根据宝塔实业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.98亿元，同比增长18.98%。扣非净利润-1.70亿元，较去年同期亏损增大。宝塔实业2023年年度净利润-1.60亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的主要业务为机械制造行业，占比高达63.03%，主要产品包括轴承行业和其他两项，其中轴承行业占比63.03%，其他占比16.29%。

2023年公司营收2.98亿元，与去年同期的2.50亿元相比，增长了18.98%，主要是因为其他2本期营收6,160.87万元，去年同期为1,781.96万元，同比大幅增长了近2倍。

2023年公司毛利率从去年同期的2.44%，同比大幅下降到了今年的0.09%，主要是因为其他2本期毛利率-4.53%，去年同期为13.44%，同比大幅下降133.71%。

产品毛利率方面，2021-2023年轴承毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-13.71%，大幅增长到2023年的-5.24%，2023年其他2毛利率为-4.53%，同比大幅下降133.71%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.94%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为17.77%、21.57%，总体呈增长趋势。

2023年年度，宝塔实业营业总收入为2.98亿元，去年同期为2.50亿元，同比增长18.98%，净利润为-1.61亿元，去年同期为-8,865.04万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）资产减值损失本期损失9,507.61万元，去年同期损失4,175.03万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-6,747.33万元，去年同期为-5,974.55万元，亏损增大。

2023年年度主营业务利润为-6,747.33万元，去年同期为-5,974.55万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为2.98亿元，同比增长18.98%，不过毛利率本期为0.09%，同比大幅下降了2.35%，导致主营业务利润亏损增大。

宝塔实业2023年年度非主营业务利润为-9,227.21万元，去年同期为-2,797.69万元，亏损增大。

2023年，企业应收账款合计1.56亿元，占总资产的13.96%，相较于去年同期的1.53亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为1.94。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有26.42%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从33.26%下降到26.42%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从18.91%持续上涨到53.41%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年，宝塔实业资产减值损失9,507.61万元，导致企业净利润从亏损6,578.25万元下降至亏损1.61亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,980.91万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提3,048.48万元。

目前，库存商品的账面价值仍有1.02亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.72，在2021年到2023年宝塔实业存货周转率从0.88大幅提升到了1.72，存货周转天数从409天减少到了209天。2023年宝塔实业存货余额合计1.80亿元，占总资产的26.09%，同比去年的2.04亿元小幅下降了11.66%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到62.88%，余额同比减少10.71%；其次，在产品占比14.72%。

2023年，宝塔实业在建工程余额合计3,487.85万元，较去年的1,737.77万元大幅增长。

该项目为2023年新立项项目，于2014年3月1日发布建设公告。

本项目建设期2年，第4年完全达产。达产后，预计新增销西北轴承股份有限公司 2014年度非公开发行股票募集资金运用的可行性研究报告售收入63,000万元，净利润6,150万元。项目的实施具有较高的经济效益和良好的社会效益。

在2023年年报告期末，宝塔实业形成的商誉为6,809.31万元，占净资产的12.17%，商誉计提减值为5,652.02万元，占净利润-1.61亿元的35.14%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备大幅影响利润。其中，商誉的主要构成为桂林海威船舶电器有限公司。

2017年，企业斥资3.23亿元的对价收购桂林海威船舶电器有限公司75.0%的股份，但其75.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,716.72万元，也就是说这笔收购的溢价率高达583.74%，形成的商誉高达2.75亿元，占当年净资产的35.74%。

桂林海威船舶电器有限公司的历史业绩数据如下表所示：

桂林海威船舶电器有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年减值5,220.25万元、2020年减值6,675.86万元、2021年减值894.03万元、2022年减值2,281.81万元、2023年减值5,652.02万元，具体情况如下所示：

从近5年来看，企业的商誉减值准备期末余额持续大幅增长，由2019年的5,220.25万元大幅增长至2023年的2.07亿元，增速为296.99%。而企业的商誉账面原值期末余额相比去年大幅下降了2.75亿元，增速为-100.0%。

2023年宝塔实业固定资产合计3.30亿元，占总资产的29.66%，相比期初的3.61亿元小幅下降了8.36%。

其中，固定资产减少主要是因为处置或报废减少所导致的，本期企业减少固定资产2,538.61万元，主要为处置或报废减少的1,890.04万元，占比74.45%。

宝塔实业属于高端装备制造业中的轴承制造领域，核心业务涵盖工业轴承及船舶电器产品的研发与生产。 轴承制造业近三年受宏观经济波动及产业链升级影响，整体呈现结构性分化，传统中低端市场竞争加剧，高端精密轴承国产替代加速推进，2024年行业规模约1800亿元。未来随新能源装备、轨道交通及军工领域需求增长，预计2025年市场空间突破2000亿元，智能化、轻量化及特种轴承将成为核心增长点。

宝塔实业为国内轴承行业六家大型一档企业之一，西部地区市场占有率居首，但受限于盈利能力和技术迭代滞后，全国市占率不足3%，在细分领域如铁路货车轴承保持约8%份额，军工船舶配套业务具备稀缺性但规模有限。

2023年企业高管离职率较高，有5人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有37人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了3次，2019年郑小将、2021年王静波、2023年陈志磊分别离职。财务总监方面，2019年贺培振离职、2019年李勐(副总经理、财务总监)离职、2021年姚占文离职。总裁方面，2023年李昌盛(总经理)离职。

最近10年内，公司净利润基本处于亏损状态，2023年净利润亏损1.61亿元，亏损较上期大幅增大，主要是由于计提减值损失1亿元，其中包括商誉减值、存货减值等。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，2020-2022年主营利润亏损持续收窄，由于毛利率的大幅下降，2023年主营利润亏损6,747.33万元，较去年同期亏损有所加大。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期宝塔实业PE-TTM为负，参考价值不大。