根据建艺集团2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收62.00亿元，同比大幅增长186.32%。扣非净利润-6.02亿元，较去年同期亏损增大。建艺集团2023年年度净利润-5.28亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2020年、2021年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为-3.88亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为装饰工程业务，其中公共装修为第一大收入来源，占比15.67%。

2023年公司营收62.00亿元，与去年同期的21.66亿元相比，大幅增长了186.32%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.2%，同比下降到了今年的12.06%。

毛利率下降的原因是：

（1）公共装修本期毛利率8.14%，去年同期为18.79%，同比大幅下降56.68%。

（2）住宅装修本期毛利率4.27%，去年同期为13.37%，同比大幅下降68.06%。

产品毛利率方面，2020-2023年住宅装修毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的16.90%，大幅下降到2023年的4.27%，2023年公共装修毛利率为8.14%，同比大幅下降56.68%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.65%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为56.89%、52.11%、38.91%，总体呈大幅下降趋势，其中第一大客户占比19.97%。

2023年年度，建艺集团营业总收入为62.00亿元，去年同期为21.66亿元，同比大幅增长186.32%，净利润为-5.28亿元，去年同期为1,064.81万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是信用减值损失本期损失5.03亿元，去年同期损失59.61万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为-2,732.90万元，去年同期为1,241.06万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为62.00亿元，同比大幅增长186.32%，不过毛利率本期为12.06%，同比下降了5.14%，导致主营业务利润由盈转亏。

建艺集团2023年年度非主营业务利润为-4.82亿元，去年同期为-2.86万元，亏损增大。

本期研发费用为2.03亿元，同比大幅增长近2倍。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接材料本期为1.51亿元，去年同期为4,902.63万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）人员人工费本期为4,310.94万元，去年同期为1,302.34万元，同比大幅增长了近2倍。

本期财务费用为2.06亿元，同比大幅增长107.86%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）应收账款保理及票据贴现利息等本期为6,778.77万元，去年同期为761.26万元，同比大幅增长了近8倍。

（2）利息支出本期为1.39亿元，去年同期为9,066.53万元，同比大幅增长了53.01%。

本期销售费用为6,051.09万元，同比大幅增长88.42%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,462.35万元，去年同期为2,762.98万元，同比大幅增长了61.5%。

（2）其他本期为776.49万元，去年同期为188.75万元，同比大幅增长了近3倍。

（3）租赁费本期为362.17万元，去年同期为70.82万元，同比大幅增长了近4倍。

本期管理费用为2.85亿元，同比大幅增长84.15%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.60亿元，去年同期为8,385.94万元，同比大幅增长了91.29%。

（2）其他本期为2,404.04万元，去年同期为951.35万元，同比大幅增长了152.7%。

（3）折旧与摊销本期为3,108.00万元，去年同期为2,005.64万元，同比大幅增长了54.96%。

2023年，企业应收账款合计36.53亿元，占总资产的36.14%，相较于去年同期的34.96亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失5.03亿元，导致企业净利润从亏损2,473.14万元下降至亏损5.28亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4.82亿元。

企业应收账款坏账损失中主要为单项计提坏账准备的应收账款，合计2.83亿元，占58.60%。在单项计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备2.92亿元。

本期主要为4－5年新增坏账准备9,562.71万元。

本期，企业应收账款周转率为1.68。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.01大幅增长到了1.68，平均回款时间从356天减少到了214天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有38.76%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从53.59%下降到38.76%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从7.77%持续上涨到28.46%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

在2023年年报告期末，建艺集团形成的商誉为3.28亿元，占净资产的127.19%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为广东建星建造集团有限公司。

2022年，企业斥资7.2亿元的对价收购广东建星建造集团有限公司80.0%的股份，但其80.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.92亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达83.44%，形成的商誉高达3.28亿元，占当年净资产的103.91%。

广东建星建造集团有限公司收购前业绩展示如下表所示：

广东建星建造集团有限公司承诺在2022年至2025年实现业绩分别不低于1.1亿元、1.2亿元、1.3亿元、1.4亿元，累计不低于5亿元。实际2022-2023年末产生的业绩为1.13亿元、1.83亿元，累计2.96亿元。

广东建星建造集团有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，建艺集团的合同资产合计19.46亿元，占总资产的19.25%，相较于年初的13.64亿元大幅增长42.65%。

主要原因是工程款增加7.11亿元。

2023年，建艺集团的其他非流动资产合计10.97亿元，占总资产的10.85%，相较于年初的10.14亿元小大幅增长8.24%。

主要原因是合同资产增加9,373.11万元。

建艺集团属于建筑装饰行业，聚焦于公共建筑装饰设计与施工一体化服务。 建筑装饰行业近三年受房地产调控影响增速放缓，但存量改造及绿色建筑需求推动结构性增长。2023年市场规模约5.8万亿元，预计2025年突破6.5万亿元，年复合增速约4%。未来趋势向智能化、装配式装修及低碳技术渗透，政策驱动下绿色建筑占比提升至30%以上，头部企业加速整合。

建艺集团为建筑装饰行业区域龙头，华南地区市占率约2.3%，全国排名前十五。2024年公装业务营收占比超85%，在政府及商业综合体项目领域具备差异化竞争力，但整体市占率较头部企业仍有差距。

去年公司员工人数小幅下滑，从2365人下降至2174人，人数减少8%。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了42.27%，从2022年的123人减少至2023年的71人，当前人数占员工总数的3.26%。

最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，2023年净利润亏损5.28亿元，同比去年由盈转亏，主要是由于应收账款减值损失-4.82亿元。净利润近两年主要依赖于投资收益。

由于毛利率的下降，2023年主营利润亏损2,732.90万元，同比去年由盈转亏。

风险方面，广东建星建造集团有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期建艺集团PE-TTM为负，参考价值不大。