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分析报告

山东药玻(600529)2023年年报解读:模制瓶系列收入的增长推动公司营收的增长,净利润近10年整体呈现上升趋势

山东省药用玻璃股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“沂源县财政局”。公司的主营业务为各种药用玻璃包装产品的研发、生产和销售,产品包括模制瓶系列、棕色瓶系列、安瓿瓶、管制瓶、丁基胶塞、铝塑盖塑料瓶、预灌封等,千余种规格,涵盖从玻璃瓶到丁基胶塞、到铝塑组合盖一整套的药用包装产品,能满足不同客户的需求。

根据山东药玻2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收49.82亿元,同比增长18.98%。扣非净利润7.42亿元,同比增长23.07%。山东药玻2023年年度净利润7.76亿元,业绩同比增长25.48%。

PART 1
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模制瓶系列收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为制造业,占比高达91.24%,主要产品包括模制瓶系列和棕色瓶系列两项,其中模制瓶系列占比45.45%,棕色瓶系列占比22.44%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
制造业 45.46亿元 91.24% 29.85%
商贸 3.84亿元 7.72% 1.71%
其他业务 5,178.77万元 1.04% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
模制瓶系列 22.64亿元 45.45% 39.17%
棕色瓶系列 11.18亿元 22.44% 23.78%
丁基胶塞系列 2.56亿元 5.13% 24.55%
管制瓶 2.05亿元 4.11% -1.72%
安瓿瓶 7,294.85万元 1.46% 5.66%
其他业务 10.67亿元 21.41% -

2、模制瓶系列收入的增长推动公司营收的增长

2023年公司营收49.82亿元,与去年同期的41.87亿元相比,增长了18.98%。

营收增长的主要原因是:

(1)模制瓶系列本期营收22.64亿元,去年同期为17.50亿元,同比增长了29.36%。

(2)棕色瓶系列本期营收11.18亿元,去年同期为8.66亿元,同比增长了29.1%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
模制瓶系列 22.64亿元 17.50亿元 29.36%
棕色瓶系列 11.18亿元 8.66亿元 29.1%
丁基胶塞系列 2.56亿元 2.27亿元 12.66%
管制瓶 2.05亿元 1.73亿元 18.05%
安瓿瓶 7,294.85万元 5,862.97万元 24.42%
铝塑盖塑料瓶系列 5,626.37万元 5,782.02万元 -2.69%
其他业务 10.10亿元 10.54亿元 -
合计 49.82亿元 41.87亿元 18.98%

3、棕色瓶系列毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的26.84%,同比小幅增长到了今年的28.03%,主要是因为棕色瓶系列本期毛利率23.78%,去年同期为20.74%,同比小幅增长14.66%。

4、模制瓶系列毛利率持续下降

产品毛利率方面,2019-2023年模制瓶系列毛利率呈下降趋势,从2019年的46.63%,下降到2023年的39.17%,2023年棕色瓶系列毛利率为23.78%,同比小幅增加14.66%。

PART 2
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净利润近10年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长25.48%

本期净利润为7.76亿元,去年同期6.18亿元,同比增长25.48%。

净利润同比增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1.35亿元,去年同期支出8,976.35万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为9.12亿元,去年同期为7.39亿元,同比增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势,从1.24亿元增长到7.76亿元。

2、主营业务利润同比增长23.43%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 49.82亿元 41.87亿元 18.98%
营业成本 35.86亿元 30.63亿元 17.05%
销售费用 1.48亿元 1.11亿元 33.20%
管理费用 1.88亿元 1.44亿元 30.44%
财务费用 -3,566.76万元 -4,397.25万元 18.89%
研发费用 1.38亿元 1.39亿元 -0.71%
所得税费用 1.35亿元 8,976.35万元 50.42%

2023年年度主营业务利润为9.12亿元,去年同期为7.39亿元,同比增长23.43%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为49.82亿元,同比增长18.98%;(2)毛利率本期为28.03%,同比小幅增长了1.19%。

PART 3
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金融投资回报率低

金融投资占总资产13.07%,投资主体为理财投资

在2023年报告期末,山东药玻用于金融投资的资产为12.18亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,122.77万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
银行理财产品 12.18亿元
其他 5万元
合计 12.18亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和理财产品取得的投资收益。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财产品取得的投资收益 1,839.91万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 2,282.86万元
合计 4,122.77万元

PART 4
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存货周转率小幅提升

2023年企业存货周转率为3.15,在2022年到2023年山东药玻存货周转率从2.92小幅提升到了3.15,存货周转天数从123天减少到了114天。2023年山东药玻存货余额合计10.55亿元,占总资产的12.16%,同比去年的12.10亿元小幅下降了12.84%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看:库存商品占的比例最大,达到83.69%,余额同比减少11.80%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
库存商品 9.48亿元 7,776.26万元 8.70亿元

2023年,山东药玻在建工程余额合计5.12亿元。

在建工程概况


项目名称 期末余额
预灌封注射器扩产改造项目 2.83亿元
药用玻璃产能整合及节能改造项目 9,779.74万元
药用包装材料产业园一期工程项目 8,073.78万元
其他 5,071.64万元
合计 5.12亿元

新增较大投入项目

预灌封注射器扩产改造项目

该项目本期投入5.53亿元,本期转入固定资产2.96亿元。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
2.83亿元 5.53亿元 2.96亿元

PART 5
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重大资产负债及变动情况

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