根据大参林2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收245.31亿元，同比增长15.45%。扣非净利润11.41亿元，同比小幅增长13.56%。大参林2023年年度净利润12.31亿元，业绩同比小幅增长14.03%。本期经营活动产生的现金流净额为31.74亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主要业务为零售业务，占比高达83.60%，主要产品包括中西成药和非药品两项，其中中西成药占比72.15%，非药品占比13.28%。

2023年公司营收245.31亿元，与去年同期的212.48亿元相比，增长了15.45%，主要是因为中西成药本期营收176.99亿元，去年同期为151.76亿元，同比增长了16.62%。

2023年公司毛利率从去年同期的37.8%，同比小幅下降到了今年的35.9%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）中西成药本期毛利率31.16%，去年同期为33.25%，同比小幅下降6.29%，主要是由于销售成本有所增长。

（2）非药品本期毛利率43.52%，去年同期为47.22%，同比小幅下降7.84%，主要是由于销售成本有所增长。

产品毛利率方面，2019-2023年非药品毛利率呈下降趋势，从2019年的53.68%，下降到2023年的43.52%，2023年中西成药毛利率为31.16%，同比小幅下降6.29%。

本期净利润为12.31亿元，去年同期10.79亿元，同比小幅增长14.03%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失7,721.42万元，去年同期损失891.83万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出3.97亿元，去年同期支出3.36亿元，同比下降。

但是主营业务利润本期为16.34亿元，去年同期为14.00亿元，同比增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为16.34亿元，去年同期为14.00亿元，同比增长16.74%。

虽然毛利率本期为35.90%，同比小幅下降了1.90%，不过营业总收入本期为245.31亿元，同比增长15.45%，推动主营业务利润同比增长。

2023年，企业应收账款合计12.16亿元，占总资产的5.04%，相较于去年同期的10.17亿元增长了19.49%。

本期，企业应收账款周转率为21.97。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从9天增加到了16天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.97%，0.39%和0.65%。

2023年企业存货周转率为3.88，在2021年到2023年大参林存货周转率从3.28提升到了3.88，存货周转天数从109天减少到了92天。2023年大参林存货余额合计41.81亿元，占总资产的17.63%，同比去年的38.72亿元小幅增长了7.97%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到93.52%，余额同比增长14.45%。

在2023年年报告期末，大参林形成的商誉为30.24亿元，占净资产的38.11%，商誉计提减值为621.03万元，占净利润12.31亿元的0.5%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为伊犁康之源药业连锁有限责任公司、湛江天马大药房连锁有限公司、零星、晋中新长城药业连锁有限公司、南通市江海大药房连锁有限公司和大参林泰华(绥化)医药连锁有限公司。

2023年，企业斥资1.71亿元的对价收购伊犁康之源药业连锁有限责任公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅984.14万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1637.45%，形成的商誉高达1.61亿元，占当年净资产的2.03%。

2020/1/14，企业先以1.17亿元的对价收购湛江天马大药房连锁有限公司100.0%的股份，后在2020/2/21，企业再斥资800万元收购了湛江天马大药房连锁有限公司100.0%的股份，但其200.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅-3,744.08万元，也就是说这笔收购的溢价率高达432.52%，形成的商誉高达1.62亿元，占当年净资产的2.91%。

从近5年来看，企业的商誉账面原值期末余额持续大幅增长，由2019年的9.84亿元大幅增长至2023年的30.3亿元，增速为207.99%。

2023年，大参林的无形资产合计18.59亿元，占总资产的7.71%，相较于年初的6.37亿元大幅增长191.76%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增12.70亿元，主要为购置新增的12.34亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计12.22亿元。

2023年大参林固定资产合计23.78亿元，占总资产的9.86%，同比去年的14.08亿元大幅增长了68.88%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增12.02亿元，主要为在建工程转入的9.82亿元，占比81.74%。

大参林属于医药零售行业，主要从事中西成药、保健品及医疗器械的连锁经营。 近三年，医药零售行业受政策驱动及消费升级影响，连锁化率持续提升，头部企业加速整合。2024年行业市场规模预计突破6500亿元，年复合增长率约8%，未来趋势聚焦处方外流承接、数字化转型及县域市场下沉，智能化供应链与健康服务场景延伸将推动行业扩容至万亿级空间。

大参林为全国性医药零售龙头，截至2025年直营及加盟门店总数超1.2万家，位列行业前三。其华南区域市占率超20%，全国整体市占率约5%，处方药及参茸贵细品类优势显著。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的26762人上升至2023年的45466人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为45466人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的83.59%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从10.36万元下降到了9.00万元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润12.31亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收的增长，2023年主营利润16.34亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，大参林近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，大参林的PE-TTM是18.28，而线下药店行业的PE-TTM是18.69，大参林低于线下药店行业的PE-TTM。