根据健之佳2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收90.81亿元，同比增长20.84%。扣非净利润3.99亿元，同比小幅增长7.26%。健之佳2023年年度净利润4.14亿元，业绩同比小幅增长10.69%。本期经营活动产生的现金流净额为10.24亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司主要从事医药零售、为医药、便利供应商提供专业服务、便利零售，主要产品包括非处方药和处两项，其中非处方药占比36.42%，处占比34.90%。

2023年公司营收90.81亿元，与去年同期的75.14亿元相比，增长了20.84%。

营收增长的主要原因是：

（1）其中:处本期营收31.70亿元，去年同期为22.31亿元，同比大幅增长了42.05%。

（2）其中:非处方药本期营收33.07亿元，去年同期为28.48亿元，同比增长了16.15%。

2023年公司毛利率为35.88%，同比去年的36.14%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年其中:非处方药毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的37.31%，小幅增长到2023年的38.67%，2021-2023年其中:处毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的21.44%，小幅增长到2023年的24.26%。

本期净利润为4.14亿元，去年同期3.74亿元，同比小幅增长10.69%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出1.08亿元，去年同期支出6,627.82万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为5.08亿元，去年同期为4.70亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为3,705.84万元，去年同期为1,408.54万元，同比大幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从1,563.07万元增长到4.14亿元。

2023年年度主营业务利润为5.08亿元，去年同期为4.70亿元，同比小幅增长8.04%。

虽然毛利率本期为35.88%，同比有所下降了0.26%，不过营业总收入本期为90.81亿元，同比增长20.84%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2023年，企业应收账款合计4.40亿元，占总资产的4.43%，相较于去年同期的5.92亿元减少了25.55%。

本期，企业应收账款周转率为17.60。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从13天增加到了20天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为98.08%和1.92%。

2023年企业存货周转率为2.56，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从81天增加到了140天，企业存货周转能力下降，2023年健之佳存货余额合计23.74亿元，占总资产的24.08%，同比去年的21.66亿元小幅增长了9.60%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到99.31%，余额同比增长8.85%。

在2023年年报告期末，健之佳形成的商誉为24.03亿元，占净资产的84.48%，商誉计提减值为476.86万元，占净利润4.14亿元的1.15%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为21.河北唐人医药股份有限公司、25.重庆红瑞乐邦仁佳和16.普洱佰草堂优选医药有限公司。

2022年，企业斥资20.81亿元的对价收购21.河北唐人医药股份有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.08亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达575.68%，形成的商誉高达17.73亿元，占当年净资产的69.03%。

21.河北唐人医药股份有限公司收购前业绩展示如下表所示：

25.重庆红瑞乐邦仁佳收购前业绩展示如下表所示：

16.普洱佰草堂优选医药有限公司收购的历史业绩数据如下表所示：

健之佳属于中国连锁药店行业。 近三年，中国连锁药店行业持续整合，门店数量与连锁化率稳步提升，头部企业通过并购扩张提升区域渗透率。政策推动处方外流、医保定点资质放开以及数字化转型加速行业集中度提升，2025年市场规模预计突破万亿元，专业化服务与多元化健康产品布局将成为核心增长点。

健之佳位列连锁药店行业第二梯队，2024年门店规模突破5000家，西南地区市占率居前，全国市场份额约2%-3%，在精细化运营与区域深耕方面具备差异化竞争优势。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的8774人上升至2023年的16649人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为16649人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的84.86%。

近10年公司净利润持续增长，2023年净利润4.14亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收的增长，2023年主营利润5.08亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，健之佳近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，健之佳的PE-TTM是10.65，而线下药店行业的PE-TTM是18.69，健之佳的PE-TTM相比线下药店行业的PE-TTM较低。