根据中直股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收233.30亿元，同比增长19.81%。扣非净利润4.03亿元，同比增长17.06%。中直股份2023年年度净利润3.47亿元，业绩同比小幅下降10.58%。

公司的主要业务为航空制造，占比高达98.94%，其中航空产品为第一大收入来源。

2023年公司营收233.30亿元，与去年同期的194.73亿元相比，增长了19.81%，主要是因为航空产品本期营收230.82亿元，去年同期为191.71亿元，同比增长了20.4%。

2023年公司毛利率为10.13%，同比去年的10.3%基本持平。产品毛利率方面，虽然航空产品营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年航空产品毛利率呈下降趋势，从2021年的12.46%，下降到2023年的10.19%。

2023年年度，中直股份营业总收入为233.30亿元，去年同期为194.73亿元，同比增长19.81%，净利润为3.47亿元，去年同期为3.88亿元，同比小幅下降10.58%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益1,969.33万元，去年同期损失2,820.19万元，同比大幅增长；

但是（1）资产减值损失本期损失7,111.64万元，去年同期损失1,524.82万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为3.64亿元，去年同期为3.82亿元，同比小幅下降。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从3.32亿元增长到9.14亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从9.14亿元下降到3.47亿元。

值得注意的是，今年净利润为近9年最低值。

2023年年度主营业务利润为3.64亿元，去年同期为3.82亿元，同比小幅下降4.54%。

虽然营业总收入本期为233.30亿元，同比增长19.81%，不过毛利率本期为10.13%，同比有所下降了0.17%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期研发费用为7.54亿元，同比大幅增长46.99%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料费本期为4.49亿元，去年同期为2.60亿元，同比大幅增长了72.76%。

（2）外协费本期为1.27亿元，去年同期为2,248.42万元，同比大幅增长了近5倍。

本期销售费用为2.39亿元，同比大幅增长37.87%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）三包损失及质保费用本期为9,435.70万元，去年同期为6,369.98万元，同比大幅增长了48.13%。

（2）职工薪酬本期为8,593.51万元，去年同期为7,269.30万元，同比增长了18.22%。

（3）差旅费本期为3,119.87万元，去年同期为1,966.94万元，同比大幅增长了58.62%。

2023年，企业应收账款合计50.94亿元，占总资产的18.33%，相较于去年同期的59.23亿元小幅减少了14.00%。

本期，企业应收账款周转率为4.24。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为72.25%，23.70%和4.05%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从91.43%小幅下降到72.25%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，中直股份资产减值损失7,111.64万元，导致企业净利润从盈利4.18亿元下降至盈利3.47亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计7,399.34万元。

其中，原材料，在产品本期分别计提5,061.08万元，1,836.35万元。

目前，原材料，在产品的账面价值仍分别为42.55亿元，80.09亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.39，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从327天减少到了258天，企业存货周转能力提升，2023年中直股份存货余额合计173.55亿元，占总资产的29.05%，同比去年的126.57亿元大幅增长了37.12%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到61.25%，余额同比增长8.05%；其次，原材料占比33.65%，余额同比减少7.15%。

2023年年度，企业资产负债率为70.97%，去年同期为63.75%，同比小幅增长了7.22%。

资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的大幅下降。

中直股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.59亿元，去年同期流出4,234.18万元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.98亿元。

有息负债从2021年年度到2023年年度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2021年到2023年呈现下降趋势。

本期有息负债为27.25亿元，去年同期为12.39亿元，同比大幅增长119.91%，主要是长期借款同比大幅增长13.94倍，长期应付款同比大幅增长15.52倍。

Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.24，去年同期为-0.48，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。

中直股份隶属于航空装备制造业，聚焦军用及民用直升机整机与零部件研发生产。 航空装备制造业近三年受国防现代化与低空经济政策驱动，军用直升机补量升级需求迫切，民用领域国产替代空间广阔。2023年我国军用直升机数量仅为美国的16%，10吨级机型缺口超2000架；民用直升机国产化率不足5%，预计2040年市场规模超1万架，复合增速约15%。行业正向智能化、高端化转型，军民融合与资产整合加速产业集中度提升。

中直股份作为航空工业集团唯一直升机上市平台，占据国内军用直升机核心供应商地位，主导10吨级以下机型市场，军品市占率超60%；民用领域通过AC系列突破国际垄断，2024年AC352机型订单占比国内民用新机市场15%，重组后总装资源整合进一步强化产业链控制力。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润3.47亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的下降，2023年主营利润3.64亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中直股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，中直股份的PE-TTM是52.86，而航空装备行业的PE-TTM是48.63，中直股份高于航空装备行业的PE-TTM。