根据海南发展2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收41.83亿元，同比增长15.67%。扣非净利润-9,653.78万元，较去年同期亏损有所减小。海南发展2023年年度净利润8,466.80万元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为建筑装饰业，主要产品包括幕墙工程和特玻材料两项，其中幕墙工程占比64.33%，特玻材料占比28.20%。

2023年公司营收41.83亿元，与去年同期的36.16亿元相比，增长了15.67%，主要是因为幕墙工程本期营收26.85亿元，去年同期为21.06亿元，同比增长了27.49%。

2023年公司毛利率从去年同期的7.18%，同比增长到了今年的8.82%，主要是因为幕墙工程本期毛利率8.21%，去年同期为5.94%，同比大幅增长38.22%，归因于折旧费成本在小幅下降。

产品毛利率方面，2020-2023年特玻材料毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的40.75%，大幅下降到2023年的6.07%，2023年幕墙工程毛利率为8.21%，同比大幅增加38.22%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的46.23%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为24.72%、33.02%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户(中国建筑集团有限公司)占比13.87%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的9.67%上升至2023年的14.12%。

2023年年度，海南发展营业总收入为41.83亿元，去年同期为36.16亿元，同比增长15.67%，净利润为8,466.80万元，去年同期为-1.78亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）投资收益本期为2.07亿元，去年同期为28.96万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-6,651.48万元，去年同期为-1.66亿元，亏损有所减小。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从1.70亿元下降到-1.78亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.78亿元增长到8,466.80万元。

2023年年度主营业务利润为-6,651.48万元，去年同期为-1.66亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为41.83亿元，同比增长15.67%；（2）毛利率本期为8.82%，同比增长了1.64%。

海南发展2023年年度非主营业务利润为1.58亿元，去年同期为-3,527.13万元，扭亏为盈。

海南发展2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为9,157.26万元，非经常性损益为1.88亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以1.47亿元出售海南海控小惠矿业有限公司51.00%，获得收益8,495.23万元，剩余股权为49.00%，丧失该公司的控制权，剩余股权由成本法计算转入权益法计算，利润增加8,162.09万元。

海南发展2023年初用于对外股权投资的资产为1.11亿元，2023年末为2.81亿元，对外股权投资所产生的收益为1.1亿元，占净利润8,466.8万元的129.34%。

对外股权投资资产大幅增加的原因是海南海控小惠矿业有限公司增加1.44亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益744.16万元和处置外股权投资的收益1.02亿元。

处置对外股权投资产生的收益为1.02亿元，主要是海南海控小惠矿业有限公司1.67亿元和海南海控龙马矿业有限公司3,355.9万元。

宝利鑫新能源开发有限公司业务性质为光伏。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

海南海控小惠矿业有限公司业务性质为采矿业。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2021年的1.09亿元大幅上升至2023年的2.81亿元，增长率为158.32%。且企业的对外股权投资收益为1.1亿元，相比去年同期大幅上升了1.07亿元，变化率为47.28倍。

2023年，企业应收账款合计6.13亿元，占总资产的9.57%，相较于去年同期的6.82亿元小幅减少了10.15%。

2023年，企业信用减值冲回利润48.45万元，导致企业净利润从盈利8,418.34万元上升至盈利8,466.80万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计997.67万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款，合计-1,291.34万元。在按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款中，主要为坏账收回或者转回的1,680.12万元。

其中，按单项计提主要是企业对江苏中新能太阳能科技有限公司，CSUNEurasiaEnergySystemsIndustryandTradeInc.，其他等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了385.19万元，336.36万元和300.14万元。

本期主要为幕墙组合新增坏账准备-1,533.78万元。

本期，企业应收账款周转率为6.46。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.77大幅增长到了6.46，平均回款时间从75天减少到了55天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为63.39%，17.73%和18.88%。

2023年，海南发展的合同资产合计12.58亿元，占总资产的19.62%，相较于年初的11.55亿元小大幅增长8.88%。

主要原因是幕墙工程业务增加1.04亿元。

2023年海南发展固定资产合计9.92亿元，占总资产的15.47%，同比去年的11.12亿元下降了10.79%。

其中，固定资产减少主要是因为处置子公司减少所导致的，本期企业减少固定资产1.42亿元，主要为处置子公司减少的1.30亿元，占比91.06%。

海南发展属于自贸区综合开发及现代服务业领域 自贸区综合开发及现代服务业近三年在政策驱动下加速发展，2024年海南省自贸区GDP贡献率超35%，现代服务业占比提升至42%。未来五年，数字经济融合、跨境贸易便利化及高端消费领域将成为核心增长点，预计2030年市场规模突破1.2万亿元

海南发展作为海南省属重点企业，主导自贸区基建及文旅综合体开发，2024年承接省内自贸区项目占比达28%，在离岛免税供应链领域市占率约15%，位列区域前三

公司从2007年上市以来，累计分红仅1.41亿元，但从市场上融资14.87亿元，且在2012年以后再也不分红。

第四大股东深圳贵航实业有限公司所持有公司股份冻结1,121.77万股，占其持股数量的100.0%。

最近10年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2020-2022年扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转，主要依赖于投资收益。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润亏损6,651.48万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

海南发展对外股权投资最近5年，收益平均占净利润11.47%，对外股权投资平均占总资产的2.35%，平均投资收益率为-3.56%。2023年对外股权投资2.81亿元，占总资产4.38%，收益1.1亿元，占净利润129.34%。投资收益主要来源于处置海南海控龙马矿业有限公司和海南海控小惠矿业有限公司。

2023年扣非净利润亏损1.03亿元，由于非经常性损益贡献了1.88亿元，净利润盈利8,466.80万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，海南发展近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，海南发展的PE-TTM是62.96，而装修装饰行业的PE-TTM是9.49，海南发展的PE-TTM远高于装修装饰行业的PE-TTM。