一套15万吨/年顺酐装置、一套12万吨/年1,4-丁二醇装置、一套6万吨/年PBAT装置、一套5万吨/年PTMEG装置、项目配套公用工程。

项目达产后，预计可实现年均销售收入299,051万元，净利润66,314万元。预估投资内部收益率（税后）为24.5%，投资回收期（税后，含建设期）为5.42年。

该项目于2022年4月9日发布建设公告。

本项目计划总投资338,357.00万元，拟建设地点为惠州新材料产业园，项目建设期为36个月，实施主体为公司控股子公司惠州博科环保新材料有限公司。

经测算，项目全部达产后预计年实现销售收入314,906万元，税后利润61,508万元，项目发展前景和盈利能力较好。

2023年，宇新股份的其他非流动资产合计4.30亿元，占总资产的6.68%，相较于年初的1.93亿元大幅增长123.26%。

主要原因是预付工程及设备款增加2.37亿元。

宇新股份属于石油化工行业中的液化石油气（LPG）深加工领域。 近三年，石油化工行业受环保政策趋严及新能源替代冲击，传统炼化产能增速放缓，但高端化学品、可降解材料等细分领域需求增长显著。2023年行业市场规模约12万亿元，预计2025年将突破15万亿元，未来将向绿色低碳、高附加值产品转型，其中LPG深加工产业链因原料成本优势及下游应用拓展，市场空间有望保持年均6%-8%的增速。

宇新股份是国内LPG深加工领域区域龙头企业，主营产品包括MTBE、顺酐等，其中MTBE在华南地区市占率约15%，顺酐产能位居国内前列，2024年华南区域市占率超10%，公司通过垂直一体化布局强化成本优势，但全国性市场占有率不足5%。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的379人上升至2023年的991人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员18人，生产人员746人，技术人员184人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从24.60万元下降到了21.15万元。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润4.47亿元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益。

2020-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润4.92亿元，归因于营业税金及附加的大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示降解塑料PBAT项目、丁酮项目阶段性投产7.96亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，宇新股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，宇新股份的PE-TTM是10.18，而其他石化行业的PE-TTM是23.40，宇新股份的PE-TTM远低于其他石化行业的PE-TTM。