三羊马(001317)2023年年报解读：汽车整车综合收入的增长推动公司营收的增长，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
三羊马(重庆)物流股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“邱红阳”。公司从事汽车整车综合运输服务业务、非汽车商品综合运输服务业务、仓储服务。公司的主要服务有汽车整车综合物流服务、非汽车商品综合物流服务、仓储服务。
根据三羊马2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.80亿元，同比增长21.82%。扣非净利润1,603.25万元，同比大幅增长97.11%。三羊马2023年年度净利润1,997.42万元，业绩同比增长28.84%。本期经营活动产生的现金流净额为926.18万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
公司的主营业务为物流服务，其中汽车整车综合物流服务为第一大收入来源，占比83.91%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 物流服务 |
9.66亿元 |
98.52% |
7.08% |
| 其他业务 |
1,454.95万元 |
1.48% |
11.92% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 汽车整车综合物流服务 |
8.23亿元 |
83.91% |
6.26% |
| 非汽车商品综合物流服务 |
1.23亿元 |
12.54% |
6.59% |
| 仓储服务 |
2,020.56万元 |
2.06% |
43.47% |
| 其他业务 |
1,454.95万元 |
1.48% |
11.92% |
2023年公司营收9.80亿元，与去年同期的8.05亿元相比，增长了21.82%，主要是因为汽车整车综合本期营收8.23亿元，去年同期为6.66亿元，同比增长了23.51%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2023年报营收 |
2022年报营收 |
同比增减 |
| 汽车整车综合 |
8.23亿元 |
6.66亿元 |
23.51% |
| 非汽车商品综合物流服务 |
1.23亿元 |
1.07亿元 |
14.83% |
| 仓储服务 |
2,020.56万元 |
1,312.82万元 |
53.91% |
| 其他业务 |
1,454.95万元 |
1,852.39万元 |
- |
| 合计 |
9.80亿元 |
8.05亿元 |
21.82% |
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的73.59%，公司对第一大客户(重庆长安民生物流股份有限公司及其关联方)存在一定的依赖，2023年第一大客户(重庆长安民生物流股份有限公司及其关联方)占总营收的比例高达27.03%，第二大客户(中铁特货物流股份有限公司及其关联方)占比27.03%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 |
销售额 |
占销售总额比重 |
| 重庆长安民生物流股份有限公司及其关联方 |
2.65亿元 |
27.03% |
| 中铁特货物流股份有限公司及其关联方 |
2.65亿元 |
27.03% |
| 百威（中国）销售有限公司及其关联方 |
8,681.15万元 |
8.86% |
| 奇瑞汽车股份有限公司及其关联方 |
6,482.97万元 |
6.61% |
| 重庆东风小康汽车销售有限公司及其关联方 |
3,983.85万元 |
4.06% |
| 合计 |
7.21亿元 |
73.59% |
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的45.65%。公司对第一大供应商(中国国家铁路集团有限公司及其关联方)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(中国国家铁路集团有限公司及其关联方)占年度采购的比例高达32.52%。第二大供应商(定州市文迁运输有限公司)占比5.91%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 |
采购金额 |
公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
| 中国国家铁路集团有限公司及其关联方 |
2.96亿元 |
32.52% |
| 定州市文迁运输有限公司 |
5,375.34万元 |
5.91% |
| 定州市承运物流有限公司 |
2,782.97万元 |
3.06% |
| 成都市劲松物流有限公司 |
2,012.98万元 |
2.21% |
| 天津正祥物流有限责任公司 |
1,783.93万元 |
1.96% |
| 合计 |
4.16亿元 |
45.65% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从52.43%下降至45.65%，减少12%。
本期净利润为1,997.42万元，去年同期1,550.37万元，同比增长28.84%。
虽然（1）投资收益本期为346.79万元，去年同期为524.39万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失201.07万元，去年同期损失56.47万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为1,855.23万元，去年同期为1,038.83万元，同比大幅增长。
净利润从2019年年度到2022年年度呈现下降趋势，从6,741.20万元下降到1,550.37万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从1,550.37万元增长到1,997.42万元。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
9.80亿元 |
8.05亿元 |
21.82% |
| 营业成本 |
9.10亿元 |
7.44亿元 |
22.27% |
| 销售费用 |
638.28万元 |
496.35万元 |
28.60% |
| 管理费用 |
3,151.34万元 |
3,197.76万元 |
-1.45% |
| 财务费用 |
601.80万元 |
562.21万元 |
7.04% |
| 研发费用 |
112.24万元 |
119.27万元 |
-5.90% |
| 所得税费用 |
392.10万元 |
310.55万元 |
26.26% |
2023年年度主营业务利润为1,855.23万元，去年同期为1,038.83万元，同比大幅增长78.59%。
虽然毛利率本期为7.15%，同比小幅下降了0.35%，不过营业总收入本期为9.80亿元，同比增长21.82%，推动主营业务利润同比大幅增长。
三羊马2023年年度非主营业务利润为534.28万元，去年同期为822.09万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1,855.23万元 |
92.88% |
1,038.83万元 |
78.59% |
| 投资收益 |
346.79万元 |
17.36% |
524.39万元 |
-33.87% |
| 其他收益 |
270.59万元 |
13.55% |
373.58万元 |
-27.57% |
| 其他 |
54.84万元 |
2.75% |
91.16万元 |
-39.84% |
| 净利润 |
1,997.42万元 |
100.00% |
1,550.37万元 |
28.84% |
2023年，企业应收账款合计3.19亿元，占总资产的20.44%，相较于去年同期的2.71亿元增长了17.68%。
本期，企业应收账款周转率为3.33。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.82增长到了3.33，平均回款时间从127天减少到了108天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为88.08%，0.29%和11.63%。
新增投入三羊马多式联运(重庆)智能应用基地（一期）
2023年，三羊马在建工程余额合计3.81亿元，较去年的2.60亿元大幅增长了46.70%。主要在建的重要工程是三羊马多式联运(重庆)智能应用基地（一期）。
在建工程本期新增投入金额为1.21亿元，其中追加投入三羊马多式联运(重庆)智能应用基地（一期）1.21亿元。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 三羊马多式联运(重庆)智能应用基地（一期） |
3.77亿元 |
1.21亿元 |
- |
65.00 |
三羊马（001317.SZ）属于汽车物流行业，聚焦整车运输及综合物流服务 近三年汽车物流行业受新能源汽车产销增长及政策推动，市场规模稳步扩容，2023年行业规模约5000亿元，年复合增速6.8%。未来趋势向智能化（如无人配送）、绿色化（新能源运输车辆渗透率提升）及多式联运集成化发展，预计2025年市场规模突破6000亿元，跨境汽车物流和冷链整车运输成为新增长极
三羊马在汽车物流行业排名前五，市占率约5%，核心优势为铁路-公路多式联运网络，覆盖全国80%省级行政区，年整车运输规模超300万辆，服务客户包括长安、比亚迪等头部车企，但行业集中度较低（CR5<25%），竞争格局分散
