根据航发控制2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收53.24亿元，同比小幅增长7.74%。扣非净利润6.88亿元，同比小幅增长14.40%。航发控制2023年年度净利润7.30亿元，业绩同比小幅增长5.47%。

公司的主营业务为制造业，其中航空发动机及燃气轮机控制系统为第一大收入来源，占比88.17%。

2023年公司营收53.24亿元，与去年同期的49.42亿元相比，小幅增长了7.74%，主要是因为航空发动机及燃气轮机控制系统本期营收46.94亿元，去年同期为42.65亿元，同比小幅增长了10.06%。

2023年公司毛利率为27.46%，同比去年的27.76%基本持平。产品毛利率方面，2023年航空发动机及燃气轮机控制系统毛利率为28.59%，同比增加1.71%，同期国际合作毛利率为17.37%，同比下降2.25%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售27.17亿元，2023年增长83.11%，同期2019年海外销售3.76亿元，2023年下降7.02%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的91.02%，相较于2022年的91.25%，基本保持平稳，公司对第一大客户(中国航发系统内单位)存在一定的依赖，2023年第一大客户(中国航发系统内单位)占总营收的比例高达77.65%。

本期净利润为7.30亿元，去年同期6.92亿元，同比小幅增长5.47%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为795.85万元，去年同期为7,455.52万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为8.42亿元，去年同期为7.47亿元，同比小幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从1.89亿元增长到7.30亿元。

2023年年度主营业务利润为8.42亿元，去年同期为7.47亿元，同比小幅增长12.72%。

虽然毛利率本期为27.46%，同比有所下降了0.30%，不过营业总收入本期为53.24亿元，同比小幅增长7.74%，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期财务费用为-9,111.69万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了84.97%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到12.48%。整体来看：虽然汇兑净损益本期为-310.53万元，去年同期为-1,582.82万元，同比大幅增长了80.38%，但是利息收入本期为9,378.14万元，去年同期为4,358.14万元，同比大幅增长了115.19%。

本期销售费用为6,315.51万元，同比增长26.18%。销售费用增长的原因是：

（1）差旅费本期为877.13万元，去年同期为447.05万元，同比大幅增长了96.2%。

（2）销售服务费本期为3,341.42万元，去年同期为3,011.44万元，同比小幅增长了10.96%。

（3）职工薪酬本期为1,225.46万元，去年同期为913.50万元，同比大幅增长了34.15%。

2023年航发控制固定资产合计29.14亿元，占总资产的18.47%，同比去年的25.12亿元增长了16.02%。在2019年到2023年航发控制固定资产周转率从1.45大幅提高到了1.96，固定资产周转天数从248.38天减少到了183.44天，资产使用效率大幅提升。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增8.45亿元，主要为在建工程转入的8.19亿元，占比96.98%。

在此之中：XX专项转入1.55亿元，产品产能提升项目转入1.26亿元，XX专项航空发动机条件建设项目转入1.15亿元，航空发动机控制系统科研生产平台XX能力建设项目转入5,366.27万元。

该项目项目预算为6.62亿元，本期投入1.89亿元，项目本期转入固定资产1.55亿元，期末账面余额1.29亿元，项目工程进度为84.23%。

该项目于2021年5月26日发布建设公告。

本项目建设周期计划为36个月。

航空发动机控制技术衍生新产业生产能力建设项目的实施主体为西控科技。西控科技按照未来发展规划以及“一化”、“两高”、“三同”的原则对现有航空发动机控制系统衍生产业进行了梳理和统筹布局，着重发展可产业化、高技术和高附加值，且符合国家产业发展趋势的航空发动机控制系统衍生产业。本项目将对西控科技衍生新产业产品生产所需关键环节的核心能力进行重点、集中补充建设，建设内容包括各类衍生新产品生产能力建设、仓储物流配套建设和配套设施改造建设等。项目建成后，西控科技可有效补充各类衍生新产业增量需求生产能力。

经测算，本项目投资内部收益率（所得税后）15.91%，投资回收期（所得税后）7.9年，具有较好的经济效益。

该项目于2021年5月26日发布建设公告。

本项目建设周期计划为36个月。

航空发动机控制技术衍生新产业生产能力建设项目的实施主体为西控科技。西控科技按照未来发展规划以及“一化”、“两高”、“三同”的原则对现有航空发动机控制系统衍生产业进行了梳理和统筹布局，着重发展可产业化、高技术和高附加值，且符合国家产业发展趋势的航空发动机控制系统衍生产业。本项目将对西控科技衍生新产业产品生产所需关键环节的核心能力进行重点、集中补充建设，建设内容包括各类衍生新产品生产能力建设、仓储物流配套建设和配套设施改造建设等。项目建成后，西控科技可有效补充各类衍生新产业增量需求生产能力。

经测算，本项目投资内部收益率（所得税后）10.87%，投资回收期（所得税后）9.44年，具有较好的经济效益。

该项目于2021年5月26日发布建设公告。

本项目建设周期计划为36个月。

航空发动机控制技术衍生新产业生产能力建设项目的实施主体为西控科技。西控科技按照未来发展规划以及“一化”、“两高”、“三同”的原则对现有航空发动机控制系统衍生产业进行了梳理和统筹布局，着重发展可产业化、高技术和高附加值，且符合国家产业发展趋势的航空发动机控制系统衍生产业。本项目将对西控科技衍生新产业产品生产所需关键环节的核心能力进行重点、集中补充建设，建设内容包括各类衍生新产品生产能力建设、仓储物流配套建设和配套设施改造建设等。项目建成后，西控科技可有效补充各类衍生新产业增量需求生产能力。

经测算，本项目投资内部收益率（所得税后）10.87%，投资回收期（所得税后）9.44年，具有较好的经济效益。

在2023年报告期末，航发控制用于金融投资的资产为16.19亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为795.85万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了12.19亿元，变化率为304.64%。

2023年，企业应收账款合计15.57亿元，占总资产的9.87%，相较于去年同期的10.88亿元大幅增长了43.05%。

本期，企业应收账款周转率为4.02。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.13下降到了4.02，平均回款时间从70天增加到了89天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.54%，4.86%和0.60%。

2023年，航发控制的其他流动资产合计13.19亿元，占总资产的8.36%，相较于年初的17.33亿元减少23.93%。

主要原因是持有至到期投资减少4.00亿元。

航发控制属于航空发动机及关键零部件制造行业 近三年航空发动机产业链经历结构性调整，大型发动机进入产能稳定期，中推发动机产业链增速分化，新晋供应商如西部超导、三角防务等业务增速显著上行，2025年行业整体呈现国产替代加速、智能化升级趋势，预计2030年市场规模将突破5000亿元，核心部件高温合金、精密铸造等细分领域年均增速超15%

航发控制是国内航空发动机控制系统核心供应商，主导军用发动机控制系统市场，在国产大推力涡扇发动机配套领域占据超60%份额，2025年半年报显示其燃油控制系统业务占主营业务收入比重达78%

公司从1997年上市以来，累计分红仅4.59亿元，但从市场上融资79.07亿元。

从2019年至今，公司员工人数有3年下滑，从2019年的7556人下降至2023年的7228人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员34人，生产人员3767人，技术人员2454人。

近10年公司净利润持续增长，2023年净利润7.30亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润8.42亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示XX专项、产品产能提升项目等阶段性投产8.19亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，航发控制近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，航发控制的PE-TTM是37.25，而航空装备行业的PE-TTM是48.63，航发控制低于航空装备行业的PE-TTM。