根据华人健康2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收37.97亿元，同比增长16.39%。扣非净利润1.06亿元，同比下降29.89%。华人健康2023年年度净利润1.18亿元，业绩同比下降26.57%。本期经营活动产生的现金流净额为1.31亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主要业务为医药零售，占比高达68.76%，其中中西成药为第一大收入来源，占比82.60%。

2023年公司营收37.97亿元，与去年同期的32.62亿元相比，增长了16.39%，主要是因为中西成药本期营收31.37亿元，去年同期为26.70亿元，同比增长了17.48%。

2023年公司毛利率从去年同期的32.58%，同比小幅下降到了今年的30.64%，主要是因为中西成药本期毛利率27.63%，去年同期为30.28%，同比小幅下降8.75%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的40.86%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达12.53%。第二大供应商占比10.34%。

2023年年度，华人健康营业总收入为37.97亿元，去年同期为32.62亿元，同比增长16.39%，净利润为1.18亿元，去年同期为1.60亿元，同比下降26.57%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出3,382.56万元，去年同期支出5,448.48万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1.40亿元，去年同期为2.10亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为1.40亿元，去年同期为2.10亿元，同比大幅下降33.28%。

虽然营业总收入本期为37.97亿元，同比增长16.39%，不过毛利率本期为30.64%，同比小幅下降了1.94%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年年度，华人健康净现金流为4.62亿元，去年同期为7,603.59万元，同比大幅增长5.07倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,206.20万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,100.32万元。

(2)本期共收到政府补助2,297.01万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下90.81万元，留存计入以后年度利润。

2023年企业存货周转率为3.98，在2022年到2023年华人健康存货周转率从4.47小幅下降到了3.98，存货周转天数从80天增加到了90天。2023年华人健康存货余额合计7.72亿元，占总资产的16.91%，同比去年的5.45亿元大幅增长了41.66%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到96.42%，余额同比增长42.13%。

2023年，华人健康在建工程余额合计6,217.22万元，较去年的3,223.80万元大幅增长了92.85%。

其中，本期重要在建工程新增投入1.97亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，东部基地项目本期新增投入1.24亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为2.00亿元，本期投入4,911.80万元，项目工程进度为24.56%。

该项目项目预算为1.80亿元，本期投入1.24亿元，项目本期转入固定资产1.56亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

在2023年年报告期末，华人健康形成的商誉为6.09亿元，占净资产的30.83%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为马鞍山国胜、神华药业、亳州国胜、黄山国胜和安庆国胜。

企业2023年全年的营业收入为2.07亿元，本期是收购得第一个年份，商誉减值报告预测2024年未来现金流现值为3.83亿元。

2023年，企业斥资1,240.95万元的对价收购马鞍山国胜51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅34万元，也就是说这笔收购的溢价率高达3549.84%，形成的商誉高达1,206.95万元，占当年净资产的0.61%。

马鞍山国胜的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业斥资1,240.95万元的对价收购神华药业100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅34万元，也就是说这笔收购的溢价率高达3549.84%，形成的商誉高达1,206.95万元，占当年净资产的0.61%。

2023年，企业斥资1,240.95万元的对价收购黄山国胜100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅34万元，也就是说这笔收购的溢价率高达3549.84%，形成的商誉高达1,206.95万元，占当年净资产的0.61%。

从同期对比来看，企业的商誉账面原值期末余额相比去年大幅增长了4.19亿元，增速为220.6%。

2023年，华人健康的无形资产合计6,250.66万元，占总资产的1.36%，相较于年初的3,300.18万元大幅增长89.40%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增3,647.11万元，主要为企业合并增加的3,634.72万元。在企业合并增加中，主要是土地使用权，合计1,768.34万元。

2023年华人健康固定资产合计3.30亿元，占总资产的7.16%，较去年的5,422.46万元增长了5.09倍。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增新增所导致的，本期企业固定资产新增4.13亿元，主要为企业合并增新增的2.36亿元，占比56.99%。

华人健康属于医药零售与健康服务行业。 医药零售行业近三年受政策支持及健康消费升级驱动，市场规模年均增速超8%，2025年预计突破6000亿元。行业整合加速，连锁化率提升至65%以上，线上线下一体化模式成为主流，慢病管理、中药饮片等高附加值服务占比提升，未来五年复合增长率有望保持7%-9%。

华人健康在区域市场具备较强竞争力，华东地区门店密度排名前三，2024年营收规模约45亿元，占全国医药零售市场份额约1.2%，中药饮片销售占比超20%，慢病管理服务覆盖超300万会员。

2023年公司员工人数为6873人，同比2022年5785人，增加1088人，人数增18%。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从0、55人增长到了211、1237人。但是，公司的销售人员人数下降了97.44%，从2022年的4927人减少至2023年的126人，当前人数占员工总数的1.83%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从9.34万元下降到了7.86万元。

2023年净利润1.18亿元，较上期有所下降。

由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润1.40亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入公司总部项目、神华车间维修改造，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华人健康近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，华人健康的PE-TTM是34.87，而线下药店行业的PE-TTM是18.69，华人健康的PE-TTM相比线下药店行业的PE-TTM较高。