根据光华股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收14.80亿元，同比小幅增长8.96%。扣非净利润1.06亿元，同比下降15.82%。光华股份2023年年度净利润1.05亿元，业绩同比下降20.45%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.46亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为聚酯树脂，其中户外聚酯树脂为第一大收入来源，占比82.97%。

2023年公司营收14.80亿元，与去年同期的13.58亿元相比，小幅增长了8.96%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）户外聚酯树脂本期营收12.28亿元，去年同期为11.40亿元，同比小幅增长了7.76%。

（2）户内聚酯树脂本期营收1.80亿元，去年同期为1.58亿元，同比小幅增长了14.06%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的75.24%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达24.36%。第二大供应商占比14.26%。

本期净利润为1.05亿元，去年同期1.32亿元，同比下降20.45%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为2,266.52万元，去年同期为1,731.72万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为1.08亿元，去年同期为1.34亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失836.74万元，去年同期损失262.47万元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势，从2,964.72万元增长到1.63亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.63亿元下降到1.05亿元。

2023年年度主营业务利润为1.08亿元，去年同期为1.34亿元，同比下降19.06%。

虽然营业总收入本期为14.80亿元，同比小幅增长8.96%，不过毛利率本期为13.57%，同比下降了2.96%，导致主营业务利润同比下降。

本期管理费用为3,564.24万元，同比增长27.9%。管理费用增长的原因是：

（1）中介费本期为452.65万元，去年同期为121.87万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）职工薪酬本期为1,694.32万元，去年同期为1,497.63万元，同比小幅增长了13.13%。

（3）折旧及摊销费本期为467.13万元，去年同期为286.78万元，同比大幅增长了62.89%。

2023年光华股份固定资产合计3.48亿元，占总资产的15.47%，较去年的9,134.00万元增长了2.81倍。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.84亿元，主要为在建工程转入的2.77亿元，占比97.56%。

在此之中：年产12万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目转入2.77亿元。

该项目项目预算为3.44亿元，本期投入5,889.55万元，项目本期转入固定资产2.77亿元，期末账面余额459.08万元，项目工程进度为95.00%。

2023年年度，公司的其他收益为2,266.52万元，占净利润比重为21.54%，较去年同期增加30.88%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,441.58万元，其中非经常性损益的政府补助金额为107.40万元。

(2)本期共收到政府补助1,691.88万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下241.52万元，留存计入以后年度利润。

2023年企业存货周转率为6.95，在2021年到2023年光华股份存货周转率从9.89下降到了6.95，存货周转天数从36天增加到了51天。2023年光华股份存货余额合计2.20亿元，占总资产的10.19%，同比去年的1.46亿元大幅增长了50.72%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到61.31%，余额同比增长101.52%；其次，原材料占比35.46%，余额同比增长14.37%。

光华股份属于化工行业中的粉末涂料用聚酯树脂细分领域。 近三年，粉末涂料行业受环保政策驱动，替代传统溶剂型涂料趋势显著，2022年国内热固性粉末涂料销量约230万吨，同比微降2.1%，但长期受益于“双碳”政策及下游建材、汽车等领域需求，预计未来五年市场空间将保持5%以上复合增速，行业向高附加值产品及绿色技术升级方向发展。

光华股份是国内粉末涂料用聚酯树脂主要供应商之一，2024年一季度营收3.56亿元，同比增长18.44%，市占率约8%，位列行业前五，产品覆盖建材、家电等领域，技术积累与客户资源形成竞争优势。

2023年公司员工人数为374人，同比2022年319人，增加55人，人数增17%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员22人，生产人员176人，技术人员56人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从14.97万元下降到了12.77万元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润1.05亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的下降，2023年主营利润1.08亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示年产12万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目阶段性投产2.77亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，光华股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，光华股份的PE-TTM是19.29，而合成树脂行业的PE-TTM是31.80，光华股份的PE-TTM相比合成树脂行业的PE-TTM较低。