根据新筑股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收25.09亿元，同比大幅增长52.14%。扣非净利润-3.48亿元，较去年同期亏损有所减小。新筑股份2023年年度净利润-2.55亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主要业务为机械制造业，占比高达76.21%，主要产品包括轨道交通业务和光伏发电两项，其中轨道交通业务占比56.94%，光伏发电占比23.72%。

2023年公司营收25.09亿元，与去年同期的16.49亿元相比，大幅增长了52.14%，主要是因为轨道交通业务本期营收14.29亿元，去年同期为5.31亿元，同比大幅增长了169.21%。

产品毛利率方面，2021-2023年轨道交通业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的3.34%，大幅增长到2023年的8.82%，2023年光伏发电毛利率为64.92%，同比增加0.59%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅增长，2021年国内销售9.36亿元，2022年增长46.28%，2023年增长65.6%，同期2021年海外销售1,309.82万元，2022年下降64.25%，2023年增长262.07%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从54.30%大幅增长到90.37%，海外营收占比从45.70%大幅下降到9.63%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从12.83%增长到21.98%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的79.87%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为63.47%、66.13%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户(成都中车长客轨道车辆有限公司、中车长春轨道客车股份有限公司、重庆中车长客轨道车辆有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(成都中车长客轨道车辆有限公司、中车长春轨道客车股份有限公司、重庆中车长客轨道车辆有限公司)占总营收的比例高达57.96%，第二大客户占比14.68%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从23.56%上升至27.96%，增加18%。

本期净利润为-2.55亿元，去年同期-5.00亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-7,791.65万元，去年同期为-2.06亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失1.04亿元，去年同期损失2.27亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从6,504.88万元下降到-5.00亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-5.00亿元增长到-2.55亿元。

2023年年度主营业务利润为-7,791.65万元，去年同期为-2.06亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为25.67%，同比下降了5.33%，不过营业总收入本期为25.09亿元，同比大幅增长52.14%，推动主营业务利润亏损有所减小。

新筑股份2023年年度非主营业务利润为-1.21亿元，去年同期为-2.53亿元，亏损有所减小。

2023年，企业应收账款合计17.02亿元，占总资产的12.65%，相较于去年同期的15.43亿元小幅增长了10.28%。

本期，企业应收账款周转率为1.55。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.04大幅增长到了1.55，平均回款时间从346天减少到了232天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有44.88%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从73.65%下降到44.88%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从13.33%上涨到18.83%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，新筑股份资产减值损失1.04亿元，导致企业净利润从亏损1.52亿元下降至亏损2.55亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计7,930.46万元。

其中，主要部分为在产品本期计提7,930.46万元。

目前，在产品的账面价值仍有2.64亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.33，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从189天减少到了108天，企业存货周转能力提升，2023年新筑股份存货余额合计5.99亿元，占总资产的5.22%，同比去年的4.56亿元大幅增长了31.59%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到51.36%，余额同比增长52.91%；其次，原材料占比24.30%，余额同比增长104.06%。

2023年，新筑股份在建工程余额合计12.46亿元，较去年的4.73亿元大幅增长。主要在建的重要工程是甘孜州雅江县红星。

在建工程本期转入固定资产的金额为2.78亿元，主要是昭觉县补约乡光伏发电项目（二期）、讯泽屋顶光伏发电项目等。

在建工程本期新增投入金额为10.63亿元，其中追加投入甘孜州雅江县红星9.07亿元。

该项目于2022年8月17日发布建设公告。

根据建设进度安排，雅江项目拟于2023年10月30日前实现全容量并网发电（根据川渝环网建设进度适时调整）。

雅江项目拟建设装机容量500MW，新建红星220kV升压站，配置项目装机容量10%的储能系统（即50MWh的储能系统）。

项目场址位于雅江县，雅江县日照充足，大部分地区年辐射量达6100MJ/m²以上，太阳能资源丰富，具备良好的开发潜力。晟天新能源经过深入分析和经济测算，预计项目自有资金内部收益率8.51%（税后），认为本次项目投资经济可行。

2023年年度，企业资产负债率为80.84%，去年同期为75.88%，负债率很高且增加了4.96%。

新筑股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了9.61亿元，去年同期流出7.17亿元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为9.62亿元。

有息负债从2014年年度到2023年年度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

流动比率为0.97，去年同期为1.09，同比小幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。

另外货币资金/短期债务本期为0.70，去年同期为0.83，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。

而且EBITDA利息保障倍数为1.31，去年同期为0.43，利息保障倍数一直很低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

新筑股份属于轨道交通装备制造业。 轨道交通装备制造业近三年受新基建政策推动，国内城轨建设需求稳步增长，2023年市场规模突破4000亿元，年均复合增长率约8%。未来随着磁悬浮、智慧化轨道交通技术发展及“一带一路”海外市场拓展，行业将向高端装备、绿色节能方向升级，预计2025年市场空间达4800亿元。

新筑股份在轨道交通桥梁功能部件领域具有技术优势，2024年磁悬浮轨道系统实现国产化突破，但整体市占率不足5%，属于区域性细分市场参与者，核心产品桥梁支座在西南地区市占率约12%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的1933人下降至2023年的1311人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员83人，生产人员702人，技术人员164人。

公司从2010年上市以来，累计分红仅1.24亿元，但从市场上融资10.99亿元，且在2018年以后再也不分红。

目前有2位股东均处于质押高位。第三大股东新筑投资集团有限公司股权质押3,450.00万股，股份近乎百分百质押，高达99.83%。此外，第五大股东新津聚英科技发展有限公司股权质押850.00万股，质押股份占比很高，高达88.95%。共累计质押4,300.00万股，占总股本比例的5.58%。

最近5年内，公司净利润长期处于亏损状态，2020-2022年净利润持续下降，2023年净利润亏损2.55亿元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，由于营收的大幅增长，2023年主营利润亏损7,791.65万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入甘孜州雅江县红星、楚雄市100MW屋顶分布式光伏试点项目，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期新筑股份PE-TTM为负，参考价值不大。